一张图了解高频（量化）交易的历史

1. 国际顶尖对冲基金的盈利模式？
根据美国证监会的定义，对冲基金的策略主要分为三个类别：相对价值策略；宏观因素策略与事件驱动策略。
相对价值策略主要是分析各种投资品种之间的相对走势，而不是绝对方向来做投资的一种手段，各种市场中性策略、对冲套利策略都属于这个类型。例如：前面介绍的阿尔法套利，做过股票组合的同时，做空股指期货，就是一种典型的相对价值策略。
宏观因素策略就是赌方向的策略，如果看好未来的走势，则做多，如果不看好，则做空。传统的价值投资就属于这种类型的策略，当发现某个股票被低估，则买入持有，期待未来某个时候价值回归。
事件驱动主要是寻找一些事件性的交易机会，例如定向增发。股票定向增发的时候，一般都会给予一定的折扣，例如20%的折价，这时候参与进去风险较小，收益较大。
这三种策略的主要特点在于：相对价值属于低风险/低收益/高容量策略；宏观因素属于高风险/收益率/高容量策略；事件驱动属于低风险/高收益/低容量策略，他们分别适合于做‘资产管理’‘自营投资’与‘案例展示’。
2. 什么是相对价值策略？
相对价值的特点是‘低风险/低收益/高容量’，包括各种固定收益与类固定收益策略，例如：债券投资、对冲套利等。2012年资产管理规模第一的对冲基金BridgeWater的核心策略就是这种类型，叫做Pure Alpha，其核心原理就是做多一批股票组合的同时做空股指期货，赚取其中的超额收益部分。BridgeWater2012年管理资产规模已经突破1200亿美金，最近几年为投资者赚取收益率累计超过350亿美金。
除此之外，2012年的全球十大对冲基金中排名前四的基金，贝莱德、齐夫资本等，都是以相对价值策略为主。这种策略的最大特点就是低风险/低收益/高容量。由于采用的对冲交易模式，使得在出现市场剧烈波动的时候，也不会造成巨大的亏损，所以这种产品的收益率曲线相对来说要稳定的多。并且这种策略可以支持相当大规模的资金，从而非常适合做资产管理。
由于资产管理是管理投资者的钱，所以只有这种稳定收益率的策略才能长久的活下去，因为投资者是很难接受亏损的，无论你过去的业绩是多么的出色，一旦出现亏损，投资者必将大量赎回，就算未来再出现良好的投资机会，你已经给清除出局。这种策略最近两年在国内的私募基金中得到的广泛的应用，很多做股指期货套利、商品期货套利的私募基金，都获得的较为稳定的收益，平均在10%-20%之间，资产管理规模也迅速扩大，目前从可以查阅的资料看，总体规模已经突破100亿人民币。未来随着各种金融衍生品的推出，这种策略还会得到飞速的发展。
3. 什么是宏观因素策略？
