转个期货论坛的贴：沪锌中长线投资计划书

只要您在做期货交易或在关注期货市场，建议您花几分钟时间阅读一下此文，绝对物有所值。


　多数投资者来到期货市场，无不出于赚钱目的。我们时刻无不期待于市场能出现可以获得巨大利润的重大机会。然而，当市场真的出现可以获得重大利润机会时，我们一定要用心努力去把握住。以免时过境迁时，再去感概当时为什么没有勇气，为什么没有魄力，没有去关注应该有重大机会，而被一些短线的涨涨跌跌所迷惑，干些苦力活，结果不但没有获得应有的“工资”，反而错失致富的重大好机会，甚至是赔本。

　是什么机会这么重大呢？

　锌

　不管你过去有没有关注锌这个品种，不管你喜欢不喜欢这个品种，不管你的惯上是否有某个品种特别喜欢关注，今天，不妨花那么一点点的时间来关注一下这个品种。
　　
　我们先来分析一下沪锌的价格走势：

沪锌价格指数月线图

　　我们之所以使用沪锌价格指数，而不是采用具体某一个合约分析，是为了分析价格长期上的价格运行趋势，规避单个期货合约换月导致的价格缺口和成交量失真，我们这里看到是月线，分析的是超长期的价格运行趋势。

　从沪锌价格指数月线格局上，沪锌价格从０９年底以来，就构建一个规模巨大的横向震荡盘整区间，价格波动幅度逐步收敛，成交量逐步萎缩，持仓量逐步震荡萎缩。是一个非常典型的供求相对均衡状态下的价格横向震荡盘整区间，由于供求相对均衡，价格在长期方向上无明显的涨跌趋势，市场缺乏投机热情，资金逐步撤离沪锌市场，导致持仓量震荡萎缩，成交量也越来越小，价格波动幅度越来越小，这些特征都是价格在震荡盘整区间供求相对均衡状态下的典型特征。该横着盘整区间的运行时间周期长达近５年的时间，规模巨大，价格波动幅度的收敛特征非常的明显，成交量的萎缩的特别的清晰明朗，用直观是可以清晰地观察到。对这个横向震荡盘整区间的认定是没有问题的，是确定的。

　　即对过去５年时间里，沪价格处于供求相对均衡的震荡趋势状态是确定。存在认定错误的概率几乎不存在。

　　从今年６月开始，沪锌打破了原有震荡趋势状态的逐步缩量格局，出现了明显的放量，持仓量也快速上升。这说明是有大批资金介入导致的成交量放大和持仓量的上涨。价格突破原有的逐步收敛格局，突破横向震荡盘整区间的上边界线，在技术形态上确定为三角形横向震荡盘整区间的放量向上突破。

　　进入７月份，价格继续放量增仓上涨，成交量迅速放大，持仓量快速持续性上升。截止７月１７日，持仓量由突破之前的１６万上升突破了５０万手，持仓量翻超过３翻，成交量放大特别明显，价格继续上涨。出现这种状况是由于场外的资金大幅度介入锌市场，导致锌价格放量上涨突破横向盘整区间的上边界线，形成向上突破。从而结束了原有横向震荡盘整区间的状态，即由于大批资金的买入，导致原有供求相对均衡的格局被打破，价格形成向上突破，启动上涨。

　　那么，价格结束横向震荡盘整区间状态时确定的，价格开始启动一波上涨也正在发生，也是确定的，毫无疑问，这是目前已经发生的客观事实，不是预测也不是推断。

　　那么，既然价格正在启动一波上涨行情，那么该上涨行情规模会有多大？会持续多长时间？

　　如果我们试图去判断价格突破横向震荡盘整区间后，价格能形成多大的行情规模，我们就必须去探究导致价格供求相对均衡格局被打破的基本面原因是什么，也就是根本原因是什么？我们知道价格放量突破的直接原因是资金的大幅度介入，而资金为什么会大幅度介入导致价格放量向上突破就是根本原因，也就是基本面原因。

　　如果我们能知道这个原因，然后去判断该原因是否有长期存在的可能，能在多大程度上改变锌价，或许对我们后市行情的相对规模判断有一定的帮助。如果这个基本面原因是偶然发生的，并且这个原因能存续的时间很短暂，那么行情可能不会有多大规模。如果这个基本面原因是会在未来比较长的时间内长期存在，长期影响着价格，那么这个基本面导致的行情规模持续的时间可能比较长，行情规模可能比较大。

