19号新股上市规则预热——东电B转A

浙能电力今日披露的一则公告，“B转A”对于资金究竟有多大吸引力的答案，也终于要被揭晓。浙能电力宣布，公司A股上市经上海证券交易所批准，本次发行的6.08亿股将于12月19日起上市交易，证券简称“浙能电力”，证券代码“600023”，发行价格为5.53元/股。

即将登陆A股市场的浙能电力，与曾经的东电B在基本面上有着不小差异。根据东电B与浙能电力签署的换股吸收合并协议，浙能电力将通过发行股票吸收合并东电B，实现浙能集团电力主业整体上市。

值得一提的是，身为浙能电力控股股东的浙能集团此前承诺，若浙能电力于上海证券交易所上市之日起3个交易日内任一交易日的A股股票收盘价低于5.53元/股，则将投入累计不超过15亿元的资金，通过上海证券交易所股票交易系统进行增持，并在增持完成后的6个月内不出售所增持股份。

近期上交所和深交所都都公布了新的交易规则，股票首日上市较以往有所调整，这个我们要仔细看下。

上海：

一、新股上市首日，投资者的有效申报价格应当符合以下要求，超过有效申报价格范围的申报为无效申报：

　　(一)集合竞价阶段有效申报价格不得高于发行价格的120%且不得低于发行价格的80%；

　　(二)连续竞价阶段有效申报价格不得高于发行价格的144%且不得低于发行价格的64%。其中，14:55至15:00有效申报价格不得高于当日开盘价的120%且不得低于当日开盘价的80%。

　　集合竞价阶段未产生开盘价的，以当日第一笔成交价格作为开盘价。

　　二、新股上市首日连续竞价阶段，出现下列异常波动情形之一的，本所可以对其实施盘中临时停牌：

　　(一)盘中成交价格较当日开盘价首次上涨或下跌10%以上(含)；

　　(二)盘中成交价格较当日开盘价上涨或下跌20%以上(含)。

　　因前款第(一)项停牌的，当日仅停牌一次，停牌持续时间为30分钟，停牌时间达到或超过14:55的，当日14:55复牌；因第(二)项停牌的，停牌时间持续至当日14:55。

　　实施盘中临时停牌后，本所将通过官方网站(www.sse.com.cn)和卫星传输系统，对外公告具体的停牌及复牌时间。

　　三、新股上市初期出现的下列交易行为属于异常交易行为，本所予以重点监控：

　　(一)同一证券账户或同一控制人控制的多个证券账户，单日以竞价方式累计买入数量超过新股实际上市流通量1%。的；

　　(二)同一证券账户或同一控制人控制的多个证券账户进行日内反向交易或频繁隔日反向交易，且数量较大的；

　　(三)在集合竞价阶段或收盘前15分钟，通过高价申报、大额申报、连续申报、频繁申报撤单等方式，严重影响新股开盘价或者收盘价的；

　　(四)在连续竞价阶段，当最新成交价接近日内最高成交价时，以不低于行情即时揭示的最低买入价格累计申报买入数量超过新股实际上市流通量0.2%。的；

　　(五)申报买入价格高于申报时点之前的行情揭示最新成交价的2%，且数量较大的；

　　(六)利用市价委托进行大额申报，严重影响新股交易价格的；

　　(七)本所认为需要重点监控的其他新股异常交易行为。

　　四、本所可以根据市场需要，对本通知规定的有效价格申报范围、异常波动标准和异常交易行为标准进行调整。

　　五、对存在本通知规定的异常交易行为的证券账户，本所可以单独或同时采取下列监管措施：

　　(一)口头或书面警示；

　　(二)要求提交合规交易承诺；

　　(三)盘中暂停账户当日交易；

　　(四)认定账户所有人为不合格投资者，限制其一定时期内参与新股上市初期的交易。

　　对于情节严重的，本所将给予限制证券账户交易的纪律处分，并计入诚信档案；涉嫌违法的，将上报中国证监会查处。

　　六、本所在新股上市首日收盘后公布该股当日各类投资者的交易信息，各市场参与人可以登录本所官方网站“交易信息披露”栏目的“新股首日交易信息”项目进行查询。

　　七、本所会员应当做好本通知的宣传工作，向客户充分揭示新股交易的风险，加强客户新股交易行为的管理，发现客户有本通知规定的异常交易行为之一的，应当予以提醒，并及时采取措施予以制止。

　　对存在严重异常交易行为、经提醒仍不改正的客户，会员可以依据《上海证券交易所会员客户证券交易行为管理实施细则》的有关规定，拒绝其交易委托，或者终止与客户的证券交易委托代理关系，并向本所报告。

