明天看北京城建:“最牛IPO影子股”持股国信证券账面增值空间或近20亿

一是控股股东连续增持。必定是看好公司未来发展潜力。

北京城建（600266）近期表现出限期内实施定增的“强势”姿态，与控股股东持续增持相比，“IPO影子股”拥有的庞大增值空间，可能才是其乐观后市股价的最大资本。

北京城建控股股东（北京城建集团）的连续增持举动，在市场看来，醉翁之意无疑是推动期限内实施定增计划。有权威人士对大智慧 通讯社透露，近期首次增持后，控股股东后续增持计划是明确的，控股股东认为公司股票被严重低估，希望通过增持提振社会投资人的投资信心。

上述权威人士透露，上市公司对于目前这一价格（二级市场股价）仍不是很满意，定增进展还是要看市场，“还有时间，而且目前大盘仍处在底部，后期大盘上升会带动公司股价上涨，定增计划可以再等等看”。

二，是北京城建参股IPO企业的潜在增值空间

国信证券招股说明书显示，北京城建持有国信证券3.43亿股，持股比例为4.9%。截止到2013年年末，国信证券总股本70亿，归属母公司股东权益205.97亿元，归属母公司所有者净利润21.08亿元。

　　据大智慧通讯社测算，北京城建作为国信证券的持股股东，其持股市值将达到20.24亿元，所持股票增值超过北京城建自身当前总市值的20%。　　

　　目前大型券商平均PB维持在1.4倍左右，大中型券商平均PB约为2倍左右。中证协公布的证券公司会员经营业绩排名显示，2013年国信证券总资产、净资产、净资本、营业收入、净利润在行业内的排名分别为7、9、9、6、8。综合考虑，国信证券行业排名与经营状况，可适用于2倍的发行市净率。

　　通过市净率法计算，上市后国信证券每股市价约为5.9元/股，北京城建的持股市值约为20.24亿元。资料显示，北京城建持股国信证券的期末账面价值仅为1.27亿元。截至7月7日收盘，北京城建报8.17元/股，以总股本10.67亿股计算，总市值约87.17亿元。即通过国信证券上市，北京城建所持股票增值超过公司当前总市值的20%。

　　因为处于缄默期，北京城建方面对上述测算表示不便给予评价。有熟悉北京城建的业内人士更乐观，国信证券发行市净率还应高于行业平均水平，北京城建持股增值将更加可观。

　　此外，北京城建还持有30%的中科招商创业投资公司股份，中科创投由即将新三板上市的中科招商管理有限公司受托管理。借鉴九鼎投资上市的LP转股的模式，北京城建持有的中科招商创业投资的股份可以转换成中科招商管理的股票实现上市。不过，不确定LP转股模式下，北京城建能获得多少上市公司股权，分享新三板上市的增值。

　　以申国万银最新调研报告为代表，除国信证券、中科招商创投以外，北京城建持有锦州银行3.33%股权在IPO排队中、投资南京微创33.5%股权正在积极筹备上市，也被高度关注。