　　下面我们来探究一下锌近期的主要基本面：

　１．库存持续性下滑

　　LME数据显示，锌库存已持续下降超过18个月，锌库存今年迄今已大幅下降29%，目前处在2010年以来最低水平。相对于2013年10月短期内的库存峰值1065850吨，LME锌库存下降近４０%.上期所锌库存也一直处于下降趋势中，截至7月4日，库存为214296吨，达到了2010年1月以来的最低值。相对于2013年10月25万吨左右的库存，减少了近15%。锌社会库存的下降无疑是对市场供求关系偏紧的一种暗示，这对锌价上涨起到一定的推动作用。
　２．导致库存下滑的原因是什么？
　
　　自去年二季度以来，全球锌矿产量便步入负增长，而去年下半年开始，精炼锌出现紧缺，市场对锌矿关闭预期强烈。受多处主要矿山服务年限将至的影响，海外部分锌精矿呈现逐年减产趋势。有关资料显示，斯特拉塔在哈萨克斯坦的Kazzinc铅锌矿、加拿大的Brunswick（2013年二季度已关停产能）和Perseverance铅锌矿都存在明显的因矿山老化而导致的产量下滑。美国、印度等多家矿商旗下的铅锌矿产量也基本见顶，难以继续增长。另外一部分在产的矿山，由于长期开采，矿山品位不断下降，也将造成未来2—3年锌精矿的供应量趋于紧张。华尔街见闻网站此前提及，五矿有色全资子公司MMG旗下的澳大利亚世纪锌矿(Century mine)将于2016年永久关闭。这是全球第二大锌矿山，也是澳洲最大的露天开采锌矿山。以往该矿山年产锌精矿含锌50万吨左右。今年一季度，该矿山累计产出105279吨锌矿，环比下滑31%，同比下滑21%。矿产巨头印度韦丹塔矿业集团(Vedanta)也将关闭爱尔兰利希恩锌矿(Lisheen)，该矿产能为17.5万吨，为世界级大型矿山。此外，一些新项目及扩张计划也面临延期。

　从2014年至2012年，减产超过10万吨的锌矿包括Century、Rampura-Agucha、Tara、Skorpion、Bracemac-McLeod，减产量分别为48.8万吨、25.5万吨、17.5万吨、16.4万吨、10.5万吨。前十大减产矿山总减产量为161.8万吨，而前十大增产矿山总增量为66万吨。在一些减产的主要矿山中，Century 和Lisheen矿为资源枯竭，永久关闭；而增产的矿山面临许多不确定因素，未来能否达到预定产量还是个问题。国际铅锌研究小组（ILZSG）6月公布的数据也显示了锌矿目前供给短缺。今年1—4月全球锌市供应短缺107000吨，去年同期过剩32000吨。报告印证了今年以来全球锌冶炼产量增速无法跟上消费量的增长。

　３．供给的下滑是导致库存下滑的主要原因，导致供给下滑是主要由于受多处主要矿山服务年限将至的影响和存在明显的因矿山老化而导致的产量下滑。不是检修或罢工或运输中断等短期因素的影响，该影响因素随着时间的推移，将会越来越严重，而不是减轻。

　　因此，我们判断导致沪锌价格打破５年来的供求相对均衡状态的主要影响因素是一个长期的因素，在未来比较长的时间内都将一直存在，并且会越来越严重，将长期上影响锌的价格。当前的主要影响因素是足够导致沪锌价格形成一波规模比较大，持续时间比较长的大级别上涨行情。

　以上是对于锌价的行情分析，并没有落实到具体交易操作上。

　以上分析仅是对目前正在发生的客观事实分析，并不包含未来发生的影响因素分析。我们都说世界的未来是不可预测的，可以影响锌价格的影响因素并不是唯一的，比如需求也可以长期影响锌价，我们无法保证未来其他影响锌价的因素不会出现重大的改变。因此，投资必须进行风险管控。

　　沪锌价格指数周线图，

　　交易的具体操作思路为：背靠沪锌周线图格局的横向盘整区间上边界线做多，并且多单以横向盘整区间的上边界线为止损。虽然本轮沪锌价格的上涨规模可能很大，机会很好，可能性很大，但不排除万一，一定必须严格控制风险，将风险控制在可承受范围内，当然风险的控制不是靠止损设置大小来控制的，止损必须的是以入场的理由不存在为止损，风险控制通过仓位调节。

　　此外，价格在上涨过程中，并不每个交易日都是上涨的，上涨过程中出现回调，涨涨跌跌很正常，只要交易的入场理由存在，就没有必要大惊小怪。持仓过程中需要足够的耐心，中长线是非常考验耐心的，当然一旦成功，获利也是非常的丰厚。