以股代息，金融印钞机

兴业银行 派息40亿，融资260亿，

民生银行 派息84亿，融资110亿。

以兴业为例，目前股价是14元左右，如果提供一个以股代息和现金分红的二选一方案，比如股东可以选择折价0%～5%左右以股代息，就相当于配股价格是13.3～14元，那这笔钱兴业很快就可以拿到手，派上用场。

对于中国的银行股来讲，提供以股代息的选项，对公司对股民，有百利而无一害。
在熊市期间，多数长期股东都会选择派息重新投入，也就是会选择以股代息，公司轻松就融到一部分资金。
而在牛市里，大家还可以选择把股息拿出来消费掉。

可能很多人会讲，不派息直接留存利润不就更省事了吗？牛市就跟简单，觉得高把股票卖了就得了吗？
那你公司如果决定把你的工资全部都留存在公司里入股，跟随公司成长，你是否愿意，还是愿意有选择权呢。
派息的意义有2：
1）现金选择权，股东有权利将盈余的部分拿走或留存。
2）在一定程度上确保公司盈利是真实的（也不能完全确保）。

我可以不做选择，但我誓死捍卫选择的权利。
而红利税或者派息重新投入导致的摩擦成本就是信任代价，以及选择权代价。
信任，选择，安全，这些权利，都需要付出代价，换个角度思考：
如果一个社会没有警察，没有政府，老百姓都不用交税，那么每个人的收入是否提高了呢，答案显然是否定的，这样的社会连存在下去都成问题。所以老百姓必须要交税要养着警察，养着政府，偶尔还要付钱请律师，这就是安全代价。

举个极端例子，如果兴业银行从不分红，连续10年高速增长，在第11年遇到金融危机，然后倒下，那么投资者到底得到什么了呢？或者如果茅台公司从不分红，股价涨了1000倍，后来大地震，所有老酒都损失了，茅台宣布还需要10年才能酿出新酒，那么你怎么办呢？如果小兵邀请您入股懒洋洋寰球实业公司，每年末都交给你一份超级靓丽的报表，但就是不分红给你，而小兵每年都大幅度提高自己工资，你会不会入股呢？
巴菲特追求的是控股权，对于绝对控股的公司，摩擦成本越少越好，所以可以不派息。但如果是没有绝对控股的公司，比如中石油，巴菲特则多次提到中石油稳定的红利策略是他这笔投资的一个重要基础。因为即便07年油价不涨，即便香港股市没有任何牛市，巴菲特从中石油的累计派息中已经收回了70%的成本！