庞大集团（601258）两万亩60%河北土地

　　维赛特财经提供（仅供参考，风险自担）

庞大集团(601258):2014年迎来盈利高增长,土地价值被低估

　　■东兴证券
　　关注1:2014年公司战略调整效果将开始显现,盈利能力将持续好转.
　　　　由于2011年-2012年公司新建4S店规模较大,2013年新4S店(建店不满3年)的
数量占比达到了60%,导致公司上市后盈利能力短期快速下降,而公司在2013年之后已
经不再新建中低端品牌的4S店, 把重点放在提升现有4S店的盈利能力,从2014年下半
年开始上市后的新建店将陆续进入成熟期(建店满3年),盈利能力将出现持续恢复.
　　　　关注2:公司乘用车4S店品牌结构偏向高端,未来将开拓电商渠道.
　　　　公司目前在全国有600多家轿车4S店,其中斯巴鲁早先已经独立运营,大众最
近也开始独立运营,二者的年利润规模均达到了5亿元左右.另外公司拥有7家奥迪的4
S店, 奔驰十几家,巴博斯30多家(奔驰改装车),一汽丰田加广汽丰田40家,日产26家,
广本22家,东本10家,,悦达起亚21家4S店.另外公司已经开始谋划开拓电商渠道,将为
公司成长打开想象空间.
　　　　关注3:公司新建渠道将集中于奔驰和大众等高端品牌,且投资额较小.
　　　　公司正在准备与利星行合作建设十几家奔驰4S店,另外将拓展一汽大众和上
海大众在广东的销售网点,预计总投入约在3亿元左右.
　　　　关注4:公司在河北省内拥有大量土地,其价值被大幅低估.
　　　　目前公司在全国拥有2万亩土地, 其中60%位于河北省境内,在其资产负债表
中仅按25万元/亩的成本价核算,而目前河北省内类似的地块市场价格大多已达到200
万/亩,市场价值超过200亿元,如果"环首都经济圈"的建设得以落实,仍将有大幅升值
空间,而公司目前的总市值只有131亿元,土地价值被大幅低估.
　　　　结论:
=========================================================================
免责条款
1,本公司力求但不保证数据的完全准确,所提供的信息请以中国证监会指定上市公
　 司信息披露媒体为准, 维赛特财经不对因该资料全部或部分内容而引致的盈亏承
　 担任何责任.
2,在作者所知情的范围内,本机构,本人以及财产上的利害关系人与所评价或推荐
　 的股票没有利害关系,本机构,本人分析仅供参考,不作为投资决策的依据,维赛
　 特财经不对因据此操作产生的盈亏承担任何责任.
=========================================================================
　　　　随着公司上市后新建的4S店不断进入成熟期,公司2014年(含)之后的三年里
将迎来一轮盈利的高速增长,另外公司在河北省内拥有大量土地,可作为汽车行业中"
环首都经济圈"主题投资的首选标的.预计公司2013-2015年EPS分别为0.10,0.31和0.
61元,对应PE分别为48,16和8倍,维持公司"推荐"投资评级.