对闰土子公司明盛H酸停产及影响闰土利润的详细分析

一.公司公告：江苏明盛停产改造环保设备及扩产，投资1.63亿，建设周期6-8月。最坏的可能是2014年内明盛将无法开工，影响利润达10亿，互动易透露明盛H酸全年约2万吨，自用与外销比例为1：2，所以外销约1.3万吨，按目前最高利润8万/吨算约10.4亿，进而影响利润1.36/股，这才是此次大跌的真正原因！公司对散户投资者的保密工作做得极好（互动易已经1个多月未回复），但是部分机构已经提前获悉明盛全年停产之事，所以不顾一切出逃，使得股价大跌25%，作为散户之一，我也相当光火，没办法，信息不对称啊！！！

二.但是明盛停产真的会给闰土带来致命打击吗？回答是否定的。分析如下：明盛H酸停产从另一方面看减少了整个H酸市场1/3的供应量，整个H酸市场全年供应量6万吨/年，其中闰土公司自用7000吨，龙盛1.3万吨，实际市场供应量仅4万吨/年，现在明盛减产1.3万吨后减少到了2.7万吨，目前15万/吨仍然有价无市，可以预见的是14年5月起H酸荒即将来临，考虑到印度还要从这2.7万吨中拿掉一大笔，我预测今年H酸涨到20万/吨是大概率事件。那么H酸作为主要原料的活性染料的价格疯涨就不会奇怪了。年报显示年底其它化工原料库存7200吨，较期初大幅增加，但公司没有说明，现在基本是可以认定是H酸的库存，由此可以理解大家期望去年四季度业绩能出意料提高，但事实没有，原因就在此，从四季度开始公司H 酸就有计划储备了。这些H酸都销售了增加一个亿净利以上是不止的

三.闰土公司虽然公告H酸停产但是作为自用的部分早已准备好，所以闰土的活性染料的生产不受影响。而目前活性染料均价已达5万/吨，
1.H酸因停产后续利润不予计算
2.分散染料每吨涨1000元，增厚每股利润0.1元，目前约4.4万/吨，比1季度均价3.3万涨了11000元/吨，增厚每股利润1.1元，再打75折（扣除1季度），再打9折（扣除4月份），所以分散染料即可增加0.74元/股
3.活性染料每吨涨1000元，增厚每股利润0.03元，目前约5万/吨，比1季度均价3.5万涨了1.5万元/吨，增厚每股利润0.45元，再打75折（扣除1季度），再打9折（扣除4月份），所以活性染料即可增加0.3元/股（明盛停产但库存充足，不影响自用生产）
加上2014Q1公告0.43/股
实际2014全年预测为0.43*4+0.74+0.3=2.76元每股
还有以下因素未计算
4.2014上半年江苏明盛对位酯投产。
5.热电厂已经投产。
6.7000吨高品质分散染料5月投产。
7.9万吨双氧水3月竣工
8.16万吨离膜烧碱3月竣工
9.不考虑后续产品涨价因素

综上所述，我预测2014年闰土利润仍将超过3元/股，所以除非你是融资客，否则2440且持且珍惜。
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