关于中环股份的一点测算

中环股份由于其领先的单晶技术和庞大的电站规划，一直备受市场的关注，但由于方方面面的原因，项目进度不及市场预期，表现在股价上也是一轮轮的过山车，让投资者倍感失望。

日前一则新闻提供了中环电站的最新信息，让我们来稍作分析

设施农业20兆瓦光伏电站项目2MW电站已建成
【字体：小 大】作者： 来源： 发布时间2014-07-31

设施农业20兆瓦光伏电站项目位于赛罕区金河镇前白庙村，建设方为华夏聚光（内蒙古）光伏电力有限公司，总投资26000万元，主要建设内容为采取光伏电站和苜蓿草种植的模式建设20兆瓦光伏示范电站，达产后实现年产值6.8亿元。目前，2MW电站、升压站已建成，项目接入系统方案已通过内蒙古电力公司评审。

根据上述新闻中内蒙古赛罕20MW的数据核算一下度电成本，总共2亿6千万投资25年摊销，每年1040万；投资中80%贷款，资金成本6%，年财务费用1248万，年运营费用假设100万元，则年成本2400万元。如果每瓦年发电2度，则年总发电量4000万度，则度电成本约为0.6元。
如果随着国产化的深入，每瓦投资额能下降到9元，根据 @moulinrouge :网友的评论10元/瓦应该是1年-1.5年的目标，那么还是20Mw的装机，投资额就变为1亿八千万元，25年摊销，每年720万；投资中80%贷款，资金成本6%，年财务费用864万，则年成本可降为1700万元，若年总发电量4000万度，则度电成本即降为0.425元非常接近公司所说的0.4元。当然资金成本还是非常有下降潜力的，如果引入境外资金则资金成本有下降到3~4%的可能性。
简单核算一下Roe，内蒙上网电价0.9元/度，则目前每年收入3600万元，扣除成本2400万元，毛利1200万元，项目股东权益5200万元，则毛Roe为23.1%。如果按每瓦9元投资额核算，毛利1900万元，项目股东权益3600万元，则毛Roe为52.8%，摇钱树就诞生了。
如果进一步达到公司所称的0.4元甚至0.3元每度成本，那基本上投入一年多一点回本，市场空间又是无限，前景确实是不可限量。