宏观因素策略的特点是‘高风险/高收益/高容量’，这种策略主要依靠对市场的未来方向的判断进行交易，我们平时主要的投资策略基本上都属于这种类型，特别是散户为主的A股市场，基本上依靠对股票未来走势的判断来进行投资决策。
在海外的顶尖对冲基金中，采用宏观因素策略的也是少之又少，基本上就只有保尔森基金一家，他的业绩也是比较辉煌的，2006年保尔森发现了美国房地产的泡沫，于是重仓做空，带来的辉煌的业绩，2008年他的基金豪赚500%，一战成名，被誉为‘华尔街空神’。
这种策略的高收益来自于承担了高风险，所以宏观因素策略的业绩相当不稳定，在2011年保尔森旗下的几个基金都遭遇了重大损失，其旗舰基金损失了50%以上，笼罩在保尔森头上的光环也开始褪去。这种策略在国内的阳光私募界的表现也是类似的，很多曾经的阳光私募业绩冠军，第二年的业绩往往惨不能睹，其根本原因就在于赌方向的策略是一种高风险方式，很难获得持续稳定的收益表现。
所以宏观因素策略非常适合于做自营，如果是自己的钱，不用担心赎回问题，并且可以承受较大的风险的情况下，赌赌方向，不失为追求高收益的选择。
4. 什么是事件驱动策略？
事件驱动策略主要是找寻市场上一些缺点的机会，一些特殊事件性的交易机会，例如定向增发等。在海外事件驱动策略的主要包括：困境证券、并购交易等。对这个策略比较在行的对冲基金包括：法拉龙，爱利奥特等。
有这么一个案例：2003年，全球最大的快销公司宝洁公司（P&G）宣布收购Wella AG，随后，法兰克福股市Wella公司股价飚升19.6%。通过分析，Elliott认为此次宝洁公司的收购，Wella AG的股价被低估了。具体做法：（1）购入被低估的资产权益。在收购宣布之后，Elliott立刻现金购入约10%的优先股权。（2）拉拢大投资者、大股东参与反对收购的行动。在Elliott购入10%的优先股后，Paulson & Co、Perry Capital LCC、Deka Investment均加入到Elliott的行列，反对收购。（3）通过法律或者董事会的途径来阻止收购，要求更高的收购价；（4）P&G最终把优先股股权的收购价格提高到80欧元每股。通过以上述的投资操作，Elliott最终获得每股15欧元的收益，收益率达到23%。
有必要提及的是，从Elliott的案例来看，涉及极为复杂的法律程序，特别是主权债务，运用法律武器为自己取得定价权是Elliott成功的关键。
在国内由于法律制度的不健全，采用这种方式盈利的基金产品还相当少见，相信随着未来资本市场的成熟，这种事件套利的机会也会成为国内对冲基金的盈利模式之一。
事件驱动策略的特点是‘低风险/高收益/低容量’，由于市场上事件性的机会比较少，并且对于参与的门槛有限制，所以并不是任何投资者都可以参与的，从而使得该策略可以容纳的市场规模相当有限。（转）