　　八、本所会员应当积极配合本所加强对新股交易的协同监管，对本所提供的新股交易重点监控账户，应当采取有效措施规范和约束其新股交易行为。

　　会员总部应当指定专人负责新股交易监管工作，各证券营业部负责人是其所在营业部新股交易协同监管的直接责任人。

　　九、本所将对会员贯彻和执行本通知的情况进行专项检查。对贯彻和执行不力的会员，本所将对其采取下列监管措施：

　　(一)对一年内有2个客户因新股异常交易行为被本所限制证券账户交易的，约见会员相关高管谈话；

　　(二)对一年内有3个以上(含)客户因新股异常交易行为被本所限制证券账户交易的，视情况向会员发监管关注函；

　　(三)对一年内有5个以上(含)客户因新股异常交易行为被本所限制证券账户交易的，视情况在会员范围内予以通报批评。

　　十、基金、保险、券商等专业机构投资者，应当积极配合本通知的实施，坚持自律、规范原则，强化价值投资理念，理性参与新股交易。

　　十一、新股上市初期交易监管的其他事宜，适用《上海证券交易所证券异常交易实时监控指引》等业务规则的规定。

　　本所相关业务规则的规定与本通知不一致的，以本通知为准。

　　十二、本通知自发布之日起施行。本所2012年3月8日发布的《关于加强新股上市初期交易监管的通知》(上证监字〔2012〕4号)和《关于加强新股上市初期客户交易行为管理工作的通知》(上证监字〔2012〕5号)同时废止。

　　特此通知。

　　上海证券交易所

　　二○一三年十二月十三日

深圳：

新股上市首日交易机制改变如下：
一是开盘价的有效竞价范围。新股上市首日开盘集合竞价的有效竞价范围调整为发行价的上下20%。若开盘价不能通过集合竞价产生，则以连续竞价的第一笔成交价作为开盘价。

二是收盘价的形成机制。新股上市首日14：57至15：00采用收盘集合定价，即对集中申报簿中，以最近成交价为申报价格的买卖申报进行一次性集中撮合。期间，投资者可以申报，也可以撤销申报。

新股上市首日收盘价为收盘集合定价交易的成交价格。收盘集合定价期间无成交的，以当日该证券最后一笔交易前一分钟所有交易的成交量加权平均价（含最后一笔交易）为收盘价。

三是盘中临时停牌的指标阀值。新股上市首日继续实施10%、20%两档盘中临时停牌机制。盘中成交价较当日开盘价首次上涨或下跌达到或超过10%的，临时停牌时间为1小时；盘中成交价较开盘价首次上涨或下跌达到或超过20%的，临时停牌至14：57。临时停牌期间，投资者可以申报，也可以撤销申报。

四是临时停牌复牌后的处理机制。复牌时，对已接受的申报进行复牌集合定价，即对集中申报簿中，以最近成交价为申报价格的买卖申报进行一次性集中撮合。

若临时停牌时间跨越14：57的，于14：57复牌并进行复牌集合定价，再进行收盘集合定价。

补充：
一是缩小开盘集合竞价的有效竞价范围。根据现行《交易规则》的规定，新股上市首日开盘集合竞价的有效竞价范围为发行价的900％以内。为防范新股上市首日在开盘期间即出现大幅波动，引发过度炒作，我们将首日开盘集合竞价的有效竞价范围从发行价的900%以内调整为发行价的上下20%。

二是取消换手率盘中临时停牌指标。为尽可能保持市场交易连续性，减少股票临时停牌频率，在总结评估相关规定实施效果的基础上，《通知》取消了以换手率为基准的盘中临时停牌指标。

三是调整收盘集合竞价为收盘集合定价。现行《交易规则》规定，新股上市首日14:57至15:00为收盘集合竞价时间，有效竞价范围为最近成交价的上下10%。《通知》对此进行了调整，在14:57至15:00期间实行收盘集合定价，即以14：57前最近成交价为定价，按照“时间优先”原则对买卖申报进行一次性集中撮合。如果盘中临时停牌至14:57的，停牌价就是最近成交价。

需要特别注意的是，收盘集合定价期间，交易主机仅对以“最近成交价”为申报价格的买卖申报进行集中撮合，其他的申报价格均为无效申报。为了便于投资者及时调整，准确申报，《通知》规定，期间可以申报，也可以撤销申报。

四是调整复牌集合竞价为复牌集合定价。与收盘阶段相类似，《通知》将现行新股上市首日盘中临时停牌复牌时的集合竞价，调整为集合定价，即以停牌价为定价，复牌时对期间接受的申报价格为“停牌价”的买卖申报按“时间优先”原则进行一次性集中撮合。若投资者在停牌期间申报的价格与“停牌价”不同，则不能参与复牌集合定价。

以上为上交所和深交所就证监会发布的《新股发行体制改革意见》的细化，在改革中，市值配售有了明确的要求。

深圳要求网上可申购额度，持有深市市值1万元以上（含1万元）的投资者才能参与新股申购，每5000元市值可申购一个申购单位（500股，最高不得超过当次网上初始发行股数的千分之一），不足5000元的部分不计入申购额度，市值可认购多只新股。

上海要求每1万元市值可申购一个申购单位（1000股），不足1万元的部分不计入申购额度。但最高不得超过当次网上初始发行股数的千分之一，且不得超过9999.9万股。市值可认购多只新股。

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最后让我们一起等候东电B“上市”吧，顺便提前感受下打新的新玩法。