一商:
阿里象诞生:
万向钱潮股价是怎样炼成的?(一商技术贴回应难得潇洒9608网友)
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一商是个爱热闹的人,虽然生活中不是,当然生活中也不叫一商。
东方财富网万向钱潮贴吧出现了“难得潇洒9608”网友的《致{一商}先生的一封公开信》,到我开始写这篇回应文章的时候,也就是3月16日的18时40分,已经有13462次点击,估计其中也有我的5次,因为我把网文和评论都认真学完了,起码我自己相信自己的态度是诚恳的,心态上也没有什么不悦。
我这么说,主要意思在于有辩论没有什么不好,所谓理越辩越明。一商大学读中文的时候是辩论队的,后来读法律硕士,更加明白辩论对于法治的重要、法治对于社会进步和文明发展的紧要。那么,好吧,我开始回应,一包黄鹤楼已抽了两支,两瓶长款易拉罐百威也已开启,有兴趣的朋友有兴趣听,一商下面估计开始酒后发言、胡言乱语了。不管对的还是不对的地方,请大家批评指教。谢谢!
其实,“难得潇洒9608”网友的网文提出了一个很重要的也很有必要讨论的话题,这也是我觉得有必要回应的原因,那就是关于股价与业绩关系的问题。是的,一商看好万向钱潮,提出“业绩股—题材股—战略概念股”的万向钱潮股价进化论,但是股价的基石永远都不是题材,更加不会是概念,而只能是业绩。
股价是怎么得出来的,就是代表业绩的每股利润乘以市盈率。所以如果研究股价,就好比中国哲学的阴和阳,好比计算机的零和一,一定要研究业绩和市盈率,道生一,一生二,二生三,三生万物,股海世界里业绩和市盈率就是这个“二”。我之前几篇文章,都在分析题材股和概念股的万向钱潮,是将估值抬升也就是市盈率抬高的问题,但是既然有这么个讨论的机会,我也没有理由回避关于业绩股的万向钱潮的问题。
确实,在A股世界里有好些业绩暴增但是股价不涨的例子,这里面原因千差万别,但是依我这几个月的观察,可能可以归纳为几种:
一是大玩家压着股价,如果暴增业绩的股票是个小盘股,而且还是纯业绩股没有题材没有概念没有故事可以讲,那么也就没有催化剂,可能增加的部分可以支撑股价翻一番,但是时间跨度需要一年来消化,那么好,大玩家压着吸筹码两三个月,是很有可能的事情。
二是股价提前透支,就是业绩暴增的消息通过小道早已路人皆知,股价一路上涨,然后官方版的利好出来,利好出尽即利空,航母撤退,留下满世界的小飞机。这里有个鲜活的例子,就是最近一两个月的
大秦铁路的股价走势,有兴趣的朋友不妨去看看。
三是业绩暴增不是来自经营改善,而是发了一笔横财,比如厂房被三旧改造等等,天上砸下一大笔钱,业绩一下子就很好看了,但是问题是明年还有没有?这样的股票为什么不涨,我相信是因为股民的眼睛是雪亮的。
四是业绩确实暴增,但是来年业绩不乐观,或者说股民的预判不乐观。比如房地产股票,其实我很看好万科和保利,还有那个剑走偏锋的
华夏幸福,这些企业2013年的成绩单都很好看,甚至应该说非常漂亮,但是这半年的股价则怎么都好看不起来,为什么?就是大多数投资者的预判,是2014年的形势不容乐观。当然,这一点,一商持保留态度,对于龙头房企而言,中小开发商日子难过恰恰是其反周期操作的机会,大家看2008年到2010年,是不是万科和保利的机会?所以我长期还是看好万科和保利。
第五,就是其他,作为兜底项目,就不一一分析了,还是说回万向钱潮。
那么好,还是说回万向钱潮,说回那个业绩预告,当然也要提到国泰君安白晓兰君的那两篇分析报告。这两篇报告曾经还被有些媒体非议过,因为同样基于2013年1月23日公布的业绩预增50%到80%的业绩预告,白晓兰君2014年2月18日版报告给出的目标价是10.5元,但是到了2月27日版的报告则上调至15元。当然对于媒体的非议认为是跟风概念炒作,国泰君安方面也没有回应,后面这个事情也就过去了。
其实分析机构就好比是厨师,他可以端出一盘好菜给你吃,但是不会告诉你他是怎样做出来的,因为这是他的吃饭家伙,所以国安君安不回应是对的,你叫他怎么回应呢?但是如果朋友们有兴趣,大家自己试着做菜,菜还是可以做出来的,味道估计也不会差到哪里去。