学，有材料
送油

1. 什么是高频交易？
  高频交易是利用极快的交易速度完成的交易行为，与传统的交易相比，最顶尖的高频交易策略可以快到微秒级。在这样极快的速度之下，可以诞生出许多稳定盈利的策略。例如西蒙斯教授的大奖章基金，连续20年每年35%的净回报；例如高盛的量化自营部门，每年都赚取数十亿的收益；还有摩根斯坦利，瑞银等大投行都在巨资投入这样的策略中。
  国内在这方面也刚刚起步，有少数期货市场的私募，利用高频交易策略，实现了非常稳定的收益。根据目前可看到的数据，国内做高频交易的团队的平均收益，年化都在50%以上，最大回撤小于2%。其中有几个团队参加了诸如CCTV证券举行的实盘大赛之类的活动，感兴趣的读者可以去查询他们的公开业绩表现。正是由于这么稳定的收益表现，使得过去几年各大券商，期货公司都在积极开展着这方面策略的研究。
2. 主要有哪些高频交易策略？
  除了笔者上一篇介绍的巨单跟随策略，区间突破策略之外，光大证券策略交易部举行的高频ETF套利也是其中的一种。一般来说，高频交易策略有两大类：（1）传统低频策略的高速化，例如高频统计套利，高频阿尔法套利，高频趋势跟随等；（2）由于极速交易产生的新策略，例如：自动做市商、猎物追踪、流动性回扣等。这里给大家介绍一个国际上很流行的自动做市商策略的基本原理。
  假定某个股票，同时有A投资者发出了30元的卖单（分批委托），B投资者发出了31元的买单（分批委托），根据撮合竞价原则，A和B将直接成交，但是由于这两个投资者用的是传统的交易系统，速度相当的慢。高频交易者用极速交易系统，不停在市场上用很小的委托单，例如每次100股，进行探测。当它探测到A和B的委托单后，就假定未来还有更多的委托单出现。则迅速用30元的买单将A投资者的卖单吃进，等到B投资者的31元的买单进入之后，转手卖给B投资者，中间白赚1元。
  从这个例子可以看出，这种自动做市商的策略成功的关键在于：交易速度。海外顶尖的高频交易商的响应时间以微妙计算。当然国内目前的T+1制度，使得A股市场没有这种机会，但是在期货市场，这种操作还是有空间的。当然可以肯定的是，光大证券的量化系统还没有进行这种类型策略的交易，但是开发一套高速的交易系统，对于传统策略的升级无疑也是有着很大的帮助。
3. 高频交易的核心：速度
  为了让更多的小白用户了解这个自动做市商策略的过程，我们再以一个更加通俗的例子来说明：
  A村的白菜价格是1元，B村的白菜价格是2元，中间有着明显的价差。但是两个村子路途比较遥远，村民们的“交通基本靠走，通讯基本靠吼”，就算知道有有价差，也没有办法。
  这时候张大爷买了一辆摩托，于是他就每天就从A村以1元的价格，将白菜运到B村去卖，中间白赚1元的差价，每天来回1趟，很快就发家致富盖起了二层小楼。。。
  那么，张大爷为啥能赚到这个钱呢？根本原因是‘交通提速’，因为有了快速的交通工具：摩托，所以他可以独享这个价差收益。
  很快，李大婶也加入了这个行业，她买了小货车，速度更快，每天来回2趟，于是李大婶抢了很多张大爷的生意。刘大伯眼红了，砸锅卖铁买了奔驰，速度更快了，每天来回4趟，于是他赚的就最多。村里的交通工具速度就这么变的越来越快，从奔驰到法拉利，从法拉利到阿斯顿马丁。。。
  这就是高频交易为啥速度越来越快的原因，市场的缝隙就那么多，谁的速度快就能获得更大的收益。
  海外最顶尖的高频交易的团队，都是直接硬件编码，响应速度以微妙计算，国内目前最快的CTP平台，差不多是毫秒级别，依然与国际先进水平有不小的差距，相应随着未来IT技术的升级，交易系统的提速肯定是一个必然的趋势。
4. 怎么才能提高速度呢？
  从上面的介绍我们已经知道，高频交易中速度是关键，那么通过什么样的方法才能提高量化系统的速度呢？一般来说，有这么几种方式。
  （1）单线程变成多线程
普通散户的交易软件基本上都是单线程操作，每个事务的处理都是一个一个的进系统的，变成多线程方式后，可以同时处理几百个事务。
  （2）硬盘数据变成内存数据
硬盘的数据处理速度太慢，将数据一次性调入计算机内存中，处理速度就可以提高一个数量级。
  （3）互联网线路变成专用线路
  普通散户的交易软件基本上都是通过互联网接入券商的柜台系统，然后通过柜台系统接入交易所的，这种一来是慢，二来是容易泄露交易细节。通过专线直连交易所，则可以提高速度，并且保密很多。
  通过上面的阐述，读者大概已经明白，想提高速度就必须烧钱！钱烧的越多，系统的性能才能越好！赚的才能越多！这就是过去几年各大券商，在量化投资系统上大力投入的原因。据媒体的报道，光大的量化系统的订单执行部分是外购第三方，价格比较便宜，可能就是这个出的问题。（转）

