记录成长过程

贵州茅台( 600519 )股价在2017.1026本周四突破了600元大关，周五继续大升，收市价已达到649.63元。对该股后市的走势和股价的上涨空间，不少机构都作出了分析预测，目前可以见到的最高预测价是中金公司的845元。这些预测的依据是什么？有多大的可靠性？我们可以从相关的研究报告中寻找。 中信证券26日发布的最新研报认为，贵州茅台原预计2017年投放茅台酒2.68万吨，在8月28日会议上提出将适度增加2018年市场计划量，并将在今年年底适时提前执行下一年计划投放市场，以缓解市场供需矛盾，基于此，预计第四季度发货约7000吨，假设吨价不变，系列酒进度不变，则全年收入增长42%。假设明年仍有10%-15%增量空间，基于年中提价20%的假设及产品结构提升，预计明年收入增长约25%。 
统计显示，去年2016年公募基金整体亏损1756.46亿元，不过仍有41家基金公司为客户取得正利润。在持仓方面，基金大举增持贵州茅台为首的绩优蓝筹股，大量卖出创业板股票。 在大盘调整之时，贵州茅台为什么牛蹄飞奔不回头？答案就是基金大抱团。去年四季度，股市出现震荡调整之时，公募基金纷纷把低估值的蓝筹股当作了避风港。
重仓贵州茅台的基金数量在去年三季末为115只，到了去年底进一步猛增至184只之多.当然也有99家基金减持茅台。 
公募基金不恐高，而是一路买买买 贵州茅台一路大涨，而公募基金则是一路买买买。
相比基金2季报，公募基金在3季度对贵州茅台进行了大举增持，增持市值达到38.2亿元，在两市所有的上市公司中，贵州茅台成为公募基金3季度增持的第4大个股。
而且，重仓该基金的个数也出现了大幅增加，2017年2季报中，重仓持有该公司的基金个数已经高达327个，但是到了3季度末，这个数字已达到惊人的419个。
截至2017年3季度末，公募基金占贵州茅台流通股的比例从2.04%上升到2.45%，持股数达到3073.45 万股，基金持有总市值高达159亿元。这个规模数，甚至超过了43家基金公司的公募基金管理规模。
值得一提的是，有99只基金将贵州茅台列为了自己第一大重仓股。而且，不少今年以来业绩排名较好的基金都重仓了贵州茅台。其中，排名靠前的易方达消费行业、国泰互联网+不仅重仓贵州茅台而且仓位极重。贵州茅台不仅是这两只基金的第一大重仓股，而且易方达消费行业持有贵州茅台占净值比的9.62%，占基金持股市值比例的11.21%，而国泰互联网+的持股则占净值比例的8.57%，占基金持股市值比例的10.01%。
很显然，贵州茅台近几个月来迅猛的涨幅，也是这些基金能够跑在同类前列的一大推动力。
实际上，回到三季度初的时间节点上，贵州茅台的价格已经不低了。7月初，贵州茅台的开盘价是465元，而到了9月末，贵州茅台已经涨到了517元，3月内上涨幅度为11.31%。
 但是，10月以来，贵州茅台又迎来新一轮加速上涨，不仅所有在3季度买入贵州茅台的基金全部实现都有浮盈，而且，如以贵州茅台3季度均价482.27元来测算，截至今日收盘，这些基金在贵州茅台的平均浮盈已高达35%。
我评： 股价到顶前越长越快 茅台上市后第一波大涨后2012到2014年遇到不准公务宴请茅台大跌，在2015年牛市中也表现不好，股灾后第一牛  产品提价买不到。
2017.1.26 中国军队发布最严禁酒令：根除违规宴请喝酒问题

 上周五  蒙草打压洗盘结果小仓位受不了 13.6出来  赚几百元， 被跌市中的 600516   红色上涨2%所吸引，看到从39元一直调到25元  ，于是就想做短线，换股买了600516  25.76元。其实短线是我的短处，结果 300355 打到13.5  差点逼走我大仓回升13.76收盘  就知道又错了.今天周一就给我答案300355涨到14.5收盘，小仓想法太多。错得离谱.不如老实人！！！  600516下跌趋势中的反弹，最多是横盘区间震荡  300355主升浪拉高！呵呵  短线蒙蔽了眼睛！

