《游过红海，就是蓝海》，这篇LED行业分析可能是个人所有文章中最成功的了。5月14日，应朋友之邀在群里讲了个人对LED的看法，次日（即5月15日）LED板块集体暴涨，
300219 更是四连板。
文中最看好、提的最多的就是300219，其次看好
300241 、
300296 等股。
现旧文重发。
《游过红海，就是蓝海》 ——我对LED行业的一点思考
红海都是蓝海的一部分，关键看这个行业能不能突围红海，游到大蓝海中去。LED现在虽然处于竞争激烈的红海当中，但该行业的应用空间大、存活时间久等特点，决定了必然拥有自己的蓝海世界。
对LED行业的认识与判断 我认为，LED是个大产业。2009年初，*&D是个大产业”。史福特时
提起大产业，大家会想到多年前的医药、手机、家电、汽车等行业。总结这些公认的大产业，我们可以发现它们的共性：
一是上游的高科技含量。科技是个最动态的词，一般越具有科技含量的行业，更新越频繁，新空间不断有拓展。正因为这样，才保证了产品性能不断改进；也正因为高科技，所以才会受到国家的扶持，也所以才会对现有其他产品形成替代作用。这一点除了传统意义上的大
消费行业之外，近几年兴起的大产业无一不具备高科技的特征，因为只有通过科技才能迅速切入广大民众消费需求。
二是下游的应用的全民性。大产业必然具有全民消费的特征，影响着每一个人或者每个家庭，大家都要消费。而且应用的空间具有普适性，不存在地域区别，世界各国都一样。所以市场空间巨大。
三是自身的产业链条长。任何大产业除了纵向的上、中、下游区别，横向也都包括很多细分行业，而每个细分行业的应用领域又截然不同，一些甚至具有很强的渗透性，通过与其他产业形成交叉，从而创新新的产品空间。
四是行业的带动能力强。任何大产业都具有超强的带动能力，对上游的拉动，对下游的带去，都非常强大无比。比如带动能力排首位的房地产，其相关行业多达四五十家，汽车行业上下游的关联产业也很多，手机、家电、医药也是这样。
上述标准是我自己总结和设定的，肯定有不当或不全的地方。如果以这个标准来对照，那LED行业完全符合大产业这些特点。
下面我逐条解析下：
科技方面：LED上游的MOVCD设备以及衬底、芯片、外延片都是高科技的东西，甚至下游的封装材料和技术也对技术提出很高的要求。反过来讲，LED要是科技含量低，我国企业也不至于全部进口。所以，多年来国家才会给予高额补贴，鼓励发展。
应用方面：LED应用领域很广，手机、汽车灯、平板电脑、液晶TV、显示屏、路灯、室内照明等等，很广泛。仅通用照明一项，据权威机构测算，中国现在每年白炽灯的使用量是13亿只，可见未来LED替代它的空间有多大。
产业链条：LED一共分设备/衬底、外延片、芯片、封装、应用等五个环节，下游的应用又包括刚才所讲的手机、液晶TV、汽车照明、路灯、显示屏、室外照明、室内照明等，整个产业链条非常长。
关联产业：LED整个产业涵盖了节能、环保、高技术、微电子和重大装备制造等诸多领域，产业的横向关联和垂直关联性都很强。比如今天媒体刊出的“LED光通信”，就说未来LED光源除了用于照明之外，还将会成为电光信号的转换器，可当作光学无线局域网络（WLAN）数字发射机的光源。
所以，从这几个方面分析，LED未来肯定是个大产业。当然越大的东西，内部越有分化，出现各种各样的问题也相应会多起来。不像有的细分产品，要么赶上好年代迅速火起来，要么瞬间被新技术替代。
对当前LED行业焦点问题看法 最近LED话题较多，大家集中关注的有三点：
一是LED会不会成为下一个光伏产业？
二是怎么看待深圳LED规划中途废止这件事？
三是LED最大的市场通用照明何时正式启动？
