行业龙头，业绩优良，稳守突击，促势待发

海康威视是中国领先的监控产品供应商，致力于不断提升视频处理技术和视频分析技术，面向全球提供领先的监控产品、技术解决方案与专业优质服务，为客户持续创造最大价值。 海康威视的营销及服务网络覆盖全球，目前在中国大陆33个城市已设立分公司，在香港、美国洛杉矶和印度也已设立了全资和合资子公司，并正在全球筹建更多的分支机构，为客户提供快捷、优质的服务。

最近公司动作频出：
8月6日，海康威视牵手乐视 强强联手打造跨界合作新模式
7月21日发布的中期财报显示,上半年营业收入为60.16亿元,同比增长53.92%;净利润15.20亿元,同比增长54.17%。
视频监控市场规模仍有15%增速,天花板远未到来

视频监控市场在过去几年受到IP化大潮的推动,市场规模持续膨胀。全球视频监控市场的复合增速达到11.1%,我国视频监控市场由于低基数效应,复合增速更是高达18.3%。展望未来3-5年,IP化改造的进程仍在进行过程中。我国视频监控市场中,模拟设备的存量占比仍然达到70%,持续的设备升级换代将推动市场规模不低于15%的速度持续扩张。另一方面,视频监控设备智能化将成为下一轮设备升级推力。人脸和车牌的图形检索将给视频监控市场注入新的活力。同时,中小企业和民用市场也给视频监控行业提供了体量巨大的增量市场。

公司作为视频监控龙头厂商,市场份额有望持续扩大

公司海外渠道建设完毕,推动海外销售快速增长,截至13年复合增速高达51%。并且随着公司国际化2.0战略实施,公司海外销售呈现加入扩张的态势,13年和今年上半年收入增速均超过100%。由此,公司将海外市场份额从不足3%提升至10%以上的目标,不但基础扎实,而且值得期待。

公司在行业应用市场拥有摄像机、中间件、存储设备、后台中心全链条的综合优势,加上直销和经销双管齐下的销售战略,一直在推动市场集中度提升。公司3年内将国内市场份额从20%提升至1/3,成为收入增长的另一支撑。同时,公司开拓民用市场的互联网产品线值得关注。

视频监控硬件创新推动公司毛利率保持平稳

公司持续的硬件创新保持了毛利率的稳定,前端设备平均毛利率达50.1%,后端设备平均毛利率达54.1%。未来3-5年,公司硬件创新的步伐继续加快,智能分析前置、高性能储存设备开发等,将持续推动公司毛利率保持稳定。

盈利预测:公司14-16年销售收入160.35、236.58、343.27亿元,EPS1.07、1.52、2.14元。