·走进兰州制造·方大炭素 一个特困企业的嬗变之路 
2016年10月11日14:01  来源：兰州日报
科技引领 逆境崛起 创造辉煌
然而，筑梦之路并非坦途。近年受经济下滑、上游钢铁企业市场低迷的影响，炭素行业步入寒冬，举步维艰。面对市场需求低迷、产能过剩、无序竞争、环保压力骤增等瓶颈，“方大人”如何应对呢？
经历过生死嬗变的方大炭素全面推进“以精细化为主体，以降成本、补短板为两翼”工作思路，在保持既有技术优势的同时，积极推动跨领域科技整合，不断培育新的增长点，扩展企业盈利空间，增强企业凝聚力、竞争力、生产力，表现出了强劲发展势头，交出了不俗的成绩单。
据统计，方大炭素先后投资13.89亿元，进行设备大修、技术改造和新项目建设，在科技领域捷报频传。建成了填补国内空白的高温气冷堆含硼炭堆内构件项目；大规格电极、接头生产线项目落地投产；四组、五组内串石墨化炉改造项目相继上马。“科技创新让企业从慢步到快跑，实现了跨越式发展。”方大炭素总经理党锡江说。
据报表显示：今年1-6月份，公司营业收入为6.07亿元，与转制前同比增长217.3%，累计159.8亿元；上缴税金0.657亿元，与转制前同比增长418.8%，累计10.3亿元。今年1-6月份，工业增加值1.51亿元，与转制前同比增长300.4%，累计27.5亿元；报表利润与转制前同比增长62.2%。今年1-6月份，炭素制品总产量4.98万吨，与转制前同比增长299.1%，累计96.02万吨；炭素制品总销量与转制前同比增长248.4%。
目前，方大炭素公司升级发展实现三级跳，产品质量、产能大幅提升，年产炭素制品总量达20万吨，已形成“超大高”电极、“新全精”炭砖和“高精尖”炭素新材料的发展格局，稳居全球炭素企业前列。
与此同时，随着企业的跨越式发展，方大炭素的员工也享受到了高速发展带来的红利。转制以来，员工月均工资标准从改制前的不足900元，到目前的4000多元，10年增长了4.4倍。有的一线单位员工月人均工资标准达到了5100元。而作为员工隐性收入的“五险一金”的缴纳，从2007年的1125万元到2016年全年预计缴费7800万元，增长近7倍。  
2017-06-30 ｜  132814  ｜  12944  ｜  趋向集中  ｜  较分散  ｜
｜ 2017-03-31 ｜  163205  ｜  10534  ｜ 无明显变化 ｜  较分散  ｜
｜ 2016-12-31 ｜  177750  ｜  9672  ｜ 无明显变化 ｜  非常分散  ｜
｜ 2016-09-30 ｜  185403  ｜  9273  ｜ 无明显变化 ｜  非常分散  ｜
｜ 2016-06-30 ｜  171501  ｜  10024  ｜ 无明显变化 ｜  较分散  ｜
｜ 2016-03-31 ｜  160678  ｜  10699  ｜  趋向集中  ｜  较分散  ｜
｜ 2015-12-31 ｜  179929  ｜  9555  ｜  趋向分散  ｜  非常分散  ｜
｜ 2015-09-30 ｜  135495  ｜  12688  ｜ 无明显变化 ｜  较分散  ｜
｜ 2015-06-30 ｜  137298  ｜  12521  ｜ 无明显变化 ｜  较分散  ｜
｜ 2015-03-31 ｜  133805  ｜  12848  ｜ 无明显变化 ｜  较分散  ｜
｜ 2014-12-31 ｜  144888  ｜  11865  ｜ 无明显变化 ｜  较分散  ｜
｜ 2014-09-30 ｜  148341  ｜  11589  ｜  趋向分散  ｜  较分散  ｜
｜ 2014-06-30 ｜  131310  ｜  13092  ｜ 无明显变化 ｜  较分散  ｜
｜ 2014-03-31 ｜  132448  ｜  12980  ｜ 无明显变化 ｜  较分散  ｜
｜ 2013-12-31 ｜  135464  ｜  12691  ｜ 无明显变化 ｜  较分散  ｜
｜ 2013-09-30 ｜  137279
WO我分析：  从股东人数看 600516   2016.10月报道三级跳，前景看好 主力开始关注  试探建仓 同时打造技术走势。 待技术图表完成后 2017.5.18日 机构调查摸清情况，引发游资大追捧.  2016.9.30  先前进入的基金和证金公司出货做波段明显.  2017.9月39跌倒25元到底部了 是由于融资盘太大50多亿造成的

