业绩喜人，行业及公司转好信号进一步确认

　投资要点：

　　公司预计2014 年上半年实现归属上市公司股东净利润2400~2750 万元，上年同期亏损724.8 万元，业绩同比大幅增加，超出我们此前预期。子公司并表业绩较好体现。公司上半年业绩大幅扭亏，原因之一是去年三季度收购新增上海鑫众、浙江明讯各39%股份，同时收购远利网讯99%股份，上半年并表业绩增加；
　　我们认为此次业绩预告更重要的是坚定了我们之前对于行业以及公司方面的判断：母公司经营情况持续改善，行业转暖逻辑持续得到验证。今年1 季度母公司营收同比增长8.4%，自去年1 季度以来首次实现正增长，我们判断2 季度营收延续了1 季度增长的趋势，预计母公司2 季度单季实现净利润700 万-1000 万之间，超过1 季度330 万的规模，更是远好于去年同期的亏损1100 万，母公司的业绩持续改善进一步验证了我们先前对于行业转暖的判断，网优行业高景气周期已经到来。
　　FDD 试验网牌照发放以及铁塔公司的成立对公司形成利好。FDD 试验网牌照发放后，联通电信建设4G 网络步伐将明显加快进一步增加对网优需求，同时三大运营商铁塔公司（中国通信设施服务公司）的成立将对运营商现有及未来基站布局形成重要影响，共建共享带来的网络协同及信号干扰问题将持续增加网优需求，公司网优主业未来3-5 年持续受益。公司在行业低迷时通过一系列外延式扩张已经在网优领域建立起一体化优势，作为民营龙头将是这波行业高景气度的最大受益者。
　　持续外延式扩张助公司实现弯道超车。我们极其认同公司将继续通过外延式并购的方式作为长期发展战略，而时下移动互联网大潮给了公司实现弯道超车的机会，公司在行业整合能力以及转型战略方面已经在通信公司中领跑。
　　年内业绩超预期概率大，推荐买入。我们保守预计公司14 年归属净利润1.1 亿，对应EPS 为0.52 元，PE30x，公司目前盈利的强势增长持续验证行业转暖逻辑，年内配合FDD 网络建设加速以及共建共享带来的网优增量，我们认为公司业绩超预期的概率较大，即使不考虑此次重组，公司当前估值仍有较强支撑，股价也有提升空间。公司作为目前网优公司中屈指可数的能盈利以及持续扩展转型确定性最强的公司，我们认为理应给予更高估值，持续重点推荐买入。
　　风险提示：网优行业复苏低于预期[华泰证券股份有限公司]