2014年清明，祭奠2013年的股市经历

涨幅还在扩大，不是好现象
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【同业新规影响到底多大？】圈儿某友的神评论：
1.银行投行化改革减速，同业向小事业部演变；2.信托业在饱受摧残后再遭致命一击，监管逼迫这个行业萎缩；3.资产证券化勃兴有望；4.第三方财富大牛；5.有主动管理能力的金融机构获益；6.掮客式投行歇菜；7.地产和平台雪上加霜。总之市场要重构！

有两种事应该尽量少干：一是用自己的嘴干扰别人的人生；二是靠别人的脑子思考自己的人生。

看清楚这个世界，并不能让这个世界变得更好；但在看清楚这个世界是个怎样的世界后，可能让你把自己变得比较好。

应对：主动“去杠杆”。主动“去杠杆”，可以控制节奏，可以控制力度，可以管理风险。
主动紧缩，全球商品价格将急剧下降，黄金和石油价格将大幅度下跌，将促成美元在美国经济未完全复苏时过早转强，将彻底打破美联储的“去杠杆”计划，将迫使美国终止减债计划。

凯恩斯《就业、利息与货币通论》是一本宏观经济学的武功秘籍。增加就业，就需要降低利率；降低利率，就需要增加货币供应。但是，这里存在一个悖论，增加货币供应，就必然通货膨胀。如何解决这个悖论？美国人找到了方法，放纵廉价商品的大规模净流入！换句话说，就是大规模输出通货膨胀。输出通货，输入现货，将通货膨胀控制在合理水平，美联储确实操作的非常完美。但是，输出通货是双刃剑，解决了眼前的通货膨胀问题，却也留下了更大的经济难题。美国必须尽早解决庞大的延迟税赋问题。解决延迟税赋的出路有两条：第一，增加税收，减少支出，消减国债；第二，出售资产，回笼美元，冲销国债。第一条，需要经济复苏才行；第二条，需要经济泡沫才行。显而易见，美国经济复苏很困难，美国人又要耍花枪了，他们准备玩第二条了，美国股市创新高了，美国房地产复苏了。确实，泡沫又一次吹起来了，美国政府可以套现手中的资产了，美国可以用现金回购并冲销美国国债了。
美国回购美国国债存在价格问题。这个价格问题需要美债持有者密切配合。当美国国债持有者亟需美元现金的时候，就必须低价抛售美国国债。
债务总爆意味着金融危机，金融危机意味着财政危机。财政危机爆发，就必须抛售美国国债。全世界都在精算  负债极限的临界点
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学留存

新常态 ＂The New Normal＂，*，这两天很热的词。

“新常态”这一由美国太平洋基金管理公司总裁埃里安提出的概念， 世界也许再也无法回到全球金融和经济危机前稳定的“正常”状态，它将面临一个全新的“正常”状态。什么是全球增长的“新常态”？
“新常态”含意 新监管 新市场 新增长 。“新 常态”在不同领域有不同含义。
 金融领域 ：“后危机”时代的金融体系不可能简单回归到危机之前，“新常态”的金融体系代表着更低的金融杠杆与更多的政府干预的结合。正如诺贝尔经济学奖获得者斯宾塞所 说，“我们将会有一个非常不同的金融系统，它的新常态将是被严格地监管，资本需求会很高，银行系统会更有效”。
 商业领域 ：危机后消费群体和消费观念发生了变化，商业环境也已改变，全球企业界需要拨开经济不确定性带来的迷雾，思考企业在“新常态”中的定位，以适应这种变化。
 宏观经济： “新常态”被西方媒体形容为危机之后经济恢复的缓慢而痛苦的过程。美国媒体称，大多数美国人都在慢慢适应经济形势的“新常态”。但白宫首席经济顾问萨默斯则认为，美国经济不会出现这种“新常态”，实现快速增长的可能性犹存。

人民大学人事劳动学院副院长刘尔铎指出，中国目前面临的一大问题是，工资上涨得太快，但产业链升级的速度没有想象中快，如果产业无法转型升级，“中国可能进入比较困难的阶段，也就是中等收入陷阱，不能顺利实现经济发展的方式，永远拔不出来”。
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从三点那里取了点资料留存

4月信托贷款增长下滑加剧，新增信托贷款额同比大减78.5%，降幅超过3月的66%。企业债券净融资额3月曾同比大幅下滑49%，4月转为正增长，同比增幅接近80%。但4月这类净融资规模略低于3月的3846亿元，环比减少183亿元。因为人民币贬值，外币贷款暴跌，4月外币贷款折合人民币仅增加186亿元，同比少增661亿元； 信托贷款、委托贷款、汇票、外币贷款等是影子银行的核心组成，也是中小房地产企业的主要融资渠道，也是民间非法集资主要的资金周转拆借渠道。同时房地产贷款主要是居民长期贷款，4月居民长期贷款同比下跌18%，也验证了房地产的低迷，居民按揭贷款在4月份至少下跌了20%。

4月人民币存款减少6546亿元，同比多减5545亿元，降幅较大。而一般与存款增长呈正相关的广义货币(M2)不跌反涨，同比增长13.2%。存款与M2严重背离，多位专家向大智慧通讯社分析称业界都在猜测，或与银行同业存款增加，季初理财出表有关，但“尚无定论”。

不降准+控利率或担纲货币政策 不会大规模刺激.

1970年到1986年：美国利率市场化改革的痛苦历程、股市折腾10年不涨、金融脱媒致大量中小银行倒闭破产（美国70-80年代经济滞涨历史）

2014年时中国信托产品兑付高峰。华尔街见闻曾援引路透社统计称，中国金融系统今年将面临4300亿美元信托产品到期的考验，兑付高峰将从5月开始。
  
野村控股预计今年第三季度（9月开始）中国将发生信托兑付危机，届时到期的信托产品将从一季度的6940亿飙升至1万亿人民币。野村认为5月信托产品兑付高峰开始，市场对于影子银行的担忧体现在了银行的股价上：