定增现本土券商身影 谁是西部材料(002149)幕后认购方？

　　中国证券网讯(记者 石丽晖)7月14日晚间， 西部材料发布了非公开发行预案，将募集不超过4.3亿元，扣除发行费用后全部用于归还银行贷款及补充流动资金。发行完成后，控股股东西北院的持股比例将从36.47%下降为30.01%，仍为控股股东。

　　根据方案，公司本次拟向两个特定对象非公开发行3758万股，其中和怡兆恒认购3059万股，开源基金认购699万股，认购价为11.44元/股，均以现金认购，认购股票自发行结束之日起36个月不转让。

　　资料显示，和怡兆恒成立于2014年6月6日，由王学军、任海斌两位自然人出资成立，经营范围覆盖股权投资、受托资产管理、投资管理等业务。公司甫一成立尚未开展其他业务，就豪掷3.5亿元火线入股西部材料，似有备而来。

　　巧合的是，虽然注册在深圳，但和怡兆恒的两位各自持股50%的自然人股东却与总部在西安的西部证券 两位职工名称完全吻合。在2011年3月3日发布的《西部证券股份有限公司关于调整推荐挂牌项目内核小组成员的公告》中，王学军、任海斌赫然在列。该公告显示，2011年，42岁的王学军就职于西部证券投行总部，从事承揽、承做投行项目工作，32岁的任海斌就职于西部证券投行总部，任高级经理，参与过西安宝德的IPO项目等工作。如果能证实此二人即为彼二人，那么此次非公开发行的真实出资人就值得疑问。

　　而另一认购方开源基金，更是陕西本土证券公司开源证券参股的公司(开源证券三名机构股东均持股33.33%)。至此，西部材料本次分公开发行的认购方极有可能均具有陕西本土券商的背景。

　　最近三年来，西部材料的资产负债率居高不下，2011年至2013年分别为63.5%、60.38%、62.06%。本次非公开发行完成后，公司资产负债率有望从62.06%下降到50.69%，从同行业可比上市公司最高的资产负债率，降至中游水平。按银行一年期贷款基准利率6%测算，每年可节省利息费用2193万元。

　　2012年、2013年，西部材料连续两年营业收入下滑，同比分别下滑6.01%、18.49%；虽然利润稳定在2000至2200万元的水平，但应收票据大幅飙升，同比分别上升22.27%、52.42%；筹资活动现金流量净额分别为-2.5亿元、-6899万元；可谓亟待输血。最近三年，西部材料的利润分配方案仅在2012年实施了10派现金红利0.5元(含税)。

　　由此看来，特殊背景的认购方，没有具备成长性的募投项目、没有良好的销售回款能力、没有吸引人的投资回报，西部材料本次非公开发行似乎另有文章。