提示：关注尖峰集团（
600668 ）很久了，也折腾了很久，当年是因为其股性的活跃（或说是投机），但天士力（
600535 ）上市后则开始逐渐聚集到其内部一块核心资产：天士力集团（即天士力的大股东）；而且其股权结构特别，有些脆弱……
一、隐性核心资产
1、尖峰集团投资参股“天津天士力集团有限公司”
1997年11月9日由254医院、中央制药、尖峰集团签订协议增资原“天使力联合公司”，并将其改制为公司制企业，更名为“天津天士力制药集团有限公司”，后变更为“天津天士力集团有限公司”。其后几经股权变动，2006年12月形成了目前的股权结构：“天津天士力集团有限公司”公司注册资本增加到23,784.3846万元，帝士力持有公司股权61.68％，尖峰集团持有20.76％的股权，中央药业持有17.56％的股权。
2、天士力（600535）上市
2002年8月23日“天津天士力集团有限公司”的核心子公司“天津天士力制药集团股份有限公司”（简称“天士力”，代码：600535）在上海交易所上市，“天津天士力集团有限公司”持有天士力（600535）股权占47.27％。
也就是说，尖峰集团（600668）间接持有天士力（600535）股权为：20.76％×47.27％＝9.813252％
注：尖峰集团原本还另外直接持有453.60万股天士力（600535），其后减持。
3、“天津天士力集团有限公司”的资产
“天津天士力集团有限公司”（简称：天士力集团）的资产远不仅仅只是天士力（600535）这一块，公司拥有天津天士力制药股份有限公司（A股上市，代码600535）、国台酒业、江苏天士力帝益药业有限公司、金士力佳友（天津）有限公司、天津天士力创业投资有限公司、天津崇石创业投资有限公司等17家二级控股子公司。
①天津天士力创业投资有限公司（持股60％）
“天津天士力创业投资有限公司”则又持股天津曙光计算机产业有限公司26％股权，是中国科学院和天津新技术产业园区管理委员会大力推动下，以国家“863”计划重大科研成果为基础组建的高新技术企业。
曙光公司技术实力强大，建立了独立的研发中心，是国家高性能计算机工程技术研究中心依托单位，并与中科院计算所、国家智能计算机研究开发中心建立合作伙伴关系，先后研发了TC2600刀片服务器、曙光龙芯防火墙和Gridview机群管理软件、曙光4000A、曙光5000A、“星云”高性能计算机等产品，其中“星云”高性能计算机在第35届全球超级计算机“TOP500”中每秒系统峰值达三千万亿次（3PFlops），每秒实测Linpack值达1.271万亿次，星云系统的实测性能已经超过了当前世界排名第2的IBM Roadrunner（走鹃），位列世界第二，是世界上第3台实测性能超千万亿次的超级计算机，代表了目前中国计算机最高运算速度。
曙光公司建有国内领先的生产基地，生产基地位于天津市高新技术产业区的海泰华科大街，占地60余亩，建筑面积约1万平方米，服务器年产量可达50万台，是一条拥有国际先进水平的专业化服务器制造基地，定位于制造、物流、产品工艺的现代化建设。长期以来，曙光公司始终专注于服务器领域的研发、生产与应用，依托超级计算机的扎实功底，立足自主研发，通过不断技术创新，构建出拥有完全自主知识产权的全系列精品服务器，在互联网、金融、电信、生物、气象、石油、科研、电力等多个行业有着大量成功应用，确立了曙光公司在服务器领域国内领先的优势地位。
②帝泊洱是天士力的新产业，包括云南天士力生物茶科技有限公司、吉林天士力矿泉饮品有限公司、天津天士力帝泊洱销售公司，均为天士力的子公司。
天士力集团持有77.5％的云南天士力生物茶科技有限公司该公司成立时间为2008年10月，公司注册资本16,000万元人民币，公司持有其77.5％的股份。该公司主要经营业务为药品、食品、保健品及生物茶技术的研发，帝泊洱生物茶的生产与销售。
③国台酒业
天士力集团在贵州省茅台镇精心打造的现代化大型优质酱香型白酒企业。十年来已发展成为社会公认、政府授牌的“茅台镇第二大酿酒企业”，并荣获“贵州十大名酒”、“中国驰名商标”称号。
1999年“天士力”先期成立贵州仁怀茅台镇金士力酒业有限公司，收购了茅台镇一家老字号的酿酒企业，累计斥资5亿元，建成年生产优质酱香型白酒2,000余吨的现代化酿酒基地，成为茅台镇第二大酱香型白酒酿造企业。打造高端白酒品牌，取名金士酒业，推出金士力酒。
先后启动了2003年占地121亩新厂区扩建、2007年二期、三期工程，形成了茅台镇第二大酱香白酒生产企业，国台酒正式进入销售市场；2009年，国台酒业集团有限公司正式成立。
品质上，遵循传统茅台镇酱香工艺，精选当地糯红高粱，汲取赤水河的洞泉水，重阳下沙，历经九次蒸煮、八次发酵、七次取酒，勾兑窖藏等复杂工艺。
目前，白酒行业的质量控制一般为传统的两级控制，而国台酒业借助“天士力”药物质量控制优势，联合国家酒检中心、中科院等权威机构，推行三级质量控制体系，有效降低白酒中对人体有害成份如杂醇油、醛类的含量。国家标准是杂醇油含量每升不超过2克，金士力酒的内控标准为每升不超过1克，实际上达到了每升不超过0.5克。
现在无论是产能还是销量，国台已经跃居白酒行业前列，2012年取得14.75亿元销售收入，国台产能现已达到将近5000吨；一举成为酱酒家族中的主流高端白酒品牌!
