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典型的死在黎明前.
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2013年12月26日。
今天有这样一篇文章：
《我国特高压国家工程陷僵局 国家电网十二五规划难产》
2013年12月26日 21世纪经济报道
http://t.cn/8knK0O2
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这个问题居然如此，背景不好说，先割肉走人！
本帖结束。
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大盘大跌，空仓观望。
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2013年12月25日。
继续加仓！
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国信证券 - 国电南瑞 - 600406 - 重大事件快评：轨交创新模式启动，行业盛宴待公司分享 - 20131225
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国电南瑞发表《国电南瑞关于参与BT项目建设暨关联交易公告》等共8个公告。
详情见上交所上市公司公告。
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国泰君安证券 -- 国电南瑞：外延扩张走向全产业链
投资要点:
维持“增持”评级,目标价**元。我们维持盈利预测,预计2013-2015年EPS为0.60元/0.75元/0.96元;考虑本轮定增注入,预计13-15年EPS为0.75元/1.01元/1.31元,保守预计13-15年净利润复合增速为31%。本次公告了发行股份购买集团资产获批,这将加速包括配网、光伏和节能在内的产业整合,紧扣能源装备升级和结构调整趋势,企业中期发展空间打开;同时公告了三年内解决集团的其他同业竞争,首次明确时间范围,大幅提高了注入增厚利润的概率。
本轮增发注入加速配网、光伏和节能产业整合,体现集团立足行业的高瞻眼光,年底或并表利于协同优势在2014年充分发挥,中期成长空间打开。
本次公告在三年内解决包括南瑞继保、普瑞特高压和中电普瑞之间的同业竞争,首次明确时间范围,大幅强化了集团优质资产证券化和协同效应发挥的预期,资本市场对此缺乏足够认识。
重申核心推荐逻辑:作为国际上电气自动化和控制领域领导者,“布局+技术+模式”的优势引导企业成功布局配网+城市轨交+新能源+节能领域,紧扣新一届领导对“城镇化”和“能源结构调整”指导方向,随着产业结构调整将在2014年重拾订单高成长,并从2015年进入新一轮发展周期。本轮定增的获批强化了我们的推荐逻辑:集团注入资产提升新领域竞争力并发挥协同性,同业竞争承诺体现集团做大、做强上市公司的坚定意志,企业重拾成长周期。
风险提示：城镇化配网、地铁和光伏投资进度放缓的风险。
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2013年12月24日。
今日增仓 600406 国电南瑞，日后适当时候进一步增仓。
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2013年12月23日。
600406 国电南瑞 走的比大盘强；
有的机构（大概是基金）在出货，有的机构在利用它是上证50 而调控指数；
继续轻仓持有，在适当的时候再加仓。
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东方证券 -- 国电南瑞：重组拿到批文，承诺三年内解决南瑞继保与南瑞同业竞争（20131223）
投资要点
如期拿到正式批文,努力实现并表目标,体现公司较强的执行力。南瑞11月21日公告获得证监会重组委审核通过此次资产注入方案,12月21日公布拿到正式批文并公布修订版的交易方案,剩下十天时间完成工商变更等手续,努力实现拟注入5家公司今年年内并表的目标,体现了南瑞极强的执行力和兑现承诺的能力,无疑是一个非常优秀的公司。
拟注入5家公司今年订单和经营指标完成很好,超预期增长可期。拟注入5家公司北京科东、电研华源、国电富通、南瑞太阳能、稳定分公司,今年以来经营情况非常好,1-3季度新签合同占2013年预测收入的比重分别达到94%、106%、86%、256%和111%,实际上第四季度是旺季,预计今年拟注入5家公司将大超预测的预期。1-5月份,已实现收入8.38亿元,净利润1.39亿元,预计全年将实现4亿以上的净利润。根据分配方案本次重组股份发行价格调整为11.59元,发行股份数为2.23亿股,重组后公司总股本为24.29亿股,摊薄后增厚EPS有望超过0.11元。
