300354东华测试，行业龙头，进口替代，军工国防核心技术大牛股起航了

今天有个消息，美国特工抓了2个在美国购买军用级传感器的留学生，东华测试全资子公司就是专业生产军用传感器的

基本面成长大牛

支持

召唤强壮的主力进驻

太弱了

今天安科瑞，新时达，浩宁达等在线智能监测供应商概念都涨得很好

明天 300354 东华科技也需要一根涨停提振一下士气吧

东华测试:检测仪器细分行业龙头,寻求横向外延拓展
类别：公司研究 机构：国海证券股份有限公司 研究员：韩庆 日期：2014-05-07
事件:

  我们近期实地调研了东华测试,与公司管理层就经营现状进行了交流。

  点评:

  公司围绕结构力学性能测试仪器产品,为不同行业客户提供应用解决方案。公司是国内领先的结构力学性能测试仪器制造商,产品主要用于工业产品结构力学性能检验及结构优化设计验证测试、大型建筑物的结构安全可靠性能检测、设备运行状态监测和故障诊断等领域。下游客户分布在国防及航空航天、专业科研及检测机构、高校、制造企业、设备状态监测等行业。近两年,制造业企业客户受宏观经济影响,需求下滑明显,而有财政保障的高校、国防军工行业客户的需求则保持稳定。目前国内结构力学性能测试仪器行业中的高端市场以进口产品为主,公司未来将主要通过进口替代提升自己在航空航天、军工等高端市场的占有率。

  加大企业客户开拓力度,重点发展设备运行状态监测系统。由于高校、科研院所客户需求相对稳定,公司为获得更好发展空间,现在重点发展针对企业客户的机械设备与装置运行状态监测系统,满足其对设备运行状态监测和故障诊断等安全性检测需求。公司去年与上海海事大学和无锡中船702所合作,开发海洋工程与港口装备状态监测与诊断产品,用于大型海洋结构物及港机结构状态的健康安全监测。该产品每年的市场容量预计在4-5亿元,其中港机产品的配套需求预计在1-2亿元左右,海洋平台的配套需求预计在2-3亿元左右。

  横向拓展,进入智能电化学分析仪器市场。公司去年使用超募资金设立江苏东华分析仪器子公司,发展智能电化学分析设备。电化学分析仪器主要用于石化、冶金、电力、环境保护等领域的数据分析研究。随着我国加大对环境污染的监督和治理力度,新一代用于水环境、气环境成分分析的电化学仪器市场需求急剧扩大,公司面临良好的发展机遇。

  根据统计,国内市场每年电化学分析仪器的需求量在3.5万台套以上,大约10亿人民币。东华分析所在地江苏姜堰是我国电化学分析仪器产业聚集区,技术人员和上下游配套完善,公司将利用品牌和资本优势切入电化学分析仪器高端市场。

  纵向延伸,加强传感器研发生产能力。公司去年对全资子公司扬州东瑞传感技术有限公司进行增资,加大传感器的生产及研发投入。传感器是检测仪器最重要的零部件,公司传感器业务一方面为自己的产品做配套,另外也会寻找市场机会,开发一些高端产品。

  投资建议:力学性能测试仪器的下游客户面较窄,面临的市场较为稳定。公司未来发展要依靠打开企业客户市场和外延横向扩张。公司的“机械设备与装置运行状态监测系统”及“智能电化学分析仪器”项目处于前期市场开拓阶段,短时期内对业绩影响有限。我们预计公司2014-2016年EPS分别至为0.39、0.47、0.55元,对应PE为55、46、39倍,首次给予“增持”评级。

东华测试:业绩基本符合预期军工领域将迎来快速增长
类别：公司研究 机构：中国中投证券有限责任公司 研究员：张镭 日期：2013-02-27
投资要点:

  公司2012年收入和利润基本符合我们预期。12年公司实现营业收入10028.11万元,比上年增长5.30%;营业利润为2881.40万元,比上年下降11.85%;利润总额为3770.57万元,比上年增长2.64%;归属于母公司的净利润为3245.71万元,比上年增长2.09%。对应EPS为0.72元(考虑股本变动因素后)。

  报告期末公司资产总额35719.68万元,同比增长138.46%。股东权益为33198.41万元,同比增长217.83%;股本4434.94万元,比上年增长33.34%。变动原因主要是2012年度公司发行新股募集资金导致净资产大幅增加所致

