同洲电子 立贴为证

20131129

标的：002052
买入价：15.15
操作描述：28号入半仓，29号补入全仓
投资思路：新型创收类别，盈利模式具有可复制和持续性。

一、名称解释
1、DVB数字视频广播Digital Video Broadcasting的缩写

2、OTT TV是“Over The Top TV”的缩写，是指基于开放互联网的视频服务，终端可以是电视机、电脑、机顶盒、PAD、智能手机等等。

3、1+0 单方面提供APP缺乏多屏交互体验，多屏互动的产业生态链。

4、1+1 1+1中的第一个“1”代表电视，第二个“1”代表能触控操作的移动设备。公司将借助电视机这一大屏，连接起手机、平板电脑、摸控器等多种移动终端，通过有线电视网或者宽带网，实现移动互联网与电视网之间的无缝连接。
二、投资理由
1、三网合一受到国家政策支持，获得国家专项资金补助。

2、同洲电子与多家有线电视运营商达成战略合作意向：
湖北省广播电视信息网络股份有限公司、
贵州省广播电视信息网络股份有限公司、
重庆有线电视网络有限公司、
甘肃省广播电视网络股份有限公司、
吉视传媒股份有限公司、
北方联合广播电视网络股份有限公司、
宁夏广播电视网络有限公司、
青海省广播电视信息网络股份有限公司、
新疆广电网络股份有限公司、
哈尔滨广电传媒集团共10家有线运营商达成战略合作意向。

2、用户基础庞大保证了规模效应
例子：北方联合是辽宁省网整合的主体，目前有线电视用户900 万，数字化改造率约70%；且省网整合进展良好。预期13年签约50 万用户，明年达100 万。其中，协议约定北方联合与同洲电子就套餐包、影视剧点播和OTT 广告分别按照30:70、40:60 和50:50 进行分成。按照套餐包不低于450 元/年计算，北方联合地区的业务运营每年仅在套餐包项目即可为公司带来1.5 亿以上的收入。在用户规模超过500 万时，除了点播、应用和电视互联网的广告投放价值与流量导入价值亦将显现。

3、炒作题材
同洲电子有可能继续沿着“OTT+游戏”的路线从下游渠道向上游领域逐步继续布局，个人认为这一策略在目前的A 股缺乏相关标的，公司在行业中、轻度TV 端游戏领域也属于先行者。电视游戏领域收益可观。

4、 DVB+OTT 合作运营分析：
. 合作产品：600 元（OTT 业务）两年（含）以上套餐（包含赠送机顶盒和电缆调制解调器或EOC 终端）、450 元（OTT 业务）两年（含）以上套餐（不包含赠送机顶盒和电缆调制解调器或EOC 终端），以上分别针对有线宽带用户和电信宽带用户。此外还有不到两年的套餐。套餐期结束后按照20 元/月进行OTT 基本套餐：
合作期：从OTT 用户达到10 万户起8 年；
合作模式：北方联合负责前端平台投资、用户计费管理、提供时移回看信源等；同洲电子提供DVB+OTT机顶盒、电缆调制解调器以及EOC 终端、DRM 技术、引进OTT 牌照方及节目内容以及技术的维护升级改造。

5、公司业绩
因OTT业务只有版权成本和设备维护成本，基本上重复购买相同电影或者应用的都产生利润。
2010 2011 2012 2013（3） 2014年预期
营业总收入（亿） 23.01 20.14 21.06 22.89 35