4G助力，果6来袭，看好产业升级下的信维通信

如果说2013年是TMT的整体大牛市，那么2014年则是分化的一年。

在TMT领域，先进的技术遇上了市场的大潮，就能够转换为业绩，成为牛股。

首先介绍一下LDS天线技术。

抛开最早的手机天线不提，到了果4的时代，手机天线依然是模块化的。然而随着智能手机的发展，手机的接受频道越来越多，有3G/4G/WIFI/BLUETOUTH等等，天线的数量越来越多，那么天线的技术要求也越来越多。这时候，就有了LDS。

LDS就是将天线直接打印到手机壳上。这种模式节约了空间，提升了信号强度。而且该技术一旦形成壁垒，很难以被模仿。因为LDS天线贯穿于整款手机的研发过程中，想要山寨非常有难度。天线，终于也成为了技术活，而不是街头山寨小厂商所能做的。在一台手机中，天线的成本约为1美元，占手机总成本比重较小，因此大手机厂商对价格不敏感，更看重质量，无形中也形成了行业护城河。

在A股有两家做LDS天线的厂商，硕贝德 （做整个配件产业链）和信维通信（只做LDS天线）。可以对比一下这两家：在产能上看，硕贝德的产能远远不如信维通信，从企业的战略上看，硕贝德的客户主要是国内的手机厂商，联想、TCL等，国际大客户目前在主攻三星。信维通信则在收购了莱尔德之后成为了国际级别的大公司，目前在LDS领域国际上都能排进前三，主要供应客户为三星、索尼 以及苹果 。4G时代，LDS天线成为手机的标配，将有一次产业升级，整个LDS天线行业将被带动大发展；马上要上市的果6也会有大量的订单采购，从行业上看，2014年到2015年将是LDS天线行业伴随4G大发展的一年。

再看看信维通信的微观情况。该企业上市后收购了北京莱尔德，通过并购成为了国际上领先的公司。但是并购也需要付出代价，KA战略需要剥离小客户，所以信维通信放弃了2012-2013年两年的利润，换取了转型，腾出产能给大客户。手机研发到最终上市的周期是两年，信维通信也就是通过这两年，拿下了大客户的订单。

从管理会计的角度上说，可以将企业的成本分解为固定成本和变动成本，固定成本是无论开工否都必须投入的。由于固定成本的存在，会有一个盈亏平衡点，一旦企业营业收入增长，突破盈亏平衡点后，将走向盈利，届时赢利的增长将远远快于主营业务收入的增长。

再看看信维通信的业绩，2014年业绩预告，主营业务收入增长超过300%，达1.8亿，扭亏为盈，净利润700-1200万。一季度是淡季，后续伴随着4G和苹果6的推进，相信业绩还会继续大幅度增长，会成为今年TMT行业的一只黑马！

风险：4G推进不及预期、苹果6不及预期导致业绩增速不及预期。