宏观价值投机之旅---思路及实践

目前中国的城镇化率50％左右，这也是构成买房的主要部分。那么我们可以认为这部分人是相较另外50％更加富裕的人群。根据西南财经大学的调查数据显示，中国更富裕的前50％人群的家庭年收入超过90000。而全国房地产的平均价格应该不超过8000（应该要低于这个数）。以80平计算，每月月供不到3000，完全在可以承受的范围以内。

理由一:判断房地产是否出现泡沫，根据国际经验应判断买房人是否不能负担房贷压力，财务上是否存在断裂的风险。在中国，一个不争的事实是，一个家庭买一套房通常是双方几代人的财富的积累，这就为买房人分担了绝大部分的买房压力。国外较独立，买房很少依靠家庭，。国内几代人的财富换一套房，这个财务压力算大吗？

那么中国的房地产泡沫有多严重呢，到没到做空的时候呢？个人观点，还没有，还不到泡沫破灭的时候。先洗个澡，待会给出理由

然而，从历史上的危机爆发可以看出一点，危机的爆发，或者说泡沫的破灭，无不来源于财务链条的断裂，信用风险突出。以2008年的金融危机为例，危机起源于房地产崩溃，而房地产的崩溃是由于次贷人员还不起房贷，也就是说，买房人的财务状况恶化了，没有能力担负起房贷。欧洲的主权债务也表现出类似特征，冰岛等国财务疲弱，债台高筑，最终不得不主权违约

所以，更重要的是判断泡沫到底有多严重。要讨论泡沫，需要说清楚什么是泡沫。而这个是相对比较难的问题，由于价格总是由市场供需决定，价格体现的就是整个市场的真实情况。怎么定义泡沫就是一个很难的事

想和你讨论讨论房地产，这是你逻辑的出发点。现在大多数观点认为中国房地产是存在泡沫的，但这对投资毫无指导意义。就像当股市上升到4000点，老股民都不敢入场，理由就是有泡沫了。

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控制仓位任何时候都不应该忘记。小心驶得万年船。
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自从股指期货推出之后，中国股市早已经不再是一荣俱荣、一损俱损了。近几年大盘长雄，但创小板长牛就是一个证明。
尽管宏观经济下行趋势已经确立，但是对于一些非周期板块的个股，还是有机会的。我认为医疗特别是医院板块，具备穿越牛熊的潜力。因为不管宏观经济如何，医保支出以及医疗费用的持续增长都将是刚性的。

本人基本上认为中国宏观经济将以滞涨为主要特点---工业品萧条，但生活必需品则有可能涨价。房产泡沫破灭会导致地产、金融、汽车、建材及高端消费板块长期走熊，但是医疗、牛肉这些板块则将受益于局部价格上涨。
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