今日借大盘小幅下跌开盘拉高出，再打压到13.5  在13.51（8000+手）  52  53  56等价位大单摆在那里。不停有大单打压。到14：00 
有大单1800手卖出，我都快受不住了，想保住MIL LION   想卖 。立马有8000多买单买入13.52.于是回升  无量还有盘整。只是 A  quarter  NUMBER  is 0.14  0.15%  close to 0.1%  但是小仓位的7手蒙草13.6卖出，是看到 600516 业绩好25.76  4手想波段差，结果错

保守测算超高功率石墨电极利润48000/吨，高功率石墨电极利润38000/吨，普通功率石墨电极利润18000/吨

可得按照7.7日市场价格，方大炭素石墨电极业务年化利润 = 4.8万/吨 * 6.8万吨 + 3.8万/吨 * 6.2万吨 + 1.8万/吨 * 1万吨 = 58 亿元

结论：以上测算未考虑税费影响，也未考虑方大炭素除了石墨电极以外的其他业务板块。

8.方大炭素股价应该是多少？

按照前文数据，目前中国电炉钢产量占比仅为6.07%，而国外平均水平达44.07%，其中美国高达63%，因此本人认为方大炭素不应该按照周期股来看待。原因很简单，方大炭素的主营业务石墨电极行业对应的是电炉钢发展周期，而电炉钢发展周期明显是黄金十年，刚刚起步，当前正迎来快速成长。

所以给予方大炭素成长股的估值体系，及市盈率估值。由于盘子相对较大，而且目前处于熊市，给予成长股最保守的15倍PE估值，保守年化利润50亿，对应市值为750亿元，对应股价为43.63元。

总结：方大炭素股价短期上涨速度非常快，很多散户包括游资机构都大跌眼镜。但是深入研究后，大家可以清楚发现，对比高功率以及超高功率石墨电极本年400%以上的涨价幅度，股价这一点的涨幅又显得不够看了。

另外，大家应该考虑到，公司在这两年内会攫取到大量财富，难道这些钱不能用来收购有前景的石墨烯产业链行业，或者招兵买马投入研发，为石墨烯5-10年后的商业化运用打下基础吗？考虑到外延并购可能，以及目前熊市各潜在并购企业可能存在的低估值 可能，相信方大炭素会为自己打下坚实的护城河，从一个百年难得一遇的暴发户，成为真正耀眼的明珠！
再提供一个数据，钴目前短缺只有3%，而石墨 电极目前短缺达到20%。

相关股票： 600516 / 600581 / 600999 / 601788 / 000763
最后提醒大家一句，若方大炭素继续逼空上涨，别的涨价 题材跟风需谨慎。因为方大炭素目前按照本文的估值体系是显著低估！

一、5月18日（周四）上午调研

1、林州某炭素厂总经理：

林州最近复产了两家石墨电极厂家，各1.5万吨产能，但是一家因为环保原因，开了没几天昨天又被断电关停了，另外一家则只给开了石墨化工序的产能，焙烧、成型等环节都没给开工；预计到年底前都很难出现新货，最近卖的都是原来的库存。

2、山西某炭素厂副总：

宏特已经筹备复产了，有风投加入，只复产了石墨电极环节没有复产针状焦，他家质量不怎么样。预计整体来看，石墨电极价格仍然看涨，最近3个月不可能降价；至于更长的时间，走一步看一步了。