1. 光大从事的ETF套利是什么？还有其他的套利模式吗？
  光大从事的ETF套利属于无风险套利的一种，基本原理就是利用ETF和指数的波动差赚钱。ETF基金的套利机制是这样的：当基金二级市场价格高于基金的单位净值时，投资者可以买入基金股票篮，申购基金份额，并将基金份额在二级市场卖出；当基金二级市场价格低于基金的单位净值时，投资者可以在二级市场买入基金份额，并赎回基金份额，将赎回获得的基金股票篮卖出。
  基金二级市场价格与单位净值之间的差额再扣除相关的交易费用即为投资者的套利收益。所以，不论市场上涨还是下跌，只要存在溢价或折价交易，理论上都有套利机会。
  这个文章目前市场铺天盖地，笔者也就不多赘述了。那么，ETF套利是目前主流的套利模式吗？答案是否定的，由于ETF的流动性比较差，目前大概每天的成交量也就数十亿左右，和整个A股市场2000亿完全无法比拟，所以ETF套利所能支持的资金规模也就1、2亿左右，预期年化收益率10%左右。
  另外一种无风险套利叫做：股指期货期现套利，大概目前市场可以支持的资金规模在30-50亿之间，预期收益率8-12%之间，也是大多数量化的团队主攻策略。其基本原理就是：利用沪深300股票组合与股指期货的价差，当股指期货价格超过300组合一定空间后，则买入300股票组合同时做空股指期货，然后等到价差归零后，双向平仓的套利方式。2010年股指期货刚问世的时候，当时流下的无风险套利空间大概有年化50%以上，随着大量量化资金的涌入，目前套利空间已经非常狭小。
  随着未来国债期货的上市，国债期货套利会迎来黄金时代，目前各大量化的团队的主要研究重点都放在了国债期货套利上，一来国债的市场规模巨大，可以容纳巨量的套利资金；二来国债期货的杠杆大，资金利用率高；三来国债期货刚上市，中间的套利空间可能会比较大。所以未来一段时间，量化投资的一个重要看点就是国债期货套利。
以上介绍的ETF套利、股指期货套利和国债期货套利都属于无风险套利范畴。无风险套利的收益率空间是比较有限的，一般也就在6-15%之间，想要追求更高的收益率，就需要进行一些风险套利，主要的模式有：阿尔法套利、统计套利等。
2. 什么是阿尔法套利？
  阿尔法套利是目前国际对冲基金最主流的交易模型，分为正向阿尔法和反向阿尔法两种：正向阿尔法就是买入股票组合同时做空股指期货；反向阿尔法就是融券做空股票组合同时买入股指期货。
  做这个国际上最好的就是BridgeWater公司，也是目前最大的对冲基金，管理规模1400亿美金，它的旗舰产品就叫做‘Pure Alpha（绝对阿尔法）’。
  阿尔法策略的核心就是利用量化选股模型，找到一批可以超越指数的股票，其中国际上最流行的叫做BARA多因子模型，它的发明者是国际顶尖基金：巴克莱，目前巴克莱量化管理的规模是1.6万亿美金，其中核心的技术就是这个BARA多因子模型。
  多因子模型的基本原理就是：某个股票在未来一段时间的收益率和某些因子有关，比如：PE/PEG/换手率等，通过这些因子的分析，就可以构建相应的股票组合，并且不断的轮换组合中的股票，从而达到超越市场的目的。这也是目前最主流的阿尔法套利的模型。
  阿尔法套利策略的主流收益率在10-25%这个区间，并且可以容纳千亿规模的资金，所以这是量化投资最大的主战场，也是航母级的量化策略。这也是笔者团队最近几年重点研究的方向。
3. 什么是统计套利？
  统计套利就是利用投资品种之间的相对强弱关系进行同时买入和卖出操作的方式，这个在股票市场主要就是：配对交易；在期货市场有跨期套利、跨品种套利等。
  配对交易就是买入未来可能强势的股票，同时做空未来可能弱势的股票。大家经常会发现，很多股票之间有着相同的走势，例如：工商银行和建设银行之间的走势很接近，如果由于某个意外的原因，比如利好消息的刺激，工商银行突然拉升，则可以立刻融券做空工商银行，同时做多建设银行。未来走势可能有两种：（1）消息证明是真实的，建设银行补涨，则等补涨到位，将建设银行和工商银行同时平仓，赚取补涨的盈利；（2）消息证明是假，则工商银行会补跌，等补跌到位，将建设银行和工商银行同时平仓，赚取工商银行做空的盈利。
  所以从上面的案例可以看出，配对交易的核心在于发现有相关走势的股票对，并且在走势的波动超越了一定阈值后，进行同时双向的操作。并且需要高速交易系统的支持，能够在很短的时间内同时下单。
  目前国内融券规模还很小，并且融券费率太高，大概8%的融券费率，这个给统计套利带来的障碍不小。相信随着未来转融通的大规模推进，统计套利会成为国内量化投资一个重要的盈利手段。
  从上面的介绍中可以看出，有了融券、股指期货等做空工具后，投资者不再依赖大盘的上涨获利，而是可以利用各种做空工具，找到市场的缝隙，基于模型和数据的交易，获取稳定持续的盈利。这也是国际顶尖对冲基金的主要获利的方式，未来中国衍生品时代的到来，中国的量化对冲基金也一定会得到更加广泛的发展空间。（转）

