沪港通重塑A股 倒逼T+0改革

　4月10日，中国证监会[微博]与香港证券及期货事务监察委员会发布联合公告，决定原则批准上交所[微博]、联交所、中国结算、香港结算开展沪港股票市场交易互联互通机制试点沪港通。业内人士认为，在为A股带来更多长线资金的同时，沪港通还将带来A股估值结构、投资理念的深刻变化，并倒逼包括“T+0”在内的制度改革。

　　利好

　　A股港股双双大涨

　　根据联合公告，上交所和联交所将允许两地投资者通过当地证券公司(或经纪商)买卖规定范围内的对方交易所上市的股票。沪港通包括沪股通和港股通两部分：沪股通，是指投资者委托香港经纪商，经由联交所设立的证券交易服务公司，向上交所进行申报(买卖盘传递)，买卖规定范围内的上交所上市的股票；港股通，是指投资者委托内地证券公司，经由上交所设立的证券交易服务公司，向联交所进行申报(买卖盘传递)，买卖规定范围内的联交所上市的股票。

　　在投资标的方面，试点初期，沪股通的股票范围是上交所上证180指数(4994.679, 97.32, 1.99%)、上证380指数的成份股，以及上交所上市的A +H股公司股票；港股通的股票范围是联交所恒生综合大型股指数、恒生综合中型股指数的成份股和同时在联交所、上交所上市的A +H股公司股票。双方可根据试点情况对投资标的范围进行调整。

　　在投资额度以及投资者门槛的设置上，试点初期，对人民币跨境投资额度实行总量管理，并设置每日额度，实行实时监控。其中，沪股通总额度为3000亿元人民币，每日额度为130亿元人民币；港股通总额度为2500亿元人民币，每日额度为105亿元人民币。双方可根据试点情况对投资额度进行调整。试点初期，香港证监会要求参与港股通的境内投资者仅限于机构投资者及证券账户及资金账户余额合计不低于人民币50万元的个人投资者。

　　联合公告称，从本联合公告发布之日起至沪港通正式启动，需要6个月准备时间。上交所则表示，将根据《联合公告》，与有关各方进一步协商，尽快达成交易和结算等合作协议，并完成规则、业务、技术等相关准备工作，在6个月内正式推出沪港通业务。

　　尽管正式推出尚且需要半年时间，但是当天不论是A股市场还是港股市场都对沪港通试点的获批给出了积极的反应。当天午后，受沪港互通消息影响，A H折价股疯狂飙升，大盘涨幅一度接近2%。截至收盘，上证综指上涨1.38%，收报于2134.3点；深证成指 上涨0.69%，收报于7563.2点。港股方面，恒生中型股和小型股均实现1.6%的涨幅，恒生大型股上涨1.40%。其中，券商股反应显著：国泰君安国际 上涨12.73%，中信证券 (12.28, 1.09, 9.74%)上涨9.15%，海通证券 (10.16, 0.46, 4.74%)上涨7.50%。

　　WIND统计数据显示，截至4月10日，共有85只“A +H”股上市的股票，截至当日收盘，上述85只股票中，有24只处于A H股价倒挂状态。其中，海螺水泥 (19.10, 1.74, 10.02%)、潍柴动力 (19.00, 1.57, 9.01%)、鞍钢股份 (3.28, 0.30, 10.07%)，宁沪高速 (5.92, 0.54, 10.04%)和中国太保 (17.50, 1.07, 6.51%)的A股折价率分别达到25.92%、21.35%、20.49%、19.24%和18.45%。10日当天，海螺水泥、鞍钢股份和宁沪高速A股收报涨停，潍柴动力 大 涨9 .01%，中 国 太 保 则 大 涨6.51%，均显示出投资者在未来沪港互联互通的机制下对于上述股票估值水平向港股靠拢的预期。