草根股民：(吴通通讯)300292 研究报告

【主营构成】射频连接器件(产品)连接结构件(产品) 光纤接入产品(产品) 天线(产品)发行价格12元/股。 2012分红 10转5派2 送转股上市日:2013-05-16

公司业务属于通信设备制造业，主要客户为中国移动 、中国电信 、中国联通 三大通信运营商及中兴通讯 、俊知技术、亨鑫科技 、大唐线缆等通信设备公司与客户建立了稳定的长期合作关系。由于国内通信行业产业链中，三大通信运营商处于核心地位，通信行业的产业政策以及通信运营商的工程项目投入进度直接影响公司业务发展。通信运营商的固定资产投资决定通信设备需求量，采购模式的变化在一定程度上直接影响通信设备供应商的毛利率、应收账款周转率、存货周转率等财务指标。在通信运营商客户市场，公司面临着捷士通、华灿电讯、荣联科技、日海通讯 等内资企业的竞争；在通信设备商客户市场，面临着泰科、安费诺、灏讯、康宁 等欧美企业的竞争。高端精密射频同轴连接器及其组件产业化项目 本项目建设期2年投产后三年内分别达产到设计产能的30%、60%、100%。项目正常达产后，预计实现年销售收入为27,572.50万元、净利润4,077.90万元，;FTTX接入产品产业化项目 本项目建设期2年，投产后三年内分别达产到设计产能的30%、60%、100%项目达产后，预计达产年实现销售收入为39,424.90万元、净利润5,915.50万元

2013年度公开发行不超过11093248.00股,增发价格12.44元/股购买宽翼通信主营业务为3G、LTE等数据类产品研发和销售，主要产品为数据卡、通讯模块及3G路由器 根据业绩承诺，标的公司2013年、2014年、2015年经审计的税后净利润分别不低于2500万元、3000万元和3500万元 公司核心技术，应用于无线通信领域 (权益分派实施完毕后，本次交易的发行价格相应调整为8.16元/股。)增发上市日: 2013-09-06 实际增发数量(万股): 1691.18 增发价格(元/股): 8.16

12.19 “移动通信射频同轴连接器的柔性自动化组装机器”实用新型专利属于一般应用技术。发明人为：陈国华 ；王建军；王兵。本实用新型公开了一种移动通信射频同轴连接器的柔性自动化组装机器，包括有上下料系统、组装系统 工装夹具系统、旋转工作盘系统、固定工作台系统、人机界面控制系统。其取代了传统的手工作业，大幅提高了生产效率，降低了操作技能和劳动强度，提高了产品的品质，可适应不同型号规格连接器生产对象，具有的柔性化和柔性自动化的特点。

1.17 收购移动信息化服务提供商北京国都互联科技有限公司（以下简称“国都互联”或“标的公司”）合计100%股权【增发】 2014年度拟非公开发行不超过14023700.00股,增发价格13.06元/股(预案) 增发对象：公司控股股东、实际控制人万卫方 【增发】 2014年度拟非公开发行23162400.00股,增发价格13.06元/股(预案) 增发对象：薛枫、黄威、谢维达 国都互联主要提供移动信息化系统解决方案及运营服务，客户包括银行（农行、建行等）以及百度 、新浪、网易等互联网客户以及海尔、中铁快运、三星等优质集团客户。拟收购国都互联切入企业移动信息化领域，向移动应用和轻资产行业转型。国都互联主营企业短信平台服务，13年国内企业短信达到4603亿条，同比增长15.8% 2013 年收入和净利润分别为4.2 亿元和0.43 亿元。交易方承诺，国都互联公司2014年度、2015年度与2016年度经审计的税后净利润分别不低于人民币6,000万元、7,500万元、9,000万元。
1.17【业绩预告】预计2013年1月-12月归属于上市公司股东的净利润盈利2300.00万元-2500.00万元，比上年同期上升9.98%-19.55%。(信息来源：2014-01-17临时公告)原因说明
1、报告期内，公司2013年度经营业绩上升，其原因主要是公司收购上海宽翼通信科技有限公司（以下简称“宽翼通信”）100%股权，并于2013年8月完成资产过户手续，宽翼通信成为公司全资子公司，纳入公司合并报表范围所致；
2、报告期内，公司2013年实现非经常性损益约为540万元。