1. 极速交易系统是怎么配置的？
交易系统的核心要求就是：速度、稳定。因此在实际的应用中采用了多种配置方式来保证交易系统的运行。策略软件系统只是其中的一小部分，没有硬件的配置支持，再好的策略也达不到预定的效果。一般来说，主要有三种硬件配置方式：
（1）  托管交易所机房+异地灾备
这种是最顶尖的方式，海外只有极少数顶尖的对冲基金、保险和投行等大机构用得起，投入均在年均数千万美金，有的甚至上亿美金。
这种方式中，交易策略部署在交易所机房的主机上，通过光纤直连交易所主机，享受最快的速度。一旦机会出现，数十微妙的延时后，交易策略即可发现并做出相应的反应。国内的交易系统尚做不到这么高速的响应，目前最好的CTP系统响应时间大概也需要0.5毫秒（500微秒）左右，和国际顶尖的交易系统的差距还是挺明显的。
从安全的角度考虑，如果交易所出现了诸如战争、地震等极端意外的情况，为了保证正常的交易进行，还需要异地灾备系统。当年美国911事件之后，虽然损失了大批金融精英人才，但是交易并没有停止，这就是异地灾备系统的作用了。一旦主交易系统出现问题宕机，异地的灾备系统会立刻检查到异常情况，瞬间接管交易权，从而保证投资者交易的顺利进行。这种切换方式在后台自动进行，投资者完全感受不到交易平台已经被切换。
这种方式投资巨大，目前国内只有一两个顶尖券商进行了这方面的投入，首期投入过亿。
（2）  公司独立机房+专线+UPS电源和备用柴油发电机
这种方式一般都是大的基金公司，私募基金，券商自营/资管等部门使用，有专用的公司机房、配置独立的服务器，并通过专线接入交易所的主机系统。目前可以提供两种专线方式：一种是独立专线，如果在交易所附近，网络延时大概5-6毫秒左右，一种是租用上证通和深证通专网，网络延时大概需要数十毫秒。独立专线的费用较贵，租用专网的方式较为便宜。当然价格贵自然速度会更快。
除此之外，还需要配备UPS不间断电源，一旦发现停电的情况，UPS可以瞬时启动，保证交易服务器不会中断。这种一个完整的机房加上各种人员的费用也在数千万之巨。
（3）  个人电脑+互联网+经纪席位
大多数散户没有能力使用极速交易系统，一般会将交易软件安装在自己的机器上（笔记本或者台式机），通过互联网先将委托单发往经纪商的柜台软件，然后又经纪商的柜台软件发往交易，返回的数据也同样需要这么一个流程，耗费的时间延迟在数百毫秒之多。例如某散户的机器在广州，开户券商在北京，则他的委托单需要首先发往北京的券商柜台，然后从北京发往上海的交易所。通过普通的互联网线路，速度慢不说，而且容易泄露交易数据。但是这种投入成本只有数千，成为绝大多少散户的无奈之选。
2. 怎么停止极速交易系统？
如果赚钱神器一旦走火，就像光大乌龙指那样的，应该如何停止呢？真的要靠拔电源吗？
如果是第一种配置方式：交易所机房+异地灾备的，拔电源是无稽之谈！交易所机房中是大量券商、期货公司的主机，安全保卫异常严格，各种人脸识别、语音识别、指纹识别等安全技术都应用其中，和好莱坞大片中的场景相差不多，怎么可能随随便便进去拔电源呢？万一你顺手将别人的电源也拔了怎么办？退一万步讲，就算有人偷偷潜入其中拔了电源，也无济于事，因为异地灾备系统会瞬间启动，接管交易。
如果是第二种方式：公司独立机房+UPS电源，想拔电源也是非常的困难。因为机房有严格的管理制度，交易经理是不可能随便进入机房的。以光大乌龙指为例，当交易经理发现交易错误之后，如果想通过拔电源停止交易的话，他首先要汇报他的上司，由他的上司与IT部门主管联系，然后由IT部门主管通知机房管理员，由机房管理员进入机房拔掉电源。这个过程快则几分钟，慢则几十分钟，如果主管领导正好在开会，那时间就会更久。
第三种方式：个人电脑+互联网方式。这个想拔电源是很容易的，散户投资者不受监管，操作灵活，除了问题随时可以做决定解决。作为代价就是牺牲了交易速度，当然散户也没有那么多钱来配置这么强大的交易系统。
3. 风控系统的新要求
那么对于前面的两种配置模式，既然无法拔电源，一旦赚钱神器走火，应该怎么停止呢？一般来说有这么几种方式
（1）  极速内存风控模块
这是最有效的方式，当然也是难度最大的方式，就是开发一个极速的内存风控模块，在交易委托单发往交易所之前，进行检查与控制。风控模块中应该包括‘终止交易’功能，相当于核弹头中的‘自毁程序’，一旦出现极端异常的报单，例如光大乌龙指中出现的几十亿报单，则立刻终止交易策略运行，并弹回委托单。这种模式的响应时间只有微妙级，完全可以阻挡光大这次乌龙指的70亿订单。
（2）  杀掉进程
如果开发极速风控模块，或者风控模块速度不够，那还可以通过杀进程的方式终止交易系统的运行。当然这个是手动模式，取决于交易员的人工判断，并且杀掉进程也需要时间，这个响应时间在数分钟左右。
（3）  远程控制关机
如果策略软件配置在机房的远程服务器上，还可以通过远程登陆关掉机器的方式进行，这个也需要人工的判断。
综上所述，对于极速交易系统而言，开发一条极速内存风控系统才是一劳永逸解决问题的关键。

