002637赞宇科技业绩反转确立

赞宇科技：资料太多，简单点：表面活性剂龙头 经营有所好转。

1、12年收购杭州油化87%的股权。形成了嘉兴赞宇、邵阳赞宇、四川赞宇、江苏赞宇、河北赞宇等几个生产基地；业绩反转确立，未来看点颇多。公司未来业绩增长主要驱动因素有以下几点：1、原材料价格回升。2、四川赞宇、江苏赞宇、河北赞宇产能释放。3、杭州油化扭亏。

2、预计2013年1月至12月净利润同比变动幅度447.67%至495.59%。

3、基本面已经发生巨变。公司是表面活性剂细分领域的龙头企业。公司主要经营AES、MBS等天然油脂表面活性剂，AES上游终端原材料是棕榈仁油和椰子油，MBS上游终端原材料是棕榈油。AES是公司表面活性剂收入和利润主要来源，占公司表面活性剂70%左右收入。而MES是一个新品种，跟AES相比，性价比更高，主要是原材料价格更便宜。但这两年来，因为上游原材料的价差在缩小，MES的性价比优势体现不突出，所以市场进展低于公司预期。目前公司主要盈利来源于AES，这个产品国内需求60万吨，每年10%增长，目前行业产能较大，存在一定的过剩。
　　公司盈利从二、三季度逐渐回升，未来仍需观察原材料价格波动。公司表面活性剂业务属于加工型行业，通常需要有1.5个月左右的原料库存，考虑到其原材料波动性较强，因此对盈利上也会造成一定影响。12年棕榈油价格下跌并影响公司产品价格走低，导致毛利率和业绩的大幅下降。今年二季度以来其原料脂肪醇从底部回升（5月份为1万元/吨，现在约在1.35-1.4万元/吨），导致二三季度净利润显着上升，四季度看原料价格微跌，整体盈利情况应能维持稳定，后续仍需观察原料价格波动。

4、检测业务有望成为新增亮点。公司改制时同时接收了浙江公正检验中心65%的股权，为浙江省主要的法定化工、食品、农产品 检测机构。中心毛利率在60%以上。食品检测等具有较高的资质壁垒，目前浙江省仅有2-3家检测机构且公司侧重日化和食品领域检测。随着食品安全审查日益严格，检测的品种和数量大量增加，公司新建的临安厂区13年年底建成，14年配套研发，将打开成长空间，预计未来几年收入和利润将出现大幅度的增长。行业监测类的公司华测、理工复权价格高点在89、122元左右。

5、切合目前医疗、食品、化工、农产品行业检测安全热点。

6、股东数从13年3月开始逐渐减少；业绩从低谷开始上升；未分利润、公积金非常高，具备高送转潜质；K线图看出明显资金在内，成交大幅萎缩后重新放量，第二波上升有望开始，第一个高点为除权后高点16.68。