我的实证帐户-2014第七年

帐户开始于2008年1月，前6年的操作见本人的帖子

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春节前忙于打新股，了解了不少创业板 和中小型公司，春节期间思考的结果，中小型公司有不少优秀的公司，典型的如网宿科技 /聚龙股份 /光线传媒 等等，从12年到13年7月份一味认为创业板高估，没有好好做研究，也过于保守（比如光线传媒买得太少），错失了很多公司高成长的机会。
过去几年在熟悉的大盘股之间切换，大幅跑赢了大市，但也只能取得稳健的收益。
今后需要加强成长股的研究（包括但不限于中小股），成长才是长期收益率的主要来源。
另外整体行业不景气下，个股也难有完卵（典型如茅台），今后需谨记教训

2013年投资总结
帐户收益率11.25%,跑赢沪深300指数的-7.65%,创出了历史新高,比6年前上涨了77%,而这6年来沪深300指数下跌了55%。
1.A股组合目前构成:国投电力36%\招商银行22%\青岛啤酒23%\中国重工14%\国电电力5%
2.组合一年来的主要变化:卖出了贵州茅台 /民生银行 /光线传媒,增持了国投电力，买入了中国重工\国电电力,期间还买卖过用友软件/龙源技术 /广州发展 /深圳燃气。
3.帐户主要盈利来自青岛啤酒\国投川投\民生银行\光线传媒,亏损的是龙源技术和用友软件。
4.2013年好的地方在于银行\消费\水电均衡配置的策略，年中适时卖出贵州茅台和民生银行，逢低增持了国投电力；但卖出民生银行的时机晚了，投机用友软件和龙源技术失败，尤其是龙源技术（同时选中的是菲达环保和龙净环保 ），十分可惜，说明强势行业不应该买相对弱的而应该是强的。
目前帐户股票集中度很高，最主要是国投电力的重仓是4年来第一次超过35%，但目前国投电力8倍PE/未来2年的成长/良好的现金流都是投资价值的保证。
年底组合平均加权PE9.6倍（2013年预测业绩），PB1.57，预期平均ROE16%，预期分红收益率2.8%，预期2013年组合平均利润增长15%，成长性较好。帐户账面净资产处于历史最高位，但由于公用事业比重高，未来高PB的概率也不高。

持有个股简单分析：
招商银行马行长退休，换了岐山门生田行长，就行了配股，加快了业务开展步伐，发力小微金融，全年利润预期增长10%以上，但招行估值已经再无溢价，市场已不再认为招行优于民生兴业浦发等。
青岛啤酒前三季度利润增长28%，部分是合并上海三得利商誉,市场份额还在扩大,华润雪花停止降价竞争,行业竞争趋缓，但百威英博仍在积极扩张产能，行业整合未结束。青啤13年股价大涨48%,目前PE约30倍,稍贵,继续持
国投电力2013年上涨10.7%，川投能源上涨34.5%，雅砻江3季度业绩优良超出市场预期，锦一锦二大批机组投产，国投火电利润受煤价下跌影响利润大增，2014年雅砻江将有锦屏一二期将接近全面投产，锦一将开始发挥调节作用，雅砻江业绩将继续快速增长。目前国投股价未充分反映其优良的业绩和前景，投资价值优秀。 国电电力3季度业绩不错，但并不出色，国电电力和华能华电不同，装机中有20%水电，7%风电，最近港股 中风电水电等清洁能源大幅上涨，反映雾霾下国际投资者看好中国清洁能源前景。国电电力的大渡河我认为摊到每股价值接近1元，风电可能在0.5元以上，而每股盈利3毛的火电，估值不到1元！

中国重工是主要的军工概念股，是中国航母的主要承造商，公司对公司未来发展和股价充满信心，公司还有不少转债需要股价上涨来转为股票，13年未涨的原因主要是盘子大，持有待涨。

加上港股，股票资产总收益率14%，而恒生国企指数下跌5%，主要盈利的就是中集安瑞科和华电国际 。
港股B股目前持有深高速H\民生银行H\粤电力B\华润电力，已经把大量港股资金转回换成人民币，集中投资A股和打新股。

2014年展望 ----A股行情可期
2013年展望曾经预测沪深300指数有望上摸3000点，但2013年指数上涨到2791点后，年中出现钱荒，指数直线下跌到1891，创4年新低，下半年市场集中炒作创业板，虽有三中全会改革利好，指数仍萎靡不振，年底IPO恢复，创业板仍然坚挺。
预计2014年将有大量新股上市，压低创业板和中小盘股，但估值低廉的优质股终将会表现出其投资价值。
我认为下半年的指数表现可能好于上半年，沪深300指数3000点的目标2014年未必实现，2015年也有可能实现。
雅砻江水电处于高速发展期，投资价值优秀，持有目前仓位，不到6元不减仓，中间可以在国投和川投之间做互换。
招商银行估值极低，PE5倍，分红预期也不少，持有逢高减仓。
啤酒市场仍然在整合，但我相信下一波消费将以屌丝消费为主，啤酒市场可能会有较好表现；茅台我仍然认为有长期投资价值，继续持有\逢高减仓。
中国重工持有待涨。
国电电力是机动仓位。

仓位参照计划
沪深300指数 仓位
3400 75%
3200 80%
3000 85%
2700 90%
2500 95%
2300 100%

港股方面希望能找到一个长期品种较重仓持有。