1. 什么是量化交易系统
  量化交易系统就是用计算机来代替人下单的一种交易系统，有全自动和半自动两种。采用量化交易系统的好处：
  （1）速度快，海外的极速交易系统可以在微秒级下单，国内的顶尖交易系统也可以实现毫秒级的下单。据中信证券的高绍根博士介绍，他们最新上线的极速平台股票下单延迟小于2毫秒，在国内属于领先水平，此次光大证券的交易系统也基本处于同一档次的设备。
  （2）可以24小时监控市场。特别是最近商品期货的夜盘出现后，24小时人工盯盘的方式已经不可能，利用计算机来交易，可以减轻人工交易员的工作量。
正是由于这样的优势，量化交易系统在海外已经得到了广泛的应用，美国70%以上的交易量都是由量化交易实现。
  一般来说，一般来说，量化交易系统分为订单生产系统和订单执行系统两大部分。其中订单生成系统的任务是发出交易信号，即根据某个模型来判断是否进行买入或者卖出的操作；订单执行系统则将这些交易信号变成具体的交易指令，并发往交易所。本次光大乌龙指事件中，出现系统BUG的就是这个订单执行系统。

  2. 订单执行系统是做什么的？
  订单执行系统的任务是将交易的买卖指令发往交易所，并且将交易所返回的成交情况，回馈给订单生成系统，然后按照订单生成系统的指令，进行下一步的操作。
  举个通俗的例子：某公司的总经理想喝咖啡，于是他指挥秘书出去买一杯。在这个流程中，总经理就是订单生成系统，他发出了‘买咖啡’这个订单，秘书就是根据总经理的指令，将咖啡订单发给相应的咖啡店，她做的就是‘买咖啡’这个订单的执行。秘书就是这个订单执行系统。
3. 光大的订单执行系统出了啥问题？
  根据公开的资料，笔者猜测本次光大的乌龙指事件中，光大策略交易系统的订单生成系统和订单执行系统之间的‘消息通讯机制’有一些逻辑的问题。也就是说，在发往交易所的订单指令没有得到明确的返回消息情况下，订单生成系统持续发出了新订单。由于光大的量化系统速度太快，短期内产生了巨量的订单，从而造成了市场的剧烈波动。
  我们再以刚刚那个喝咖啡的例子来说明问题，正常的买咖啡的流程是这样的：
（1）总经理：小王，给我买杯咖啡。  （订单生成系统发出指令）
（2）秘书：是，总经理。  （订单执行系统应答）
（3）秘书：呼叫星巴克，一杯咖啡。  （订单执行系统向交易所发出委托）
（4）星巴克：收到，五分钟后送到。  （交易所执行，并返回结果）
（5）秘书：总经理，咖啡已经送到。  （订单执行系统反馈结果给订单生成系统）
  这个流程中，总经理就是订单生成系统，秘书就是订单执行系统，星巴克就是交易所。光大的乌龙指事件问题出现在第（2）步，就是消息确认的步骤，也就是秘书说的那句话：“是，总经理”。
  也许是和男朋友吵架，也许是心情不好，在收到总经理的指令后，秘书没吭气，就直接将订单发给星巴克了。这时候总经理以为秘书没有听到他的指令，于是又说了一遍：“小王，给我买杯咖啡”，又没吭气，于是总经理又说了第三遍。。。。由于光大的量化系统速度太快，在短短数分钟之类，说了一万遍，结果。。。全城的咖啡都给买光了。。。。
  这可能就是这个订单执行系统出问题的地方，当然这是笔者的猜测，仅供读者参考。
4. 未来如何避免？
  通过上面这个案例，读者也许明白了具体的问题所在，那么下面的问题是：应该如何避免以后再出这样的问题呢？
