工业用地

国土部将提高工业用地价格 概念股迎价值重估
证券时报网 2013-12-03 16:44
法制日报消息，在国土资源部召开的“全国法制宣传日”座谈会上，副部长胡存智表示，国土资源部将借鉴国有建设用地管理经验，抓紧研究建立农村集体经营性建设用地流转制度，将农村集体经营性建设用地交易纳入国有建设用地市场等交易平台。

胡存智说，目前，稳定耕地数量和提高耕地质量的难度越来越大，部分地方违法违规用地问题还比较突出，一些地方损害群众资源合法权益的行为也时有发生。同时，我国资源粗放利用的现状还没有根本转变，城镇低效用地占到40%左右，农村空闲住宅达到10%至15%。

胡存智说，节约集约用地要严格建设用地边界调整管理，确保建设用地规模不突破。此外，还要统筹协调各类交通、能源、水利等基础设施和基础产业建设规划，避免盲目投资、过度超前和低水平重复建设浪费土地资源。

他提出，要通过对用地规模“整体调控”，实现严控城乡建设用地。“实行减量化供应，适当降低土地供应中的新增建设用地比重；同时，要依法盘活利用农村集体建设用地，系统整治农村低效利用和空闲的建设用地。开展农村宅基地管理制度、产权制度、分配制度和退出机制研究。”

党的十八届三中全会通过的《中共中央关于全面深化改革若干重大问题的决定》指出“减少非公益性用地划拨”，对此，胡存智说，国土资源部将修订《划拨用地目录》，扩大有偿使用范围。同时，还要采取措施提高工业用地价格。探索实行“租让结合、先租后让”的工业用地供应制度，积极推行工业用地出让弹性年期制。

胡存智要求，将节约集约用地情况作为土地执法监察工作的重要内容。他说，国土资源部将加强与纪检监察、审计以及司法机关的联动，严厉打击非法圈地、囤地和粗放浪费土地的行为，严格执行闲置土地处置政策，依法依纪追究有关人员的责任。

就健全和完善城镇建设用地规模控制的标准体系，胡存智要求，在用地预审、审批和供地中，严格执行各类土地使用标准和禁止、限制供地目录。要严格划定城镇和农村开发边界，调控城镇建设用地规模和时序，引导大中小城市和小城镇协调发展，防止城镇建设用地过度扩张。

分析认为，国土部将提高工业用地价格，这对拥有大量工业用地的上市公司来说，有望形成持续利好提振。

【概念股解析】

电子城（600658）：北京工业用地大户

来源： 国泰君安

从实际推广角度考虑，在北京践行深圳新土改模式意义更为重大。深圳土改试点，允许工业用地自由流转，大幅提升工业用地的价值。其意义在于拓展产业用地来源，将社会集体社区土地也投入市场。而北京目前土地资源最为匮乏，市区内低效工业用地最为密集，呼吁此类用地进入市场流转需求最为紧迫，北京践行深圳新土改意义更大。

电子城在北京坐拥77万方优良地段工业用地储备，受益土改预期明显。目前电子城在北京酒仙桥区域拥有62万方未结工业用地储备，另外公司还持有约15万方出租物业，在土改推广下预期下，工业用地若可成功转型，具备强价值向上重估空间。

（证券时报网快讯中心）

【概念股解析】

空港股份（600463）：公司大面积扩张，业绩迎来高发期

来源： 宏源证券

投资要点：

国内唯一一家临空园区类上市公司，近年来业绩稳步增长

公司进入13年以来频繁拿地，前期其他欠发展项目也步入正轨

空港开发区、高端产业基地和生态园区齐发力，保障业绩持续高增报告摘要：

公司业绩稳步增长。公司2013年第一季度，公司实现营业收入1.80亿元，较上期减少2.36%；实现归属于母公司普通股股东的净利润2731.11万元，较上期增加21.58%，公司近三年销售毛利率、销售净利率均稳步提高。

公司版图大面积扩张。2月27日，公司取得赵全营镇兆丰产业基地1300亩土地一级开发权。加上公司近年来的木林镇高端产业基地、龙湾屯镇南部产业基地和天竺综合保税区的土地开发权，公司近年来开发项目大面积扩容。

利好消息助力公司13年业绩。公司之前项目大量应收账款将在13年到账，兵乓球学校项目已经转让，企业园三期北区销售许可证材料已报送至北京市建委，2.2万平方米的企业园研发中心结构已经封顶并完成验收，多重利好消息将使得公司2013年业绩爆发增长。

公司迎来高速稳定增长时期。公司《空港股份发展战略规划（2012年-2020年）》编制完成，随着公司目前开发项目逐渐步入正轨，未来空港C区、木林镇高端产业基地、龙湾屯镇南部产业基地和天竺综合保税区齐发力，将使得公司业绩在未来几年保持稳定高速增长。

盈利预测与估值。根据我们的盈利预测模型，预计公司13-15年的收入为11.97亿、14.40亿、16.96亿，EPS为0.46元、0.80元和1.13元，对应PE为12.5、7和5倍，未来6个月的目标价格7.5元，首次给与“增持”评级。

（证券时报网快讯中心）

【概念股解析】

杭钢股份（600126）：检修结束产量恢复，3季度成功扭亏

来源： 长江证券

事件描述

杭钢股份今日发布2013年3季报，报告期内公司实现营业收入127.08亿元，同比下降4.46%；营业成本123.69亿元，同比下降6.30%；实现归属于母公司所有者净利润-0.31亿元，去年同期净利润为-3.20亿元；前3季度公司实现EPS-0.04元。

其中，3季度公司实现营业收入45.70亿元，同比增长8.62%；营业成本44.52亿元，同比增长3.26%；实现归属于母公司所有者净利润0.40亿元，去年同期净利润为-2.13亿元；3季度实现EPS0.05元，2季度EPS为-0.12元。