其他的东西自然还有不少，但方向性的东西建议关注这三个即可。
对于第一个问题，我认为LED现在也不是、将来也不会是下一个光伏。
LED和光伏之所以被相提并论，应该就是它们同样存在重复建设和产能过剩。但二者完全两码事。
1、LED行业方向和技术路线非常确定，LED取代白炽灯甚至节能灯是必然趋势，因为LED更节能、几乎无污染、而且视觉色彩丰富，现在主要障碍在于成本太高（当然室内照明的色谱还有待改进）。而光伏则不然，一方面存在技术路线风险。先是多晶硅替代单晶硅，接着又出现薄膜电池对多晶硅的替代风险，现在又出现所谓第三代、第四代太阳能发电等技术，这充分说明了该项技术的不成熟；另一方面，又存在地热、风电、页岩气等替代或者消解行业对它的影响，而这一点LED在通用照明领域目前看几乎没有杂音。
2、二者的市场结构不同。LED目前只是上游的技术在外，而市场方面国内国外是一致的、同步的。但光伏是纯粹的两头在外，技术在外、设备在外、市场在外，前期甚至政策也在外，这样不确定风险就太大了。别说美国打个喷嚏我们就感冒，甚至连希腊这样的小国出现问题也会影响我的光伏产品的出口。
3、商业需求模式上的区别。LED与光伏相比，它一开始就是两条腿行走，即政府采购推动和民用商用需求并存，但光伏行业到目前为止基本上只有政府推动这一条腿，产品应用集中于依赖政府采购的路灯等公共服务领域，利益分成上又受制于国家电网体制。从这个角度讲，LED产业是充分竞争的行业，不会因过于依赖政府推动而导致区域保护、GDP至上主义恶果。另外，从行业具体的商业模式上讲，一般民用市场往往更容易诞生新的商业模式，比如现在LED就出现了EMC、广告分成等模式。光伏至今只见政府不停地吹、又不停地救，企业从来就很被动。
4、同样过剩，也有本质区别。光伏产业几乎是全行业过剩，因为技术和产品的不成熟，以及政府这只黑手乱托举、乱保护，搞得从上游到下游以及参与的企业，哪个环节都存在严重的过剩，前几年几乎每个省都有几座城市、每个市都有好几个县提出将光伏产业作为主导产业，号称打造新能源之都、光伏产业基地。反观LED企业，虽然2010年之前三两年也出现下游严重过剩，但只集中部分区域，很多城市至今都没有一家企业参与到LED产业链中来。总体上LED只能说是结构性过剩，即下游的封装与应用领域严重过剩，应用领域的显示屏和路灯等过剩，而像用于手机、汽车照明和液晶TV背光源的封装企业数量不多，效益都是相当好。
所以，讲LED是下一个光伏，要么水平不行，要么目的不纯。
第二个焦点，怎么看待深圳的LED规划中途废止一事，有何信号？
这是政策层面的大事，所以引起了各大媒体和各界人士的高度关注，理所应该。对于这个问题，我们不能片面听任媒体解读，媒体这了吸引眼球，往往会选择性解读甚至夸大性宣传，缺乏客观性。有时候，媒体是一种中介。
我认为，正确看待这个事件，必须要搞清楚两个前置问题。一是深圳和其他城市的区别。二是LED发展阶段的演化。
众所周知，深圳是中国最发达的城市之一，土地、劳动力等要素资源缺乏，高新技术产业发达，所以要鼓励的
新兴产业很多，境内高附加值的产业和企业密度非其他城市可比，LED行业的位置在某个时期内适量下降也属正常。另外，深圳集中了太多的LED企业，这些企业参差不齐，有必要进行引导升级，死掉一批也未必是坏事。
举个浅显的例子，80、90年代的温州制鞋业。当初温州制鞋行业可以说全行业制假造假，但后来温州政府也出台了一系列制假、促进升级的政策措施，虽然对于大多数中小企业是利空，事实上也经历了短期的阵痛，但两三年过后，效果就显现出来了，取得了穿在温州的良好城市品牌，全国十大皮鞋品牌中温州就占了很多。