  这种问题的解决一般有两个方法：第一：执行‘原子操作’，第二，执行‘同步风控’。所谓原子操作，就是在一个指令没有执行完之前，不再发出第二个指令。所谓同步风控就是每个订单执行之前都经过风控，而不是批量通过的方式。这个说的有点绕口，我们继续以刚刚那个买咖啡的例子来说明问题。
  当总经理发现秘书没有吭气后，正确的做法不是再说一次，而是
（1）立刻停下手头的工作，走到秘书身边：“小王，咖啡的订单发出了吗？是不是心情不好？”  （订单生成系统查询结果）
（2）秘书娇滴滴道：“咖啡五分钟后就送到，老总” （订单执行系统确认结果）
（3）老总回到座位，继续下面的工作。  （订单生成系统完成原子操作）
  得到秘书的确认消息后，老总不会持续不停的发出买咖啡的指令，于是就避免了发一万次指令的事情。这充分说明：沟通是多么的重要啊！在交易系统上，这就叫做‘原子操作’。
  第二个方法：同步风控，就是说：秘书发出买咖啡的订单后，还需要办公室主任老李审核一下，只有老李审核通过才能发出。当老李发现一下子连续买了几十杯，就立刻中止秘书的行为，从而避免将咖啡买光的问题出现。
  现在的问题是：光大证券的量化系统中，有这个风控系统吗？笔者认为肯定是有的，但是传统风控系统的速度太慢，为了提高交易效率，可能采用的是‘异步风控’模式，也就是说在某个时间节点进行一次性批量的风控审核。再以刚刚的例子：这个办公室主任老李年纪大了，反应不灵敏了，只能半个小时审核一次。但是总经理和秘书的速度太快，等老李反应过来的时候，一万杯已经买完了。大致就是这个故事了。
  对于这个问题的解决方法就是用内存风控系统，使得风控系统的速度能跟得上订单执行系统的速度，换句话说：办公室主任老李年纪太大了，换个年轻人干，速度快的，能跟上总经理步伐的。
5. 为什么要这么快？
  看到这个，读者也就明白了，根本原因在于光大证券的量化交易系统速度太快，以至于出了BUG的时候，没有能够挡得住，造成了对市场的巨大冲击。举个简单的例子就是：法拉利太快了，刹车片没刹住！那么，我们为什么需要这么快的系统呢？传统的慢悠悠的系统不也挺好吗？
  对于这个问题，我只想说：我们传统的太极拳和八卦掌不也挺好吗？为什么我们还需要飞机大炮和导弹呢？
有句俗话：天下武功，唯快不破！《笑傲江湖》里面的东方不败也就是因为练了葵花宝典以后，招数速度太快，以至于无敌于天下。
  未来的投资的竞争，没有高速系统，没有大数据分析，试图能保持持续的竞争力是比较困难的事情，这也是光大证券花费巨资研发这样的量化交易系统的原因。相信经过这次乌龙指事件，未来有越来越多机构投资者加入这样的军备竞赛中。金融市场就是不流血的战争，没有武器，再好的战略思想也没有用。
  有媒体说，光大的量化交易系统速度太快，以至于只有靠拔电源的方式才能停下来？这是真的吗？对于这种极速交易系统，一旦出问题，应该怎么办呢？除了拔电源，还有别的停止的方式吗？（转）

@静观众妙 

8·16光大证券乌龙指事件

2013年8月16日11点05分上证指数出现大幅拉升大盘一分钟内涨超5%。最高涨幅5.62%，指数最高报2198.85点，盘中逼近2200点。11点44分上交所称系统运行正常。下午2点，光大证券公告称策略投资部门自营业务在使用其独立的套利系统时出现问题。有媒体将此次事件称为“光大证券乌龙指事件”。
2014年2月19日，光大证券原策略投资部总经理杨剑波诉证监会一案已被法院正式受理。

是不是低税制和T+0是高频交易的必备条件？

别忘了中国股票是T+1的 高个P

呵呵呵呵呵。