新增承诺未来3年内解决南瑞继保、普瑞特高压、中电普瑞与南瑞的同业竞争,属于重大利好,大超市场预期。2012年11月7日南瑞发布发行股份购买资产预案以来,针对南瑞继保、普瑞特高压、中电普瑞与国电南瑞业务上潜在的同业竞争,因保持队伍稳定性或注入时机不成熟,没有给出明确的解决方案,相应的资本市场逐步对进一步同业竞争解决没有了预期。此次公布的修订稿中,国网电科院/南瑞集团明确承诺在本交易完成后3年内,通过业务整合、股权转让、资产注入等合法合规的方式解决国电南瑞与南瑞继保、普瑞特高压、中电普瑞之间存在的同业竞争,对于国电南瑞属于重大利好,大超市场预期。南瑞继保近几年在海外业务和电力电子领域发展迅猛,2012年合同已超过56亿元,我们预计2013年收入近50亿元,按照30%净利润率测算达到15亿元,业绩将有望显著增厚。
轨交利好将逐步兑现,配网、节能将接力,电网业务稳定增长。武汉8号线一期工程BT总包中铁建、南瑞等组成的联合体已与武汉地铁公司签约,BT总包的盈利包括机电设备、管理费用和利息差,总体超市场预期,BT总包模式有望得到复制,利好逐步兑现。配网标准有望在明年3月陆续出台,南瑞配网自动化明年迎来发展良机。配网节能业务,新鲜开始,潜力巨大。传统电网二次业务,包括调度、变电、用电将保持稳定增长。国电南瑞经过两年的转型调整,新的业务增长支柱逐步进入收获期,增长前景明朗将有望提升公司的估值。
财务与估值
我们预计公司2013-2015年每股收益分别为0.73、0.96、1.25元,参考可比公司估值,考虑南瑞的品牌力和业务拓展能力,给予公司2013年**倍PE,对应目标价**元,维持公司买入评级。
风险提示：宏观经济持续下行、电网投资低于预期
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宏源证券 - 国电南瑞 - 600406 - 重组获核准，注入资产增厚明显 - 20131222
投资要点：
日前公司资产重组获证监会核准，11.59 元/股发行2.23 亿股收购集团资产增速高于上市公司，增厚 2013 年EPS 约0.10 元维持 13/14 年注入后摊薄EPS 为0.77/1.00 元，维持“买入”评级公司重大资产重组获证监会核准。20 日证监会核准了公司向南瑞集团以11.59 元/股发行223,199,749 股购买资产，购买资产包括北京科东100%股权、电研华源100%股权、国电富通100%股权、南瑞太阳能75%股权和稳定分公司整体资产及负债，增发完成后公司股本由2,205,753,602 股增加至2,428,953,351 股。
收购集团资产盈利增速高于上市公司，将增厚2013 年EPS 约0.10元。此次收购的资产中，北京科东注入将进一步提升公司在调度领域的垄断优势，且其盈利能力最强，今年订单增长有望超过60%；电研华源业务主要为配电自动化终端及智能配电设备等，将完善国电南瑞在配电自动化领域的产业链，有助于在配电自动化未来几年迅速的发展中获得更高的市场份额；国电富通业务包括电站辅机类产品、褐煤综合利用和水处理等，将使国电南瑞的业务拓展至环保领域；南瑞太阳能业务主要为光伏逆变器和系统集成总包，未来几年将充分受益于国内光伏市场的爆发式增长；稳定分公司注入后完善国电南瑞电网自动化的产业链，并有望在未来几年提供超过40%的增长。按照交易报告书，2013/14 年注入资产盈利预测为2.40 亿与2.43 亿元，增发后上市公司盈利预测为14.57 亿与15.99 亿，预测明显保守；我们预测2013/14/15 年注入资产净利润为3.83/4.97/6.47 亿元。（附表1）技术创新和市场积淀保证公司重新进入高增长。我们重申公司凭借在二次设备领域多年的技术、工程和市场的积淀，一方面已经在电网的众多二次业务领域建立了无可比拟的技术优势地位（附图1），充分受益于配电自动化与智能变电站的推进；另一方面为公司目前向电网外拓展的战略提供了扩张能力，包括目前进展顺利的轨交自动化及工业自动化领域，这也是公司的核心竞争力与重新进入高增长的动力。
预计未来三年增长分别为42%/31%/30%，维持“买入”评级。我们维持增发摊薄后2013/14/15 年EPS 预测为0.77/1.00/1.30 元，维持对公司的“买入”评级
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