大牛刚启动，为何不动心？
老外的分布式电站已经炒上天，香港也发疯，独独A股的爱康还躺在深闺无人识。
上周国家能源局下发《关于分布式光伏发电项目管理暂行办法的通知》,财政部下发《关于对分布式光伏发电自发自用电量免征政府性基金有关问题的通知》,我们认为:
1)细则落地,分布式商业模式逐步清晰,投资热情提升。
2)等待国开行相关金融配套政策,预计本月推出,除了包括银行提供信贷支持外,还可能涉及基金提供证券化。
2)等待地方政策配套,包括分布式装机量规划,地方补贴等,预计政策密集出台在明年2-3月份。
4)预计明年完成4-5GW大概率事件,推荐具有分布式项目公司:
爱康科技 (首推)、
阳光电源 、
东方日升 、
林洋电子 。（民生证券）
《红周刊》：那你说这光伏发电板块之中，有哪些股本小、股价低的公司具备优秀的发展潜质呢？
文琳：目前上市公司涉足光伏发电的不少，但绝大部分公司的主业仍为多晶硅、光伏组件等中上游行业，真正全面涉足下游光伏发电的公司寥寥无几，仅有阳光电源等为数不多的几家公司，这也是阳光电源能够在短期内大涨超过270%的主因。
因此，我们的选股思路不能仅仅停留在股价低、股本小之上，更加必须的条件是光伏发电占公司未来主业的主要部分，甚至全部！
《红周刊》：这样的话，选股的条件就苛刻了很多。
文琳：首先说明，我们探讨牛股成功的要素，不代表我们发掘的公司一定会复制前述牛股的走势。具体操作，还请大家自行把握，我们在此只探讨基本面情况。我正在研究的小市值公司是爱康科技（行情，问诊），公司现有主业太阳能边框和太阳能安装支架业务均属光伏电站建设的直接受益者，尤其是公司的太阳能安装支架业务。2012年上半年公司的这项业务收入还仅有4747.61万元，而今年上半年，公司的太阳能安装支架业务收入大增至1.37亿元，增幅高达188%，而在收入大幅增长的同时，该项业务的毛利率也从去年同期的14.15%增至19.58%。
这光伏电站建设的大幕刚刚开启，该项业务就已是高速增长。按照目前光伏电站建设如火如荼的态势，未来的增长会超乎想象。若说太阳能安装支架业务收入暴增，那比太阳能安装支架更具增长点的是公司的光伏发电业务，而此项业务的爆发点，今年年报即可见到。
《红周刊》：若说光伏发电业务，我发现了一个奇怪的现象，像你上周所说的
向日葵 （行情，问诊）、
海润光伏 （行情，问诊）、？鄢ST超日等的光伏发电业务，毛利率平均高达55%以上，可我看爱康科技的半年报，公司发电业务毛利率是-56.43%，和其他上市公司有着天壤之别，这又是怎么回事呢？
文琳：你说到了问题的关键。虽然爱康科技默默无名，但公司却是第一批涉足光伏发电的上市公司之一。早在2011年，公司就以近2亿元的价格收购并增资了青海蓓翔新能源，而青海蓓翔早在2010年就开始了光伏发电的建设，其投资建设的青海蓓翔5MW（一期）光伏并网电站项目和 20MW（二期）光伏并网电站项目早在2012年就已经并网发电了。但由于建设时间早，装机成本较高，因此公司固定资产折旧较高，导致该项业务的毛利率为负值。
《红周刊》：那公司近两个亿投资，换回的岂不是亏损！
文琳：毛利率为负，并不代表该项业务亏损，由于光伏电站拥有长达20余年的高额政府补贴，今年1~7月青海蓓翔的盈利在千万元之上。
《红周刊》：毛利率为-56.43%还能盈利，那近年新建设的低造价高毛利的光伏电站岂不是赚得盆满钵满，怪不得巴菲特说，光伏发电是一座能够至少在数十年内产生大量现金流的发电站。
文琳：你说的没错，爱康科技的好日子才刚刚开始，今年下半年开始，公司投资数亿元建造的光伏电站将陆续并网发电，而这些电站，均是建设造价低，能够产生高毛利率的电站。
《红周刊》：有机构预测，公司明后年业绩将迅速倍增，分别为：0.31元和0.59元，你觉得利润增长点主要会来自哪几个项目？
文琳：2013年7月9日，青海蓓翔三期20MW光伏电站并网发电；2013年8月7日，公司全资控股的新疆爱康一期20MW光伏电站并网发电。随后，公司的新疆爱康二期20MW光伏电站也将并网发电，而青海蓓翔三期20MW光伏电站、朝阳爱康一期10MW光伏电站，以及两个2.23MW、3.24WM屋顶电站均在建设之中。这两期，我们已经简单介绍了光伏电站的盈利计算方式，你不妨自行测算。
《红周刊》：可否认为，爱康科技的重大拐点已经出现？
文琳：同意。上周我对政策还略有些看不清楚，但本周光伏补贴新政明显向分布式电站倾斜，应当让所有人打消顾虑。因为公司恰恰是公认的分布式电站先导者，可算是赌对了政策呀。
目视
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