央企改革：远大前程VS昙花一现

央企改革试点正式启动数日，六家企业被挑选出作为试点对象以及扩散试点的华电和农发系：都录得不错的涨幅，特别是新生力量华电系重组+国企改革等多题材的重合下表现不凡：


中粮集团有限公司：中粮生化 、中粮地产 、中粮屯河
　　国家开发投资公司：中成股份 、国投中鲁、国投电力、 国投新集
　　中国建筑材料集团有限公司：中国玻纤、北新建材 、瑞泰科技
　　中国医药集团总公司：国药股份、国药一致 、现代制药、天坛生物
　　中国节能环保集团公司：烟台万润 、启源装备
　　新兴际华集团有限公司：际华集团、新兴铸管

华电集团旗下华电国际（600726）、国电南自（600268）、黔源电力（002039）等上市公司

这是央企改革首次明确试点名单和改革方向，标志着央企在继地方国企改革之后，也进入了改革计划日程。资本市场对央企改革给予了积极反应，上述企业下属的上市公司股价连日大涨，其他央企所属上市公司也表现活跃。央企改革的背景和意义是重大的，一旦改革试点顺利并全面推进，央企未来的发展将拥有远大前程。这是投资者看好央企改革主题的根本原因。

从1979年以来，中国经济在改革开放中形成了双轨制。不断有各种生产要素和经济体从计划经济体制内转移到市场经济体制内，这个过程持续至今，并不断释放着经济活力。从最早的一般商品，到后来的土地，每一次跨越经济制度的挪腾，都带来了经济效率和价格的腾飞。这次央企的改革，可以看做是央企资本和体制的市场化改革，从而有望将央企的经营效益和资本定价也带来质的飞跃和新的提升。对整个中国经济而言，这也是一次释放潜在增长力的重要机遇。

对于央企本身而言，市场化的改革能带来诸多明确的受到资本市场欢迎的好处。比如，国有资本改革会带来集团资产注入、资产证券化率提升、市场和产业链并购等变化；混合所有制经济试点，可以给企业引入新的股东，从而可以带来管理上的改善和新进股东各种资源上的整合；业绩考核、薪酬管理等，是现代化企业治理的标版，激励得当可以提升企业营收水平。

然而，央企的改革并非一蹴而就，这个过程不仅时间周期较长，中间甚至会充满反复、矛盾和博弈，甚至不排除改革失败的可能性存在。更何况，央企作为一个整体，其实不同的企业已经有了不同的市场化程度，这也是为什么这次六个不同行业的企业会在四项任务中分别担当改革试点。

一般而言，央企要从资本布局引入、企业制度的完善和人事重整等，再带入对外的资源整合和并购，这个过程一般会有数年的时间。最终结果可能是乐观的，但其间波折却是难免的。这种介入需要多方共同整合资源，更适合战略性的长期股权投资。