苏宁，苏宁的估值是最难的，一方面有线上和线下两块业务，目前占据大头的还是线下，而线下的增速显然超过10%都难。另一块是线上，苏宁的线上很不稳定，过去也曾有过100%的增速，目前却陷入不增长负增长的境地。未来如何？谁也说不准，也许线上瓶颈也到了，也许线上未来还能恢复40%左右的增幅。所以苏宁的估值很难很难。
我们根据苏宁目前576.6亿市值来计算一下估值吧。
苏宁说实话2014年数据和2013年数据差距不太大，所以我们直接拿2013年数据来计算吧。
苏宁云商营收是1054.3，因为营收是不含税的，所以我们假定苏宁线上线下的2013和2014年gmv为1200亿上下，和京东2013差不多水平，是京东2014年的一半。
苏宁的ps=576.6/1200=0.48
在这里我们来分析，如果苏宁销售未来无增长，且处于亏损或者盈亏平衡状态的话，苏宁目前估值并不便宜，因为保持着30%-40%总体销售增速的当当和阿里集团也是0.5左右的估值。而苏宁目前销售停滞甚至负增长的状况拥有0.48的ps是偏贵的。因为我前面观点也摆明了，只有销售快速增长，给未来带来盈利的希望的公司才可以用PS来估值，否则只能用PB来计算公司的价值。个人认为只有苏宁线上保持着60%以上增速，线下稳定的苏宁才可以拥有0.5的总体ps。其中线上部分1的ps250亿，线下部分0.3的ps， 0.3*1000亿=300亿，合计550亿。但是前提条件是苏宁易购必须有60%的线上同比增速。目前的苏宁至少我还看不到完成60%以上的线上增速，或者总体30%以上的增速。
目前苏宁的股价是建立在总体30%销售增速或者线上60%以上增速的前提条件下的。如果苏宁未来一直维持在线上200亿，线下1000亿无增长，略亏损的境地，苏宁的估值将在260亿净资产附近。目前的股价已经反应了投资者对苏宁易购能够恢复60%增速的预期。
唯品会，唯品会目前的估值按照ps是最贵的，因为唯品会的销售增速，利润率都是首屈一指的，所有目前享有了电商中最贵的估值。唯品会今年gmv在40多亿美元水平，ps接近于3，因为唯品会增速一直维持在130%以上，且利润率高，持续盈利。
五，投资策略，
一直以来，我是非常看好电商行业，因为他是未来趋势，前景广阔。市场空间大，。但是从持有苏宁以来，我一开始投资苏宁，我是认为苏宁是转型企业，具有不确定性，有点类似风投的投资。
。我认为苏宁具有不确定性，但是行业空间巨大，苏宁有可能转型成功，所以我愿意作为风投投之。其实最初我的观点是正确的。当然随着后来股价持续大涨，开放平台放出，各种活动营收数据唱好，pptv收购，民营银行推出，我自己也有点自我发酵膨胀了，并没有理性客观的看待，认为苏宁转型成功似乎是板上钉钉一样。但是实际上高位的时候苏宁已经风险巨大，1000多亿市值的苏宁需要易购连续超过100%的增速来支持。可事实上3季报开始，易购的表现令人失望，季报持续
对于现在的苏宁，我是如此评价的，苏宁还有机会，但是今年的机会比去年小了。因为苏宁原地踏步甚至倒退，但是对手往前进了一大步，规模从1200亿变成了2500亿。苏宁机会还有，就是今年下半年，苏宁今年下半年苏宁还是原地踏步，那么明年的对手就是4000亿规模了。苏宁基本上就基本没机会了。
宝宝850509
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