炒新族的苦逼之日

一个处于行业扩张期的板块，今年的平均盈利增速估计在50%以上，还在不断扩充资本金加杠杆加高毛利的新业务，你说给多少PE给多少PB？假定roe从今年10%，每年2%逐步增加到18%，并稳定下来，同时保持30%的派现率，这个已经相当乐观了，其实很难做到的。再假定第五年给1.8XPB（同样情况下银行只给了0.9XPB），按10%的折现率，静态合理估值2XPB，20XPE。唯一的变数是再融资，这个就和当年的小银行是一个路数。再说融资，假设一券商50亿利润，20倍估值，1000亿市值。增发100亿，股本增加10%。融资部分10倍杠杆，3%利润率，贡献30亿利润。利润增长60%，折合每股收益增长45%。融资100亿，结果估值下降30%，股价只好连续涨停了。就是这么一个简单游戏，虽然大家都知道最后必然是一地鸡毛，不过管那么多干啥，先抄了再说呗

谁炒新谁自寻死路