谈谈近期的长江电力机会

根据近期公告， 2013 年，长江上游来水较上年同期偏枯 17.91％，公司实现营业利润 95.71 亿元，比上年同期下降 16.42%，利润总额116.04 亿元，比上年同期下降 14.53%，归属于上市公司股东的净利润 89.41 亿元，比上年同期下降13.63%，基本每股收益0.5419 元，这一业绩取得其实应该肯定。

现在还原一下长江电力 真实业绩，上游水库蓄水减少发电约40亿度，折合净利润7亿元，相应每股收益0.04元；目前电价不到0.25元，合理水平应该回到0.31元左右（政策导向有这个可能），按年电量1000亿，增加净利润约40亿元，折合每股收益0.24元，长江电力更靠近负荷中心，将来竞价上网优势不输二滩，因此长电2013年的真实情况可按0.54+0.04+0.24=0.82元估值，目前长江电力股价跌到了6元以下，应是各类追求长期稳定收益的资金大胆介入的机会，真不知道那些整天叫着没有好的投资渠道的社保资金在想什么，现在完全可以到二级市场扫盘。
上游四大的注入是确定之事，尽管大家对长江电力管理层不待见，但是老股民都知道，长电的业绩就是通过几次资产注入逐步提高的（按照复权价格计算，开始上市时长电只有6台机组，EPS只有0.12元，后来随之机组不断注入，业绩提高到0.24元、0.45元、0.49元、0.63元），我想以后金沙江的四大注入也不会是利空。
如果再考虑水电站站折旧这一块的隐含利润，长电每年的实际收益还要增加30亿，这样每股收益可按1元估值了。
虽然从定量分析来说，持有两投目前仍是更优，但是考虑稳定性、重要性，长江电力也是可以配置的品种了。
顺便说说，在坚持满仓+蓝筹+成长的理念下，2014年元月以来，目前取得了相对上证指数4.9%的收益。