再举个粗俗的例子，一个混混在刚出道时，吃喝嫖赌打打杀杀是必然，但等它立足后，他也会对手上的立下规矩。所以我讲，深圳这个举动更多的是以我为主的发展策略，其他城市谁要学，谁就是笨蛋。
再说，LED产业当前已经走过了导入期，正迈向成熟期。对政府而且言，导入期要以扶持为主，成熟期要以规范为主。如今，LED越来越成熟，这时候针对行业导入期的政策明显作用不大，甚至会因为对大小企业一视同仁而导致护差压好的反作用。深圳是最不希望看到各个城市都给予补贴鼓励本地企业上马LED设备的了，那样现在中国最大的LED企业集群很不高兴嘛。
说到政策，多讲几句。对于行业而言，政策机遇可以有两个来源。
一是主观角度，即正向的扶持政策。比如国家对某个行业的扶持政策，大部分政策属于这种。但这里面也是有区分的。有的是行业初期的引导政策，这种政策不期待取的多大效果，关键在于释放正面的鼓励信号，更多的是方向性意义；有的是行业危机时的扶持政策，典型的就是太阳能政策，为了不让整个行业死掉，国家基于战略考虑和民生就业等需求，贴钱也要扶持下去，一定要保住根和希望。但需要吃伟哥的男人自然不是健康、正常的男人，这也是光伏近年来没有大行情的原因，往往是政策风吹一阵、小炒一日。
二是客观角度，即国家对相关的替代行业的政策打压。以LED为例，即使LED行业不存在任何正向的扶持政策，但它依然拥有诸多其他政策红利，比如白炽灯强制淘汰路线图，这一条就牛B了得。要是国家能让火电厂关停，那光伏也不会这种境遇了，当然这是不可能的。还比如，节能环保强制性考核等措施。所以讲，有时客观的东西比主观的更带劲，这些远比一时半会的正向支持政策带来的红利与机会更多。
第三个焦点，LED最大的市场——通用照明何时启动、放量？这是LED的最大希望，理当是各界关注的首要问题。
LED正在经历政府推广——商用——民用这个演进。目前处于政府推广高潮、商用兴起和民用开启阶段。
LED前两年是最差的冬季，2012年可以算是产业调整、转变的关键一年。期间经历了倒闭潮、兼并潮，技术也不断取得进步，去年下半年以来呈现出分化状态了，好的越好，差的越差，正在洗牌，老千将出来了。
从大部分LED上市公司年报中2013年展望部分看，几乎都能看到一句话：“2013年是我国LED通用照明的元年。”
这是各大上市公司的判断，我同意这句话。2013年是通用照明的启动元年，随后将会出现大规模甚至几何级增长。
上次21世纪报以深圳LED规划中止一事拿
002005 说事，全文一直在唱空LED和002005，但事实上，2005从去年下半年来营业额和营业净利均见底回升，四季度达到新高。虽然它的年报利润还很差，那是原来补贴过多的原因，如果除掉这一块，已经同比增长了。其实，2012年虽然大部分LED上市公司净利润依然同比下降，但营业额很多都是同比增长的，可见整个行业正在缓慢回暖之中。
不过，2013年也只是元年。
LED既然大行业，就会有若干细分领域，也就是子行业。这些子行业因为应用领域和技术要求不同，就会出现先后复苏的情况。估计整个LED行业的复苏尚需2、3年的时间。复苏的路线将会从下游往上推，先是封装应用企业受益，再是芯片存货价格上扬，然后启动芯片厂家全部产能，最后才轮到最上游的设备、衬底、外延片等厂家复苏。
目前MOVDC产能利用率也就60%左右，所以上游的企业应该要等上2到3年。但下游随着市场启动，品牌厂家就很快见效。今天下午翻了下300219的资料，公司明确说一季度订单同比大增，最晚三季度就会体现在销售量上。3219是一家纯封装的企业，也是国内最大的，所以受益最早。
这方面，建议有兴趣的朋友可以多翻下网上的资料，有条件的可以去相关企业进行实地调研。
