守股如守寡，002104恒宝股份，2014翻倍之旅

前有天喻，后有同方。一直默默无闻的黑寡妇002104，即将开启14年的翻倍之旅
。公司银行IC开和移动支付NFC卡出货爆发式增长，日线和周线完美，平台突破处涨停停牌，开启主升浪，迎接2014.
《长城证券》
从目前了解到的信息来看,三大运营商对移动支付均有较高期待,2014年SWP-SIM卡采购规模有望超预期。我们认为2014年在银行业EMV迁移和移动支付的双轮驱动下,公司作为制卡龙头将获得较高业绩增长,预测公司2013-2015年EPS分别为0.40元、0.60元及0.73元,对应目前股价PE分别为41x、27x及22x。维持“推荐”评级。
　　国产芯片厂商军团有望加入金融IC卡芯片供应商行列:在金融IC卡芯片领域,华虹已经成为国内首家获得CCEal4+认证的国产芯片厂商,其芯片在安全级别上已经接近国际厂商例如NXP(Eal5+)。但由于其在制程上(180nm)尚较国际厂商(90nm)有一定差距,成本方面未必占优势。国内芯片厂商中中电华大和同方微电子也均在积极申请CC的Eal4+认证,但同样,由于为了安全过检,均采用了较大制程的工艺(提升冗余度),即便通过,可能在成本上与外企相比也不占优势。但从趋势来看,国内芯片厂商加入中国EMV迁移进程是大势所趋。之前虽然五家国产芯片厂商均通过了中国银联的检测,但由于没有大规模应用的检验,国内银行普遍不敢大量采用。目前在国家发改委的牵头下,几家芯片厂商均在做着规模试验,一旦安全性得以验证,在国家信用的背书下,银行应该会进行一定量的国产芯片采购。届时,智能卡的上游芯片供应商数量将增加,有利于智能卡制造商拓展芯片来源。
　　2014年运营商均对近场支付持积极态度:1.中国电信:11月28日,中国电信集团公司与中国农业银行（601288）、中国银行（601988）、中国建设银行（601939）、交通银行（601328）、中信银行（601998）、平安银行（000001）、广东发展银行、民生银行（600016）、招商银行（600036）、中国光大银行（601818）、上海浦东发展银行、中国邮政储蓄银行、北京银行（601169）、上海银行等十多家家金融机构在北京联合发布"天翼手机钱包"业务。“天翼手机钱包”是中国电信基于近场通信技术(NFC)为用户提供电子支付的帐户服务,其最大的特点就是能把钱包“装进”手机里,利用移动互联网服务和近场通信技术,在手机里实现各类卡片的支付功能。中国电信已有基于近场通信的1000万翼机通、翼支付用户,上述用户覆盖了31省153个城市的公交,300个城市的6万家企事业单位和商户等合作伙伴,这些用户要使用‘天翼手机钱包’也并不困难,中国电信表示近期将逐步实现这部分用户的平滑迁移。为降低“天翼手机钱包”的技术门槛,方便用户使用,中国电信将进一步加大对手机终端和UIM卡的投入,促进NFC产业链发展。目前,已经有多款热卖手机支持NFC功能,2014年1月起,中国电信新上市的3G终端,将逐步实现全部机型支持NFC。4G时代的天翼终端将全部具备NFC功能,预计2014年支持手机钱包的天翼手机机型将超过40款。中国电信表示,12月23日起,用户在中国电信各大主要营业厅均可办理"天翼手机钱包"。持有支持NFC功能的手机的用户,中国电信将免费更换支持NFC的UIM卡。中国电信于12月10日在其阳光招标网上发布了2013年NFC卡集中采购项目资格预审公告,提到了将采购5000万张SWP-SIM卡,大幅超过市场预期。2.中国移动:12月19日,在中国移动合作伙伴大会上,中国移动透露,已依托NFC技术推出的“和包”产品。据悉,“和包”实现涵盖银联、银行、公交、旅游等多行业领域,已与100多家全国及地方性银行建立合作,接入全国上万余家线上、线下商户,覆盖全国近千项公共事业服务缴费,截至2013年11月底,全年累计交易额近1200亿,月使用客户近4000万。在“2013第四届中国移动支付产业年会”上,中国移动中移电子商务总经理范金桥表示,2014年新上市的手机将逐步默认具备NFC功能。未来2-3年,NFC手机将成为客户标配,中国移动手机钱包业务在未来3-4年有望突破3亿规模。初步预测2014年中国移动将有1个亿量级的SWP-SIM卡采购。3中国联通（600050）:9月26日,中国联通手机钱包发布会在京举行,中国光大银行携手中国联通正式发布NFC手机钱包业务。截至目前已经有八家银行支持中国联通的手机支付钱包业务。目前中国联通完成SWP-SIM卡测试入围工作,且表示联通2000元以上集采手机将标配NFC,预计中国联通2014年也将有千万张量级的SWP-SIM卡采购。4.中国银联:12月12日,中国银联宣布携手中国银行、建设银行、中信银行、光大银行、浦发银行（600000）、民生银行、北京银行等7家发卡机构,启动基于银联移动支付平台的NFC手机支付全国推广活动。这意味中国银联联合通信运营商、商业银行等机构共同推动的移动支付布局,已从局部试点进入全国推广阶段。目前,已有15家商业银行正式接入银联移动支付平台,分别是中国银行、建设银行、交通银行、中信银行、光大银行、广发银行、平安银行、浦发银行、民生银行、北京银行、上海银行等11家全国性商业银行,以及江苏银行、南充商业银行、浙江农信、宁波银行（002142）等4家区域性银行。此外,农业银行、邮政储蓄银行、华夏银行（600015）、招商银行、兴业银行（601166）等其他17家商业银行也已经完成签约,预计将于近期陆续上线,至此银联移动支付平台累计合作银行数已逾30家。对于用户来说,上述正式接入的15家银行以及各地移动营业厅,均可咨询办理NFC手机支付业务。办理成功后不仅可在全国超过140万台的“闪付”终端体验“刷手机”的便捷,还可享受中国银联联合各家商业银行提供的圈存赠礼、“闪付”超值折扣等各类优惠。
　　投资建议:我们认为2014年金融IC卡迁移的步伐仍会加快,整体金融IC卡出货量将有33%的增长。移动支付方面运营商和银联各方利益达成一致,硬件条件准备完成,2014年有望初步爆发。公司作为国内制卡龙头,客户资源优质,费用管控得力。我们认为2014年在银行业EMV迁移和移动支付的双轮驱动下,公司作为制卡龙头有望获得较高业绩增长,预测公司2013-2015年EPS分别为0.40元、0.60元及0.73元,对应目前股价PE分别为41x、27x及22x,维持“推荐”评级。