九芝堂：科技园投产 助力更上一层楼

中药老字号

公司前身“九芝堂药铺”创建于1650年，在我国中药市场有“北有同仁堂 ，南有九芝堂”的说法。“九芝堂”商标为中国驰名商标，被国家商务部认定为“中华老字号”；九芝堂传统中药文化被列入国家级非物质文化遗产保护目录。投资估值可以看齐同仁堂。

拳头产品线
公司拥有两大拳头产品四大产品线。拳头产品为驴胶补血颗粒和浓缩六味地黄丸。四大产品线包括补血系列、补益系列、肝炎系列等中药系列和调节人体免疫力的生物制剂产销。中成药片剂、散剂、颗粒剂、浓缩丸系列产品等出口欧美、日本、东南亚等地区，其中十多种浓缩丸、片剂出口日本已将近20年。

新产品储备丰富
目前九芝堂重点在研45个项目，涵盖驴胶补血颗粒的重大工艺改进与质量提升、裸花紫珠产业链的建立、一类生物药开发等方面，包括絮凝澄清工艺、补血机理研究、指纹图谱建立、种植、物质基础研究、新药开发、无细胞卡介菌灌注剂等技术。

大股东萌生退意
5月16日，在九芝堂股东大会上，九芝堂集团董事长魏锋表示，如果有能让双方共赢的并购合作方案，九芝堂不排除引入新的第一大股东的可能。在2008年魏东离世后，2010年，魏东兄长魏锋走上前台出任九芝堂董事长。据魏锋透露，此前涌金系与多家医药企业包括华润医药集团在内的多家大型医药企业已与公司有过沟通，不过因价格问题作罢。商谈过股权转让事宜，到目前为止，没有一个成熟的方案。九芝堂易主传闻并非空穴来风，对于现金流充裕的九芝堂，涌金系并不急于出售，这种待价而沽的心态或许会让股权转让变成一出连续剧。

靠理财过日子
九芝堂目前有6个亿的资金在理财，这次又买股份冲高业绩，公司没有下力气推动公司业绩内生性增长。



中药现代化项目即将投产
最近，九芝堂在全景网互动平台上表示，新建现代中药科技产业园预计2014年6月份可以投产，生产品种与现有情况基本相同，投产后产能将大幅提高，影响成本上升或下降的因素并存，将来整体情况如何公司称现难以预计。
九芝堂：现代中药园项目达产带来巨大投资机会
据多维资本调研，九芝堂现代中药科技产业园在长沙市河西麓谷基地占地338亩，总投资超过7亿，建筑面积17万平方米，一期工程中成药系列产品生产线项目；二期工程现代中药科技园中药前处理生产项目。现代中药科技产业园二期工程已于2013年9月19日试生产，料11月正式投入生产。项目建成后，主打产品驴胶补血颗粒单品种年生产能力3.75亿包产值5亿元左右[快易捷药品网上批发价每盒30袋装价格47元-60元相当每袋1.567-2.00元,以批发价计6-8亿元]，浓缩六味地黄丸单品种年生产能力1亿瓶[快易捷药品网上九芝堂批发价200丸11.60元/瓶，会员价9.80元/瓶；同仁堂11.80元/瓶]。项目优势在于同类产品共享销售渠道，但浓缩六味地黄丸市场生产厂家众多竞争激烈。项目达产后理想预计新增销售15亿元，新增税收3亿元、利润3亿元，将成为湖南中药现代化标志性工程。


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牛股财务分析案例
2012年公司推行的营销改革在探索中遇到了不少挫折，当年净利润下滑44.71%。
2013-08-15 九芝堂发布前三季度业绩预告，预计1-9月公司盈利1.68亿元-1.94亿元，同比上升95%-125%。净利润增长的主要原因是三季度抛售科伦药业股份225万股，一次性贡献投资收益约9986万元。
单独看九芝堂一次性投资收益没有多少投资价值，市场主力也刻意打压忽悠投资者，但是，九芝堂现代中药科技产业园项目即将投入生产同类产品，盈利非同一般， 2014年业绩预期超过1元。因此这个投资收益承上启下，预示公司业绩将跳跃进入新的一个显著台阶，引起其估值向上修正调整25市盈率，目标价超过25元，且不排除2013年大比例分红送股题材压后公布。