④天津崇石创业投资有限公司
该公司成立时间为2008年4月，注册资本50,000万元人民币,天士力集团公司持有其50.00％的股份。主营业务以投资为主，目前投资包括投资2,000万元持有贵州仁怀茅台镇金士酒业有限公司8.80％的股权、投资7,200万元持有河南普新生物工程有限公司70％的股权、投资5,000万元持有江苏天士力帝益药业有限公司25％的股权。
⑤江苏天士力帝益药业有限公司
江苏天士力帝益药业有限公司注册资本6,686万元人民币，公司持有其74.78％的股份。该公司主要经营业务为化学药的生产及销售。
天士力（600535）在20013年报中已经明确将收购天士力集团及天津崇石创业投资有限公司手中的江苏天士力帝益药业有限公司股权。
⑥金士力佳友（天津）有限公司
成立于2005年2月，依托天士力集团品牌、产品研发、生产技术和资金优势，承担集团“生命健康”板块的重任。
二、尖峰集团的自有资产
公司现有的水泥和医药两大主营业务是周期性和非周期性行业的结合。参股的水泥公司（浙江金华南方尖峰）和医药公司（天士力集团）盈利增加贡献给公司的投资收益。投资收益占到归属于母公司净利润比重的74.88％。
1、水泥
“尖峰”牌水泥是浙江省名牌产品、湖北省名牌产品，“尖峰”商标为浙江省著名商标。拥有年产600万吨水泥生产企业，合计水泥业务以投资方式分得的净利润占公司整体净利润的49.38％。
尖峰水泥：注册资本17862万元；其中公司占93.91%。
大冶尖峰：注册资本2.5亿元，其中本公司占6%、控股子公司尖峰水泥占70%。
云南尖峰：注册资本1.5亿元，其中：本公司占75%、尖峰水泥占25%
南方水泥：注册资本100亿元，其中：本公司占1.05%。
南方尖峰：注册资本4.0亿元，其中：尖峰水泥持有35%股权。
2、医药
公司医药业务2012年收入6.52 亿元，其中医药工业和医药商业收入比为1：2.5，医药业务主要以浙江尖峰药业有限公司为整合平台，该子公司去年贡献净利润3246.25 万元。医药商业包括金华市医药公司和尖峰大药房，该块盈利能力弱。公司目前的总体思路是以开发高技术含量、高附加值的化学原料药及新型化学药制剂为主，中成药制剂为辅，适时进入保健食品领域。
公司已形成抗生素类、心脑血管类、抗抑郁类用药三大产品线。公司在化学制剂的研发方面具有较强实力，拥有一个院士专家工作站、两个国家级博士后流动站。这几年每年都有数个新药投产，同时有多个新药进入申报阶段。部分药物如二类新药注射用喷昔洛韦为国内独家。
①浙江尖峰药业有限公司：注册资本14907万元，其中：本公司占99.16%，共拥有药品批准文号94个，其中在生产的33个，有14个品规进入国家基本药物目录，有38个品规进入国家医保目录。尖峰药业2012年还着手启动保健品业务，“舒尼美”牌葡萄籽提取物软胶囊成为第一个推向市场的保健产品。尖峰药业在金华市金西开发区建设新的生产基地，项目分两期实施，全部建成后形成年产35 吨头孢类、抗肿瘤药类等原料生产线（为制剂配套）和2 亿支各类粉针生产线。该项目的实施将实现公司医药业务的进一步拓展，对提升尖峰药业技术工艺水平、扩大产业规模具有战略意义。
②天津市尖峰天然产物研究开发有限公司：注册资本1000万元，通过浙江尖峰药业有限公司间接持有该公司54.04%的股权；公司是以水果、蔬菜粉剂、胶囊制剂、植物提取物的生产及销售等。
③浙江尖峰生物科技有限公司：注册资本1000万元，系浙江尖峰药业有限公司之子公司，公司通过浙江尖峰药业有限公司间接持有该公司99.16%的股权；生物技术研发，专营保健食品销售
3、地产商贸
拥有较多帐面价值极低的优质地产商贸资产。除医药和水泥两大主业以外，公司还拥有大量账面价值极低的地产公司。