当前如何选择LED企业进行投资？ 一是当前赚利能力强的细分交叉领域中的企业。现在LED行业中真正不靠补贴能赚钱的就是LED背光源，因为智能手机、平板电脑、汽车背光源、液晶TV背光源的巨大市场。主要有四家，分别是3241、3303、2384、3219。
3303是小尺寸背光源的龙头企业，小尺寸主要应用于手机、平板和汽车照明等，所以日子过得不错。
3241是大中尺寸背光源的龙头，大尺寸LED背光源主要用于液晶TV。大尺寸液晶TV放量也就这两年的事，这块3241介入最早、技术最成熟，基本上赶上韩国和台湾同行了。加之它有康佳入股，康佳液晶TV的背光源40%用这家公司的。所以大家看LED行业里业绩最好的就是这家公司。
2384原来是搞太阳能光伏的，亏的一塌糊涂。但前年选择进入大尺寸LED背光源行业，虽然2012年暴亏，那是公司对太阳能亏损进行计提的结果。实际上它的LED背光源这块几乎翻倍增长。
3219是国内最大的封装企业，整体封装水平第一，特别是照明用的大功率白光封装更是高人一等。公司去年也进入大尺寸背光源，目前现在开拓市场。有件事必须引起重视，即该公司去年全年几乎无机构前往调研，但2013年这4个多月来就有50来家机构密集去调研，关心的就俩事儿：一是通用照明市场启动情况如何？因为3219的白光封装技术第一，这块市场启不启动它应该最选知道的。春暖鸭先知嘛，3219就是LED通用照明的这只“鸭”。二是液晶电视大尺寸LED背光客户开拓进展如何？因为这块一旦签下海信、TCL、创维、长虹这种一线TV产家，全年业绩就会迅猛暴增，而且是连续好几年的。
二是企业有独门绝活的创新产品，而且前景看好，空间大的。以LED显示屏为例，目前市场上LED应用企业很多都在做LED显示屏，但产品几乎雷同。不过3296是个例外。它的LED电视产品全球唯一，成本低、使用方便、效果好，以后会是普通LED显示屏的最佳替代品。这款产品2012年才正式上市，就已取得2亿元的销售额，占总销售的26%，毛利率在所有产品中最高。2013年公司明确提出该产品销售目标是翻倍。
三是在通用照明即将大规模启动之初，那些实力强大的封装企业受益最早，个别的现在可以布局了。这个的逻辑刚才已经讲过，谁的产品靠近市场，谁先受益。不过封装企业太多，我们要挑产品为通用照明用的大功率白光LED封装企业，如3219这种。
四是产业链条长，且在终端拥有销售渠道网络优势的企业。大家都知道，在民用消费市场，渠道为王，产品差不多的情况下，就比卖产品的能力了。这块我最看好的是2005、2638。
2005一是由于企业本身做小家电起家的，自身拥有的家电销售渠道可以用于LED产品，且它入股全国灯具大王
雷士照明，这要整合好了会不得了的，加之2005自己又有芯片、也有封装，所以就算703的芯片卖不出去，2005的日子也会更好过，因为自己下游会消化掉相当一部分。
2638这支，牛阿玛已经说了。董事长李旭亮是个营销天才，LED现在许多商业模式都是由他创造或者率先推出的，去年以来这家公司大规模在全国布局销售渠道。
至于703，以后肯定有机会，芯片它有目前是最有话语权的，但需要等。目前的情况看，703的芯片只有降价的话语权，却没有提价的话语权。降价话语权是因为它占了国内2/3的芯片产量，且全是中低端的，只要它一降价，那其他的都要跟着降。但703和国外高端的芯片没法比，人家高端的不鸟你，你降价与他们无关。反过来，你还调高不了价钱。不过这支票是基金票，LED之前的带头大哥，LED每有利好它也会借题目发挥一下。
济南者
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