宏观价值投机之旅---思路及实践

经过一段时间的思考，我认为自己再一次犯了大错。A股并不具备价值投资的微观制度基础，中国经济从宏观上看也完全不支持股市走牛，因此在这个市场尝试价值投资无异于南辕北辙。最具有讽刺意味的是，本人一直不相信国企具有投资价值，但是目前持有的竟然大部分是国企。

目前为止今年股市总体浮亏近20万，好在期货方面有浮盈10几万，总体亏损尚可承受。决定今后股票只卖不买，遇反弹即减仓，年底之前务必彻底告别中国股市，转战期市。现体制发生根本性变革之前，本人绝不再踏入股市半步。

此贴到此终结。

国九条真的是利好吗？

国九条出来后，昨天大盘大涨，市场似乎认为这是一大利好。然而仔细分析一下昨天的大盘，发现涨幅居前的是煤炭与有色，大宗商品指数大涨5.16%；而真正能够决定大盘是否反转的金融与地产，却涨幅有限。上证300金融指数涨了1.64%，地产指数涨了1.08%，都远远低于大盘涨幅2.08%。

资源股的大涨究竟是反抽还是反转的先锋？我认为属于前者，是熊市中的反抽，反抽过后将会继续寻底。道理很简单，资源股的行情能够得以持续的前提是，房地产与基建能够再度成为中国经济发展的主旋律，而这一点在当今的宏观经济现实之下不啻于天方夜谭，而且金融与地产板块的冷淡反应也从侧面印证，房地产与基建不可能再有第二春。

综管国九条，除了一堆大话套话，找不到任何一条实质性利好。与此相反，其对注册制以及多层次市场的承诺，可以视之为针对股市的巨大利空。IPO快速推进及注册制的导入将带来股市大扩容；沪港通、三板市场以及债市的发力将会分流股市资金；这些对于A股来说都可谓刀刀致命。

总而言之，这一次“煤飞色舞”所主导的反弹行情不具备可持续性，力度上甚至可能不如上一次”京津冀地产反弹“行情。短暂反弹过后，创小板中的高估值品种将可能再度下杀，而大盘股仍会在底部维持震荡。

A股真正要想反转，唯有寄希望于国企改革，因为国企是构成大盘指数的主要成分。国企改革喊了很多年，一直没有实质性的东西出来，也就是说没有真正改到点子上，所以市场一直没有予以理睬。国企的症结在于政企不分，在于管理层与股民的利益并不一致。问题的症结，是政府作为事实上的国企大股东，与广大股民的利益不一致。因此，让政府、国企管理层以及广大股民的利益一致起来，就是国企改革的根本目标，也是衡量真假改革的标准。对此本人并不抱有很大的希望。

因此，我认为大盘在今后很长一段时间内，可能不会有持续性的行情。