①金发集团：目前公司持有金发集团19.88％的股权，为其第一大股东，由于股权正好低于20％，以成本法核算未做并表处理，该集团公司主营房地产和市场建设，同时涉足物业管理、宾馆、餐馆、商场等领域，形成以房地产为主业，以市场业、物业管理为两翼的多元格局。
②浙江尖峰国际贸易有限公司：目前公司持有99.94％的股权，注册资本3000万元；仓储面积50000平方米、堆场面积40000平方米，是目前金华市区最大的仓储物流基地之一。最主要的资产为金东经济开发区金华国际物流园区公共保税仓库项目，项目占地259亩，为了计价方便，只计算这块地的增值部分加上公司的注册资本投入。这块地为2003年获得，当时地价大约6.5万亩，目前每亩增值巨大（此地块增值至少5000万，其他的资产都不算了，公司至少值8000万）
③浙江尖峰投资有限公司：注册资本3000万元；本公司直接持有该公司80.00%的股权，通过浙江尖峰水泥有限公司间接持有该公司18.78%的股权，合计持有该公司98.78%的股权
④其它：现有金发房产、金华商城、金华太阳城、金发物业、金发大厦等多家全资或控股公司。由于这些资产获得的时间很早，公司持有其帐面价值目前只有3636 万元，账面成本很低，远低于目前的市场价值，若视其按20％作权益计算投资收益，这部分增值空间巨大。
4、股权投资
①金融银行：公司拥有金华银行股份有限公司32,472,900股，占4.43％的股权。
②新能源：公司共持有博信电池(上海)公司15％股份，研制“锌空气电池”和“锌燃料”，已成功驱动电动城市客车，锌空气燃料电池技术已达到国际先进水平。
③生物医药：公司拥有天士力集团20.76％的股权，天士力集团注册资本23784.38万元（详见上面分析）
④
广电网络：持有浙江省广电科技股份有限公司22.68％股权，公司成立于1999年5月18日，注册资金3528万元
三、尖峰集团的股权
目前尖峰集团的控股大股东“金华市通济国有资产投资有限公司”仅持有16.15％的股权，控股权有些脆弱，并不牢靠，存在着些问题……
四、尖峰集团的估值
这个不好简单说清楚，相关的资产的确不少，但有些毕竟没有上市，其估值也不好简单的用A股目前的方式，但肯定是有些内容的……
置之死地而后生———浅析
力生制药的中长线投资机会
【 原创: 摘叶成剑力生制药第一次真正引起我注意的是20几天前和师傅在
600668 尖峰集团调研时某高管的一席话：天士力历经20年主攻的复方丹参滴丸成为美国FDA历史上第一个完成II期临床的复方中药，现在正在进行FDA III期临床试验，2016年将完成这一历史性的进程，有可能成为美国FDA通过的第一个复方中药产品。那么，尖峰集团高管为什么对这个感兴趣呢，翻开天士力集团的股东名单就知道了，尖峰集团和中央药业都是天士力集团的大股东，中央药业是力生制药的子公司，天士力集团是医药牛股 600535 天士力的大股东，持股47.27%，600535的市值最高时曾经到500多亿，现在还有400亿。（这里不讨论尖峰集团，庄股，不好把握）。力生持有17.56%天士力集团，天士力集团持有47.27%天士力 600535 ，计算下来，力生间接持有8500多万股600535，现市值30多亿。而中央药业持有天士力集团有限公司 17.56%的股权，长期投资账面价值1.6亿。也就是说，以目前看，这部分隐形资产，增值28亿多（这几年还收到不少分红）。不过，这只是表面，真正的价值远不止这些，天士力集团掌门人闫希军除了在推动复方丹参滴丸成为美国FDA通过的第一个复方中药产品，还一直在紧锣密鼓的推动天士力集团的整体上市，天士力集团的其他资产和实力，大家自己去看。如果上面两件事情都成功了，那么，天士力集团的整体价值就非常可怕了，自然的，力生制药的这部分天士力集团股权未来想象空间也可想而知了。
今天我最牛
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