现在有些石墨电极企业生产的超高功率石墨电极的针状焦加的力度不足，但是从外观上看不出来，而只有买回来之后才能发现。所以大厂子的产品质量信誉更好。

3、山西某炭素厂销售经理：

宏特最近在做准备，还取决于后续资金到位情况，所以复产原计划5月初拖后了，出本体产品的话8月份算快的了，接头最快则在10月底、11月了。

4、某行业协会负责人：

宏特在做石墨电极产前准备，即便生产了，也达不到产能，产品质量也够他家摸索相当长一段时间。

二、5月17日（周三）晚间调研：

5、某石墨电极采购方:

石墨电极出口代理商，每年采购量4000吨左右。

林州电力炭素复工已经半个月了（最近刚从他们家买过货），山西宏特也将复产了，但是他们两家复产对价格的影响估计还不大，因为一方面还没有看到企业大面积复产（目前山西、吉林等地还是很严），这里面有环保的因素，有原材料的因素，而且产成品投向市场至少也要四个月以后；另一方面，电炉钢行业因为暴利，目前复工的也蛮多，对石墨电极的需求也构成利好。

认为石墨电极的价格至少在国庆节之前，不会出现下跌。

6、某网站专职石墨电极编辑:

山西宏特和林州电力炭素复产属实，但是不会对石墨电极的价格构成多大的影响。

现在还有部分地区环保的影响还是很大的，听说下个月环保督查组进驻吉林，对当地企业的生产会构成制约，所以一方面有复产的，另一方面也有正在生产的可能要停产的。

而且就算是林州开了，也受到环保的制约，不一定能满负荷生产。

7、邯郸某石墨电极生产厂家:

林州电力炭素复产只是石墨化开工，焙烧环节并没有通过，普遍的认识是3-4个月内，价格没有下跌的基础。

四、五月份消耗的是以前的库存，更紧张的日子很快就会来到。从邯郸市场看，大部分企业库存量很低，电极肯定还要涨；从全国市场上来看，根据中华商务网的统计数据，全国石墨电极库存3月底为7.4万吨（含生料和熟料），同比下降15%，较年初则下降36%。

三：5月15日（周一）下午调研

9、邯郸石墨电极贸易商:

个人入行3年，公司石墨电极贸易量一年1000-2000吨，供终端的比较多，算是中型规模的贸易商，除了石墨电极，公司还有其他炭素产品的贸易。

石墨电极的价格上涨主要是国家政策的因素，一方面由于环保因素，主产区停产比较严重，河南主产区停了6个多月了（直接断电，有环保手续的也不让生产），影响产量至少10多万吨，国外的两大龙头业在减产；另外一方面，国家打击中频炉使得废钢价格下跌，用电炉钢生产钢铁的经济效益比较明显，对石墨电极的需求也显著增加。

目前即便给石墨电极厂家打400-500万元预付款过去，也提不到货。年前有小幅的囤货，但是囤的不多，一方面是谁也没想到有这么大的行情，另一方面2008年的金融危机导致的石墨电极价格一个月跌50%，大家仍然心有余悸。

以普通功率为例，历史最低是6000元/吨，08年最高1.4-1.5万元/吨，现在1.2万元/吨，今年可能比08年还要高。国家形式导致的。

过完年以后，石墨电极价格只涨不跌，预计今年4季度估计价格能稳定下来，之后可能有回落，但是幅度不大。

10、邯郸石墨电极生产厂家:

公司石墨电极产能1万吨，目前开工率不到50%。主要是环保比较严，邯郸石墨电极整个的产能至少5万吨，但是目前的产量2-3万吨左右，小厂基本都关了。自年初过来环保就一直比较严了，采取的方法有：断电、派专人过去盯。

现在如果按照政府的要求，在原来的基础上改造设备等，还不如新上一个更划算。

这个价格至少还能持续几个月，能不能到年底不好说，但是如果取暖季（10月份开始）大面积关停重化工业的话，那么还是能持续到年底的。

11、林州石墨电极生产厂家:

石墨电极年后价格始终处于一个上涨的态势，需要一年多的时间来调整。

现在在环保新常态的压力下，华北石墨电极企业以后不可能一年生产12个月，而是每年生产半年就不错了；未来石墨电极将是一个热门行业。

12、安阳铁合金生产厂家老板:

曾经在国有钢厂里面负责炼钢，目前自己开铁合金厂。

认可石墨电极涨价 是一种趋势，但是涨这么多，认为是一种炒作。周期行业都不应该是一个暴利行业，在产能总体过剩的大背景下，应该回归到微利。

此外，“取暖季”期间，华北石墨电极厂家可能面临更为严厉的减产。据国家环保部网站3月23日报道，环保部、发改委、财政部和国家能源局以及北京等6个地方政府联合低调印发了《京津冀及周边地区2017年大气污染防治工作方案》，明确提出，各地采暖季炭素企业达不到特别排放限值的，全部停产，达到特别排放限值的，限产50%以上，以生产线计。

明明知道业绩大增利好出来是利空，今天早上公告又有订单（奇怪，以前都是晚上公告）  .心理想冲高卖出，可一冲高就害怕上去了  于是又是加仓什么的，结果，不用说由红变绿14.18元收盘。 真是心痒手痒犯贱，自打一巴掌：

今天用多出来的融资不断的买入 13.41  13.48  但是朋友的5000元却叫他买了 002655  共达电声9.55元  。臭手心态，要敢于买蒙草才对， 13.8想做个短差结果被T飞了 ，后来干脆再利用多出来的融资在14.01元买入。冲动了。  最好是在14.17左右卖出部分 13.9买回来才对。还是内心不宁静。记载。还有一点很想卖出1900股华丽家族， 因为今晚 300355 就会公告3季报，而 600503 光有概念没业绩。晚上公告3季报增长190%-220%  盈利69,707.07万元–76,915.94万元  其中：2017年第三季度（2017年7月1日至2017年9月30日）比上年同期增长：170%-200%  净利润  盈利：31,792.18万元–35,324.65万元  

今天晚上的业绩预告会给所有小草的坚定持有者一个惊喜的！一起期待，我定期上来看看老师的分析

从营收利润看，三聚环保在上市前三年营收利润保持不温不火的壮态，其反应在市值上就是其市值进步不前，在2013年底，其营收高比例增长的情况下，其市值首次破亿，但年末收盘未破百亿，在90多亿定格，反观蒙草生态，其市营收有所增长，市值也慢慢增加到88亿。二家公司真正的市值分水邻在2014年出现，由于三聚环保连续营收呈指数级增长，在手合同也一起呈爆发式高增长，其市值也一发不可收拾，于16年破500亿，看三聚的营收和利润从13年开始，其增长为一根很标准的反向抛物线，蒙草生态13年后，其营收增长有些起伏，反应在利润上也是不温不火，增长乏力。市值也是100亿上下波动。
下面我们在来看一下其二家公司的在手合同金额情况，合同在手利润不愁。
2012年合同金额 蒙草生态：72377.64 万元 三聚环保：合同三聚环保未公布
2013年合同金额 蒙草生态：148832.8 万元 三聚环保：85071.5万元
2014年合同金额 蒙草生态：183,335.54 万元 三聚环保：216,083.57万元
2015年合同金额 蒙草生态：188,094.87 万元 三聚环保：875,350.90万元
2016年合同金额 蒙草生态：433,609.36万元 三聚环保：1,294,258.87万元
2017年上半年合同金额 蒙草生态：905,856.31万元 三聚环保：1,545,950.61万元
三聚环保的驣飞在2013年，其2014年在手合同已经呈现翻倍增长，2015年更是呈几倍的增长，其2016的股价也应声100%多的涨幅，这么看在手合同多少将极大的影响股价的走势，因为有合同就有利润，我们在来看一下蒙草，从2016年底开始，其在手订单已经呈快速增长态势，其2017年的在手订单必然也持呈现指数式的增长。最近又签了百亿项目订单，其订单单个体量可以用超神来形容，反应到股价上，这二天蒙草也上涨不小。
不过现在蒙草市值在200亿不到，还有很大上涨空间，长线持有不失为王道。美中不足的是短期涨幅过大，现金流不理想，可以用糟搞来形容，应收款项巨大，以后计提坏帐应该是一个不小的数字。三聚环保其应收款也是很大，这么看在A股里蒙草生态和三聚到是很像，个人推断其走势结果应该也会走三聚的这种走势，现价应还有不小的上涨空间。