1.25 修正后的业绩预告：预计2013年度归属于上市公司股东的净利润盈利1800.00万元-2000.00万元，比上年同期下降13.93%-4.36%。
业绩修正原因说明
1、由于受中国移动2013年集采招标延后的影响，公司射频连接产品订单量下滑，导致营业利润下降。
2、由于部分客户回款周期延长，致使相应计提的坏账准备增加。
1.25【分红】2013年度 10转5派1(含税)(意向)

2.15 江苏吴通通讯股份有限公司 关于重大资产重组的进展公告:
公司全体董事、监事和高级管理人员保证公告内容的真实、准确和完 整，并对公告中的虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏负连带责任。
　　江苏吴通通讯股份有限公司（以下简称“公司”）于 2014 年 1 月 17 日在中 国证券监督管理委员会指定的创业板 信息披露网站上披露了《江苏吴通通讯股份有限公司发行股份及支付现金购买资产并募集配套资金暨关联交易预案》等相关公告文件，根据深圳证券交易所的相关规定，现将公司本次重大资产重组进展情况公告如下：
　　一、公司本次重大资产重组进展情况
　　2014 年 1 月 14 日，公司召开了第二届董事会第六次会议，审议通过了公司 本次重大资产重组的相关议案。2014 年 1 月 17 日，公司披露了《江苏吴通通讯 股份有限公司第二届董事会第六次会议决议公告》及《江苏吴通通讯股份有限公司发行股份及支付现金购买资产并募集配套资金暨关联交易预案》等相关公告文件。具体内容详见中国证券监督管理委员会指定的创业板信息披露网站。
　　目前，公司本次重大资产重组涉及的相关审计、评估工作尚在进行中，重组 报告书及相关文件正在加紧编制和审核中。
　　公司董事会将在相关工作完成以后及时召开董事会会议，审议本次重大资产 重组的报告书等相关议案，并与交易对方签订相关补充协议。
　　二、特别提示
　　根据公司与交易对方沟通的结果，公司目前尚未发现存在可能导致公司董事 会或者交易对方撤销、中止本次重组方案或者对本次重组方案做出实质性变更的相关事项。
　　公司于 2014 年 1 月 17 日披露的《江苏吴通通讯股份有限公司发行股份及支 付现金购买资产并募集配套资金暨关联交易预案》之“特别风险提示”中对公司本次重大资产重组的相关风险因素做出了特别说明，敬请广大投资者注意投资风险。
　　公司将及时履行信息披露义务，在尚未发出股东大会通知审议公司本次重大 资产重组事项以前每三十日发布一次重大资产重组事项进展公告。目前该事项仍存在不确定性，敬请广大投资者注意投资风险。
　　特此公告。
　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　 江苏吴通通讯股份有限公司董事会
　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　2014 年 2 月 14 日
　　

个人分析： 传统射频连接器业务受益4G，早周期受益。14年是4G建设大年，带动运营商对射频器件招标需求大幅增长，公司主营产品射频连接器早周期受益，且近期在中移动的排名明显提升，为产品放量奠定基础。据产业链调研了解，13年Q4射频需求开始明显增长，连接器需求环比Q3接近翻倍，基于此我们对公司14年传统业务持乐观预期。且募投项目在季报显示将在2014-2-28建成投产; 并购对赌锁定业绩增长。此次并购完成后，吴通通讯将形成国都互联（企业信息服务）、宽翼通信（终端制造）、传统业务（射频连接器）三大业务板块。据收购预案，14年备考利润约9100万元，对应增发股本摊薄后EPS 0.59元。考虑到收购业绩业绩对赌，国都互联6000万元，上海宽翼3000万元，达标后则备考业绩将能覆盖公司预测，若传统射频连接及光通信业务受益行业出现好转，超预期可能性较大。

投资要点：1.董事长现金参与增发，成功率高;2.参考上市公司全通教育类似的短信平台服务市场给予近55元的定价，公司股价在30元才正常（现18.8）；3.技术图形分析：复权创新高后，有望在18元附近企稳，继续新高之路;4.大批机构在1月对公司调研;5.公司概念：专利（含市场热点智能机器概念），高送转概念,4G概念，并购重组概念。

个人观点，仅供参考。