俄与中石油签署年供300万吨LNG合同 受益股

中俄天然气签署 利好蓝科高新  ｜经营范围  ｜本企业科技成果产业化产品、机械成套设备的制造、加工、销售｜
｜  ｜；石油化工、天然气、钢铁、电力、海洋、环保、市政、轻工业｜
｜  ｜系统装置工程的设计、制造、安装；压力容器（塔器、储存容器｜
｜  ｜、反应容器及换热设备）、空冷器、石油钻采设备、金属结构件｜
｜  ｜、石化设备配件、食品机械、金属材料（不含贵金属）的设计、｜
｜  ｜制造、销售、维修；自营和代理各类商品及技术的进出口业务（｜
｜  ｜国家限定公司经营或禁止进出口的商品和技术除外）；国内贸易｜
｜  ｜代理；（以上项目国家禁止或限制经营的项目除外，国家有专项｜
｜  ｜规定的项目须取得相应许可后经营）；《石油化工设备》及《石｜
｜  ｜油矿场机械》期刊的出版及国内外期刊广告的设计、制作和发布｜
｜  ｜（凭有效许可证经营）。

东方证券表示，我国天然气产业发展的路径分为三个阶段：1)新生阶段：供给带起需求的阶段，而随着供求失衡的出现，进口需求增加。2)成长阶段：通过输送端基础设施的不断完善、下游应用的开拓等方式进一步挖掘国内天然气需求的潜力，并带动国内价格体制改革兴起。3)成熟阶段：供求缺口达到平衡，而需求增速放缓、自产能力遇瓶颈，非常规天然气开采逐步受青睐。当前，我国天然气产业发展正处于第二阶段成长阶段初期，储运、价格、需求三个因素将决定我国天然气现阶段发展状况，未来，我们也将围绕这三方面的因素进行我国天然气产业的研究。

　　发展先通路，兴“气”先储运。根据我国天然气行业“十二五”规划内容，在“十二五”期间将新建天然气管道(含支线)4.4万公里，储气比例(储气量/消费量)达到9%；而当前，我国天然气管道总长度仅为4.4万公里，储气比例更是只有1.7%(规划披露数据)。我们认为，在当前我国天然气产业是以供给带动需求的背景下，储运基础设施就如同西部大开发的高速公路(行情 专区)，是产业发展的核心，也是当前受益最为充分的环节。

　　天然气管输运营是一块不容小觑的隐形利润。我们看好管输运营商的逻辑在于三个方面：1)已有管网的运营会随着下游需求的增多，提高管网运营效率，降低单位折旧成本，有效提高毛利率；2)新建管网扩容需求，从体量上增加管输运营商的收入；3)管网建设初期投资成本大，壁垒性强，具有先发优势，市场蛋糕的变大不会被切割成更多份。同时，我们也进行了中石油管道运营利润对公司影响的测算，计算得出中石油管道运营的净利润占总净利润的比重达到了10.3%，相对于进口气的巨大亏损，管输业务利润丰厚。

　　我国LNG储罐市场前景广阔。LNG储罐是LNG接收站工程建设(行情 专区)的核心内容，建造费用占到接收站总工程费用的40%，未来，随着LNG进口量需求的大幅攀升(预计到2015年达到450亿万立方米，而当前仅为170亿立方米)，LNG接收站将大规模兴建，并会直接拉动对LNG储罐需求，我们测算，仅按“十二五”规划建设的体量，2013-2015年LNG储罐市场容量将达到125亿元。

　　东方证券看好天然气产业链中的储运环节，并认为管输的运营、LNG储罐建造将是最为受益的。

　　管输运营方面，我们建议重点关注：金鸿能源( 000669 )、陕天然气( 002267 )、新疆浩源( 002700 )等。

　　LNG储罐建造方面，建议重点关注：蓝科高新( 601798 )等。