产业链库存紧张 供需缺口将至
字号
评论 邮件 纠错 2014年04月19日06:56 来源:每日商报
环保致供给持续减少,全社会全产业链库存紧张:由于环保影响逐步深化,各环节正常生产企业数量快速减少,供应不足,今年一季度产业链处于明显的去库存状态,库存均已降至低位。以活性染料环节为例,此前主要生产商有20-30 家,目前能保证开工企业5-6 家。主流染料企业库存状况紧张,活性染料几乎零库存,分散染料只有部分大品种有半个月左右库存,远低于正常1-2 个月水平。由于供应商数量锐减,虽主流企业发货量新高(带来自身库存减少),经销商仍很难建立正常1-2个月的库存,下游印染企业情况类似。
二季度染料将首次出现明显供需缺口。4-6月传统印染旺季,需求稳定(染料与印染只与量相关)。由于环保导致多个环节供应商减少,整体库存低位并将继续降低,预计5-6月,染料将迎来本轮景气周期首次严格意义上的供需缺口。
行业龙头与非龙头的分化已发生,去年四季度开始,两家龙头浙江龙盛(
600352 ,股吧)、闰土股份(
002440 ,股吧)与其余非龙头的经营状况已开始明显分化,龙头布局多年的整体产业链优势在环保大背景下逐步发力,盈利持续新高,非龙头则陷入无法保证开工、盈利被原材料吞噬的局面。浙江龙盛、闰土股份亦选择了不同发展途径:浙江龙盛在现有专利技术与延伸循环产业链的基础上,将继续深挖德司达“宝藏”,逐步向服务商升级,并将积极准备跨领域的海外并购;闰土股份随着募投项目与超募资金项目投产,在继续延伸、强化产业链的同时,亦拥有极强的财务扩张能力,未来外延式扩张可期。
继续推荐浙江龙盛、闰土股份。
申银万国