吉艾科技:进军
压裂设备,产业链向
页岩气开采核心装备延伸
时间:2012年12月18日 11:25:28 中财网
1.事件
公司发布公告,拟使用自有资金2278万元收购成都航发特种车有限公司,进入压裂设备制造服务领域。
2.我们的分析与判断
(一)收购成都航发,进军页岩气开采压裂设备
成都航发公司为创立于1992年,注册资本1000万元,经营范围为固井水泥系列特种车、罗茨鼓风机等;原系成都发动机(集团)成员。2011年收入1086万元,净利润94万元;2012年1-11月收入1052万元,净利润107万元;净利率为10%左右。
我们认为此收购对公司今明两年直接业绩贡献不大,但对公司布局压裂设备、提升2014年业绩水平有可能产生一定作用。压裂车的核心部件是压裂泵,成都航发拥有多年的700型压裂车、撬装泵等产品的制造基础,具有自身技术优势;成都航发具备特种车制造资质。这些优势均为吉艾科技进入压裂设备领域奠定基础。
(二)压裂设备为页岩气开采关键设备,前景看好
水平井和压裂是当前页岩气开采最为关键的技术环节,压裂设备市场需求和盈利前景看好。根据我们的测算(详见附录1),2012-2020年仅页岩气开采领域的压裂设备年均需求40-50亿元。
目前国内压裂设备供应商主要有石油四机厂、
杰瑞股份、兰州通用机器、中油特种车辆等,我们估算2011年前两龙头压裂设备销售合计10亿元左右,这与未来一段时期年均40-50亿元的需求量存在较大缺口。但吉艾科技新进入此领域,将面临较为激烈竞争。
(三)过钻头测井设备等新产品和测井服务潜力大
我们看好公司高端油气测井设备和服务发展潜力。公司业绩主要取决于第4季度交付成套测井设备数量,我们认为今年公司交付数量有望超过去年的11套,新产品过钻头测井仪器有望获得突破。
公司测井产品已经可以应用于页岩气水平井测井。超募资金近5亿,除收购山东荣兴拓展射孔、测井服务及本次收购成都航发进入压裂设备外,未来可能在页岩气核心装备和服务环节进行拓展。