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求继续 我很喜欢跟你学!

商品市场怪象：为何价格暴跌 生产商却难以减产？

文 / 林建建 2015年01月22日 15:22:06 0 

理论上来说，大宗商品周期由供求关系决定，价格反过来又会调节供求。

大宗商品价格几乎全面下挫，虽然已有迹象表明原油开采商正在对此做出反应，但金属、煤矿和糖等商品生产商却还没有。

为什么生产者未能根据价格调整产出呢？英国《金融时报》指出，答案就在这“五个C”中：

Contracts 合同

许多大宗商品生产商都受限于“提货或付款协议/合同”(Take or Pay Contract)，必须为使用某种交通或物流基建设施支付费用，如输油管道、港口服务等。

签署了这些合约(通常是长期的)意味着就算不再使用，生产商也要为它们支付费用。于是停产就变得不那么有吸引力了。

Cash flow 现金流

大宗商品生产性投资通常是沉没成本，可能还是通过债务融资的。生产商需要持续不断地产生现金流去偿还债务或者利益，以及维持正常的运营，直到产生的现金流为负。

这种情景现在就出现在美国垃圾债券市场上，近20%的低利率能源债现在以不良债券的价格水平进行交易。

Capacity utilisation 产能利用率

铁矿石等大宗商品的生产商在尝试通过提升产能利用率来降低成本。但市场上的每一位生产者都这么做时，价格就会持续下跌，于是变成了“看谁能坚持到最后”的比赛。对于铁矿石来说，其结果是，价格自2014年初下跌近50%。

Currency 货币

大部分大宗商品以美元交易，而美元升值意味着商品货币的走弱。于是，以本币衡量，商品生产商获得的收入反而增加了，尽管大宗商品价格在承压。

此外，商品货币的贬值也降低了当地的生产成本，提升生产者利润率，因为它们赚回来的是美元。

Costs 成本 

大宗商品行业受益于低油价，因为生产成本下降了。原油、煤炭开采商和农民也受益于能源成本下降。燃料费用占到煤炭开采商全部成本的10%，而能源价格下降意味着农民的化肥支出下降。

当前的货币大宽松与通缩其实是互耦的，也即是说，正是货币宽松，投资过度，以致于产能过剩蔓延至所胡领域
比如中国，任何科技水平可以达到的制造品，都可以大规模生产出来，甚至航空母舰也将如此。
然后通缩又使得央行大放水，如此循环。

眼下互联网公司正经历一轮泡沫，我用一套指标给互联网公司排名
TUBE 0.4 
YELP 0.9 
WIX 1.0 
MDSO 1.1 
CSOD 1.8 
ECOM 3.4 
得分越低，排名越高。

通缩来临，央行突然发现可以无所顾忌地放水
量化宽松、超量化宽松，地球人都觉得这是一个免费的午餐
结果是什么的呢，请让我们猜测一下
1、过度投资使得过去还具有一定稀缺性的，诸如黄金、矿产品、石油、房地产，一切都成为产能过剩之物，要多少其实就能提供多少，说暴跌就暴跌，跌倒在地也爬不起来：世道真的变了
2、杠杆牛市，交易越多，券商利润越多；利润越多，越要炒券商。这简直是要抓着自己头发脱离地球了。终于一天哄然倒地，胆大的继续玩，不过还是击鼓传花罢了。
3、最后一个升值货币就是美元，啥时美联储也想通了，那么竞争性贬值其实又会回到原点。

DEPO 一口吃成了胖子，以超过自身市值的代价，10亿美金吃下强生的一个药物
我喜欢具备成长基因的公司，医药类公司里，具备管理或销售管理优势的公司，是此类高风险投机类中少数可理解的。

【 · 原创: 价值投机man  2015-01-07 15:25只看该作者(-1)】

看看能不能再出一个Chipotle



这个如何？

[引用原文已无法访问]

我突然有个想法，瑞士央行是欧元最后的多头，现在最后的多头也死了，是不是意味着欧元至少离阶段底不远了，不知道
伐木兄怎么看？

从昨天开始，瑞郎开始上蹿下跳，我很好奇，瑞郎宣布放弃和欧元的比价底线后，兑美元的合理汇率究竟该是多少，貌似分歧很大啊

瑞士不挂这个，就挂那个，所以黄金大涨了。