三泰电子 2年目标价100元 A股最具吸引力的创新互联网平台

　　国泰君安 袁煜明 范国华 张晓薇

　　三泰电子 拟配股募集7.5亿投向1.2万个速递易网点布放，规模远超同行，将有望奠定行业地位与平台价值，控股股东承诺认购彰显信心。

　　行业并非没有风险，但公司采用配股而非被普遍运用的增发来募资，且大股东补建先生已承诺将以现金全额认购可配股票，对应2.7亿元，补建自解禁以来从未减持，这表明股东不希望股权稀释，彰显出对公司前景与速递易的坚定信心。

　　快递最后“100 米”领域最大手笔。公司发布配股方案，拟每10股配售不超过3股，募集7.5亿投向速递易业务，预计在2015年6月底前在15个重点城市完成1.2万个网点布放。速递易创造性解决了快递投递最后“100”米难题，自三泰今年率先推出以来，电商、快递公司、第三方公司均已有涉足，但多为雷声大雨点小，迄今尚未看到哪家有大力投入，事实上业内有此资金实力与魄力的公司并不多。

　　规模扩张将形成马太效应。如三泰能迅速完成1.2万个网点扩张，规模将远超同行而出现马太效应，品牌与议价能力显著提高，衍生出精准营销、电商配售渠道等增值业务，并为社区金融战略奠定基础。公司预计达产后年均营收与利润将达到4.82亿与1.27亿元。我们测算，仅凭按件收费、超时收费与广告收入即可达到此收入规模。
三泰这次募资要搞
　　因布点要到15年中期完成，我们维持13-14年0.23元、0.30元的EPS预期，考虑到布点完成后巨大的平台价值，把三泰看做互联网公司，参照A 股互联网行业平均估值74倍，上调目标价至22元(上调幅度67%)，对应14年73倍，增持。

8月份一波轰轰烈烈的概念炒作把三泰电子弄的几乎翻倍，如今概念已经慢慢被人淡忘，但是为什么在这基础上三泰又悄悄的翻倍了？----因为三泰电子不仅仅是快递最后100米的概念，而是终极的创新互联网平台！也许之前还有犹豫，但是从成都机器投放的反应来看，三泰电子必然改变人们的生活惯，而改变人们生活惯的公司都是伟大的公司。
三泰这次募集资金要再搞12000个网点，如果迅速的推进，那么三泰在最后100米的圈地运动中占得绝对先机。众多周知，快递最后100米占成本的40%到50%，而三泰的这个解决方案是国家承认的最有效的解决办法，但是会有疑问，为什么别人不做？阿里不做？顺丰不做？物业不做？如果做了三泰还有机会吗？
先说阿里，阿里之前想和三泰来合作，但是开除的条件是只能和阿里合作，这断然被三泰拒绝了。顺丰其实也在做，但是推进的很缓慢，而且这个东西只能是第三方公司来做，因为你顺丰做了，我申通圆通会来用吗？用了那岂不是自己找死。物业来做？笑话，你要是硬那么说的话，那就没有分众传媒了，连社区里的小卖部早都被物业垄断了。
我们来看看三泰电子的朋友抑或敌人。阿里，苏宁，顺丰，圆通，申通，分众传媒，等等。一个人价值在于他的朋友是谁以及敌人是谁，一家公司的价值也是同理！
这12000个网点只要建设的好，那么三泰在全国就建立了龙头的地位，后进的全得赔钱！其他三方公司基本也没有财力来抗衡，而且三泰的定位很清晰，只做三方公司，未来就会形成一种局面：电商--物流--终端，三足鼎立的局面，而电商和物流已经出现了很多巨无霸的企业，京东，苏宁，淘宝，顺丰等等，那么我们不禁联想三泰电子会不会成为那个终端里的巨无霸企业！
三泰的这个箱子能干什么呢？
主要是快递服务（收发快递）、生活服务、社区广告、社区电子商务、物业增值服务、交友和健康服务等为主。甚至包括社区银行。
往最小的方面说：以后在公司里大家订好菜，晚上下班直接可以到箱子里去取。
具体的可以看http://www.tgb.cn/Article/887420/2
分众私有化的时候大约有10万个网点，估值200多亿元，而分众的全部业务只是三泰电子的1部分！现在收快递4到5毛1个，发快递预计在1元以上。其他增值服务目前不可预计价值！三泰配股之后总股本不到5个亿。如果未来做到20万个网点，那么屏幕的价值就在400亿到500亿！那算上其他的三泰电子的总市值应该会在1500亿！而现在才不到100亿！

中信，国泰君安已经把三泰电子看为互联网企业，也就是说未来三泰的股价值看增长率，箱子数量的增长，屏幕数的增长，快递处理数量的增长！我们没有机会买淘宝，没有机会买亚马逊，难道还要错过三泰电子吗？