  军工市场增长,但装备制造市场萎缩,抵消后业绩同比持平。公司加大对市场的拓展,公司产品在国防军工领域的拓展取得了稳定的增长,但由于装备制造业的采购需求景气度有所下降,导致公司营业收入的增幅与上年相比有较大幅度的下降;同时公司加强销售渠道的建设,加大产品的研发投入及上市费用的发生等因素导致公司销售费用、管理费用增加而引起营业利润同比去年有所下降。

  未来军工市场的容量将继续快速增长。(1)十八大后停止审批的大项目逐渐开闸,且周边战略环境恶化加大了军工投入预期。公司传统的军工研发类收入料将大幅度增长。(2)武器装备维护的设备市场空间随着我国近两年诸多新型装备入役数量增加而增大。此市场因为涉及到保密问题和后期稳定保障问题,公司在国内罕有竞争对手,市场前景可观。

  公司在工业生产领域也有独特竞争优势。公司背靠长三角地区,依托长三角制造业升级,利用自身强大的订制性开发能力和良好的售后服务能力,为长三角的民营制造企业订制开发性价比高的结构力学测试全套解决方案。且长三角企业呈产业集群聚集,成功经验很容易在产业内扩展,并向上下游扩散,未来空间很大。

  目标价格28.00元,给予强烈推荐评级。预计公司13-14年收入1.31亿元、1.57亿元;EPS分别为1.00、1.30元,对应PE为25、20倍。给予目标价格28.00元,对应PE为12-14年35、27、21倍PE,给予强烈推荐评级。

  风险提示:军工市场不达预期。

东华测试:获得三级保密资格,利好公司长期发展
类别：公司研究 机构：湘财证券股份有限公司 研究员：黄顺卿 日期：2014-03-10
投资要点:

  获得武器装备科研生产单位三级保密资格。

  近日,公司发布公告称,收到江苏省武器装备科研生产单位保密资格审查认证委员会下发的《关于批准江苏东华测试技术股份有限公司为三级保密资格单位的通知》(省密认委[2013]批字573号)。

  该资格是依据国家保密局、国防科工委、总装备部关于《武器装备科研生产单位保密资格审查认证管理办法》的规定,经江苏省审查认证机构审查和江苏省武器装备科研生产单位保密资格审查认证委员会审议批准的。该资格的有效期为2013年12月30日至2018年12月29日。

  利好公司长期发展。

  公司是国内领先的结构力学性能测试仪器生产厂家,专注于结构力学性能测试仪器及配套软件的研发、生产和销售,并能够提供相应的应用解决方案和技术服务。通过多年的技术研发和市场开拓,公司在国防军工、科研院所、高等院校、装备制造等行业积累了一大批高端用户,形成了良好的品牌效应。

  此次取得三级保密资格认证,是公司能够在许可范围内承担军工产品科研和生产任务的必要前提,为公司进一步开拓军队军工市场奠定了良好基础,有利于公司的长期发展。

  优势领域平稳,新拓领域暂遢困难。

  国防军工、高等院校、科研院所为公司传统优势市场领域。随着国家对科研和教育投资力度的不断加大,公司在这些传统市场领域的销售收入相对平稳。而装备制造业(比如工程机械)和设备状态监测应用领域,是公司近几年着力开拓的新的市场应用领域,前几年该领域的业务增速较快。不过,随着近两年宏观经济的下行,企业的投资意愿普遍减弱。受此影响,公司在装备制造领域的业务出现了一定幅度的下滑。我们认为,虽然新开拓的市场业务暂时遇到了困难,但这并不会改变公司进军装备制造业应用领域的决心。

  13年业绩下滑,归母净利润降35%-55%。

  前期,公司发布业绩预告称,预计2013年实现归母净利润1462.86万元-2113.03万元,同比下降35%-55%。公司业绩下滑的主要原因是2013年加大了新产品研发投入的力度,同时募投前期已完工项目新增固定资产折旧费用增加,以及人力成本上升所致。

  估值和投资建议

  我们预计公司2013-2015年摊薄后的每股收益为:0.30元、0.40元和0.53元,对应目前股价的PE分别为:70.8倍、53.5倍和40.1倍。鉴于公司在行业内的领先地位,以及未来高端结构力学性能测试仪器进口替代的巨大空间,维持“增持”评级。

  重点关注事项

  股价催化剂(正面):国家在国防与航空航天、科研教育等方面投资力度的加大;宏观经济的回暖。

  风险提示(负面):行业竞争加剧、毛利率下降的风险;新产品研发和市场开拓不达预期的风险。

既然是翻倍股，老大你准备进多少？