事件评论

检修结束产量恢复，3季度成功扭亏：在2季度高炉检修完成后，公司7、8月钢材产量明显恢复并上升至历史高位。假设9月产量与8月持平的情况下，我们预计公司3季度产量环比增长25%左右，产量明显恢复。虽然3季度国内市场特钢与普钢价格均有阶段性的反弹，但季度均价环比仍有不同程度的下跌，其中特钢下跌2.25%、普钢下跌0.48%。由此来看，公司3季度实际销售均价环比可能略有下跌，产量明显恢复是3季度营业收入环比增长19.53%的主要原因。与此同时，产量恢复也摊薄了资产折旧等固定成本，在铁矿石3季度均价小幅上涨的情况下，使得公司盈利能力环比明显恢复：公司毛利率由2季度的1.38%上升至3季度的2.58%。因此，检修结束理顺生产带来的产量恢复是公司3季度净利润环比扭亏的主要原因。

另外，公司管理费用由2季度的0.89亿元下降至3季度0.66亿元，也为公司扭亏贡献一定的增量。3季度管理费用下滑可能与特殊的季度结算分配有关，我们观察到2011年以来公司3季度管理费用水平环比均有不同程度下降。

盈利水平较低，改善仍有待行业需求回暖拉动产能释放：目前公司的毛利率处于较低水平，品种结构的劣势使得盈利水平的改善也受瓶颈约束。同时公司目前具备300万吨铁、400万吨钢与300万吨材的生产能力，而受制于地理位置，公司产能基本稳定扩产难度较大，扭亏为盈主要依赖行业回暖带动的单品盈利提升。

预计公司2013、2014年EPS分别为0.02元和0.12元，维持“中性”评级。

（证券时报网快讯中心）

【概念股解析】

金隅股份（601992）：受益京七条市值存在低估，京津冀产能格局望好转

来源： 长江证券

事件描述

我们近期去公司进行拜访，调研纪要如下：

事件评论

首批推出1.6万套自住商品房，公司占比达43%。北京自住型商品房计划今年完成2万套，明年完成5万套。目前北京已推出7个项目，1.6万套自住型商品房，其中公司占了3个项目（其中2个在五环，1个靠近五环），6800万套房，占比43%，工业用地预计30万平米左右。政府希望自住型商品房项目尽快入市，我们判断公司可能会有个别项目年底前入市，目前已具备开工条件，并在进行户型展示以加快推进销售。

自住型商品房盈利能力较高，合理假设下目前市值低估30%。不同于保障房每平米1万以下的价格，自住型商品房是以周边房价折价30%左右进行销售，价格远高出保障房，而拿地成本又低于普通商品房，预计自住型商品房盈利水平较高。我们测算毛利率60%，净利率30%，假设净利润和政府对半分成，则按2万/平米均价计算，1平方米建筑面积产生3000元净利润。公司700万方工业用地中六环内约300万方左右，若北京自住型商品房政策持续，则合理保守假设未来10年年均转化25万方，容积率2，折现率10%，则对现有市值将增厚92亿，幅度30%。

大气污染治理下，京津冀产能格局望改善，公司水泥业务向好。北京计划15、17年分别将水泥产能压缩至600、400万吨，所保留的产能主要用于协同处置危险废弃物。由于公司环保业务发展较好，因而受影响不大，北京所关停的2条千吨线也是考虑到成本比较高的因素。河北石家庄市受环保压力、限产政策、拉电、限制炸药等的政策影响比较显著，要求供暖季限产60%，非供暖季限产20%。我们预计随大气污染的进一步深入，小规模的粉磨站及生产线有望淡出市场，外加强制限产下，京津冀产能格局有望得到改善，而明年仅河北有一条熟料线待投产，市场目前已在底部徘徊，明年有回暖的可能。

公司目前PB仅1.1倍，估值便宜。若自住型商品房政策持续，则公司市值目前至少低估30%，水泥业务方面也望回暖。预计13~15年EPS0.68、0.86、1.14，对应PE11、8、6倍，给予推荐。

风险提示：自住型商品房政策不可持续，大气污染治理效果低预期。

（证券时报网快讯中心）

【概念股解析】

中粮地产（000031）：净利润符合市场预期，短期内尚难走出困境

来源： 瑞银证券

核心净利润-1.1亿元，同比少亏损13%

尽管公司H113营业收入同比增长139%至29.2亿元，但毛利率同比下降8个百分点至30%，销售、管理及财务费用高企，使得公司扣除非经常性损益后的核心净利润仍然亏损1.1亿元。公司通过处置投资性房地产和金融资产分别取得1.7亿元和1.1亿元投资收益，并藉此实现整体盈利1.1亿元。

销售略有改善，但尚不足以帮助公司走出困境

公司H113实现签约销售金额51.2亿元，同比增长55%，占瑞银全年预测值的51%。公司上述销售额中来自北京项目的占比为42%、深圳的占16%、上海的占13%，但公司在这些城市的土地市场竞争力较弱，当前良好的销售势头恐难持续。

财务状况小幅改善，净负债率下降至74%，

公司H113末货币资金较年初上升13%至67.3亿元，而有息负债则下降2%至123.1亿元，净负债率较年初下降12个百分点至74%。不过公司短期有息负债仅略低于货币资金余额，占总借款的比重上升6个百分点至54%。我们认为公司的资金状况仍较紧张，难以支持公司持续扩大土地储备。

估值：维持中性评级，目标价3.96元

我们预计公司2013/14/15年EPS为0.33/0.38/0.46元，并基于2013年12倍目标市盈率和EPS0.33元，得到公司12个月目标价3.96元，较公司2013年末预期每股净资产价值有38%折价。