万向钱潮公布的业绩预告是预增50%到80%,也就是每股0.31元至0.37元之间,那么国泰君安取法谨慎出于经验,预判每股收益是0.33元,这是分析报告上可以看到的,在东方财富网万向钱潮页面上就有。如果按照一商《阿里象对决腾讯鲸:万向钱潮股价将如何狂飙?》一文的分析思路,大约估算2013年万向钱潮全年平均价取整数是6元,业绩预告前按三季度业绩估算全年每股利润是0.245元,平均市盈率是24.5倍,那么0.33元乘以24.5倍,就是8.085元,这是底部价格;如果用0.33减去0.245则是0.085元,这是突然增加的部分,0.085元乘以24.5元,就是2.082元,然后6元加上2.082元,也是8.082元。同样也是底部价格。
然后国泰君安看到万向钱潮的第四季度业绩猛增,就是说0.33元减去0.245元得到0.085元,都是第四季度额外赚回来的,也即第四季度为每股全年利润贡献了0.146元。而前三季度每股利润0.185元,也即每季度每股利润是0.061元。也就是说,第四季度的增长是前三季度平均值的两倍多,这是必须十分注意的地方。那么好,基于这个判断,国泰君安如果认为第四季度这个增长是可以持续的,基于综合的大家看不到的因素判断,国泰君安认为万向钱潮2014年每股利润可以达到0.42元,也就是0.146元乘以4得到0.584元再打个折扣,也就是打了个七折。0.42元乘以24.5是多少呢?是10.29元,这是头部价格,所以国泰君安给出的目标价是10.5元。这个算法在一商看来算是科学,没有什么不妥。甚至,还有点保守,当然,保守也是一种职业操守。
所以,市场其实也认可这个分析,于是在8元那个价位,万向钱潮股价在那里盘整了四个交易日,也就是等待收购菲斯克的那几天,2月中旬前几天。那么,为什么国泰君安2月27日版的报告上调至15元呢?一商觉得很简单,就是交易量太大了,将底部抬高了。
什么意思呢?就是说业绩预告公布后,特别是2月11日开始出现的十亿规模的成交量,到了2月27日交易量达到多少呢?我赶着写文章就没有认真去核算,大概看一下应该接近或者超过150亿。而万向钱潮总共16亿股的盘子,估计万向集团持股的50%不会参与过家家,那么只是8亿股部分在频繁转手,而当时股价还没有到10元,是不是平均每股已经转了两手?
既然平均每股已经转了两手,那么是不是意味着每股持股成本已经不是之前的全年平均价6元,而大约估算是8元?也即是四天盘整时候的价格?
那么好,如果齐头数就是8元吧,那么从6元到8元增加了多少呢?就是增加了33.33%。那么由6元得到的24.5倍的市盈率,如果乘以1.3333,则应该是32.67倍。0.33元乘以32.67就是10.78元,这是新的底部价格;0.42元乘以32.67就是13.72元,这是新的头部价格。那么国泰君安将目标价(13.72元加上特斯拉题材的想象空间)上调至15元,是不是不无道理?不是一味跟风炒作吧?
朋友,当你看到这里,你或许终于明白为什么万向钱潮股价到了13.49元开始掉头了吧?重复一下吧,0.42元乘以32.67就是13.72元,这是新的头部价格。
然后,你或许也终于明白为什么最近四个交易日万向钱潮股价在11元上下晃来晃去,晃到你我都心烦意燥以至于可能有越来越多的朋友怀疑一商是庄托了吧?不是很简单吗?重复一下,0.33元乘以32.67就是10.78元,这是新的底部价格。
那么好,一商一直强调航母返航途中折返的问题,就是突然爆出的阿里联手万向发起民营银行。最近四个交易日的盘整,是不是意味着平均每股持股成本,将从8元继续上升到10元?阿里概念应该撑得起这个10元吧?
那么好,算术题又来了。10元的话,市盈率应该上升到多少倍?按照前面的算法,应该是40.84倍。然后,0.33乘以40.84是13.48元,0.42乘以40.84是17.15元。
起点又是终点,反过来,终点又是起点。朋友们,13.48元这个数字是不是很熟悉?是不是近期万向钱潮股价登顶的数字?如果你以为这个就是头部,曾经你是对的,但是计划赶不上变化,是不是?
然后,以上所有的数字,都基于国泰君安的判断,就是2013元每股估计在0.33元,2014年充分发挥想象空间设定在0.42元。那么,如果3月31日年报出来,2013年的每股收益高于0.33元,以上的算术题该怎么调整?
我的意思是,20元甚至26元到底有没有可能?如果你相信业绩预告的最高0.37元,那么其实也已经有了答案。
所以,记得等,等年报喔。
谢谢,真的谢谢大家!如果没有这么讨论,我不会写这么多文章,在写的过程中,我的功力在爆发增长,这是我始料未及的,
谢谢大家!