上海国资改革隐形先锋—浅谈个人对三爱富的一些分析

上海国资改革隐形先锋—浅谈个人对三爱富的一些分析

1上海国资改革背景
新一轮国资改革，蓄势而发，潮涌浦江！
2013年12月17日，上海市委市政府《关于进一步深化上海国资改革促进企业发展的意见》正式颁布，整整20条意见，从多个层面明确了上海新一轮国资改革的指导思想、主要目标和实现路径。
2集团背景
1、 所属华谊集团为市国资改革重点6大集团之一，同时也是唯一未付诸实际改革行动的集团。
2、 华谊集团网站3月31日发布的一则消息称，3月21日至22日，该集团开展了五年规划(2015-2019年)编制培训，并同步召开“二级公司未来发展路径的思考”讨论会。其间，集团董事长刘训峰在授课时介绍说，本轮上海国资国企改革，华谊集团有望列入第一批试点单位。
3、 　对于如何改革，华谊集团的重点已经敲定，包括：推进主业发展，加速转型；推进海外发展，全球布局；推进产业链高端升级；推进集团整体上市；推进适应国际化的运营机制；推进领导招聘的市场化；推进中长期激励政策。
上述信息透露出华谊集团近期正式提出整体上市的目标。华谊集团网站资料显示，其是由上海市政府国有资产管理委员会授权，通过资产重组建立的大型企业集团公司，所属全资和控股企业有上海天原(集团)有限公司、双钱集团股份有限公司、上海焦化有限公司、上海吴泾化工有限公司等20多个子公司。
4、 目前，华谊集团旗下拥有三爱富(600636.SH)、氯碱化工(600618.SH)、双钱股份(600623.SH)等3家上市公司。
5、 近期发布的氯碱化工2013年年报称，2014年该公司将充分发挥氯威公司民营成分在市场中的竞争优势，通过国有资本与民营资本的强强联合，良性互动，优势互补，实现企业效益的提升；探索在达凯公司中引入民营资本。
6、 双钱股份2013年年报则提出，国资深化改革带来多重机遇和挑战。不过，从现实情况来看，当前企业要实现“提升发展、开放发展、创新发展、内涵发展、和谐发展”这一目标，任重而道远。
7、 有分析人士告诉早报记者，“华谊集团或将选择其中一家成为整体上市平台，其他上市公司平台或许也有动作，比如引入战略投资者。”
3背景分析
1、 从集团背景1-2点可以推理，集团改革比较紧迫。
2、 从集团背景3-7点可以推理，旗下氯碱化工、双钱股份两家公司改革后很可能保留，其一作为整体上市平台（双钱），其二进行混合所有制改革（氯碱）。
从而可推理，三爱富极可能成为一个壳资源（参照金丰投资 、飞乐股份 ）或被换股合并（如百联股份 ）。
3、 查看F10总市值，双钱股份98.6亿，氯碱化工91.2亿（考虑B股因素实际小一些）三爱富总市值43.6亿，三爱富总市值最小。纵向对比飞乐股份停牌前51亿，金丰投资停牌前27.1亿。再对比上海其余国资股票可知，43亿属于小盘（不同于百联股份），是适合作为壳资源的。
4、 兄弟公司双钱股份、氯碱化工均有B股，不适合换股合并与借壳，印证第2条。
4分析结论
个人认为三爱富不久后会被借壳上市，而目前股价相对历史居于低位，相对其余上海国资股更是居于价格洼地，一旦借壳落实，其股价空间较为可观。以上为个人浅显观点，权当抛砖引玉，欢迎大家指正。