去库存

“这些投资者的心理是可以理解的。”一位信托公司高管认为，去年发生的一系列兑付危机事件已经不可避免地对今年的信托市场产生影响。
 　　用益信托数据显示，今年2月集合信托成立规模为367.9亿元，环比下降52.15%，同比下降32.9%，成立产品的平均规模为1.16亿元，环比下降28%，同比下降51.46%。
 　　彼时，正值中诚信托“诚至金开1号”以“部分打破刚性兑付”为结局，最终投资者签署信托受益权转让协议，从而使得本金落袋为安，信托收益按照实际情况获取。但紧随其后，吉林信托连续多期产品因为深陷山西联盛集团债务危机从而导致到期无法兑付，这又加剧了原本紧张的市场情绪。

　化工产品的价格波动往往容易引起A股市场相关公司股价波动，近日镍价的不断攀升刺激涉镍概念股集体冲击涨停，华泽钴镍和吉恩镍业上周股价分别暴涨38%和36%。由此可见，化工产品价格的波动对股价的影响不可小视。
 　　近期氟化工行业复苏劲头强势：R22由三月初的10000元/吨连涨两月，三、四月的涨幅分别达到18%和12%左右，短短两个月时间的累计涨幅超过30%。在涨价因素刺激下，氟化工板块有望复制涉镍概念股的强劲上涨势头。
 　　据中证报消息，去商品化、气温回暖推升冷剂需求以及新环保法修订案通过，成为氟化工产品涨价的主要原因。“史上最严”环保法将于2015年1月1日起施行，有助淘汰化工行业落后产能，减少市场供应量，提振产品价格。
 　　国内R22产能中，受监管的大厂约70万吨，另外有10万吨左右的小厂装置。业内人士认为制冷剂需求能够维持35万吨以上。而随着聚合物市场的规模扩张，预计将形成20万吨左右的需求拉动，如果小厂商能够得到严格监管，预计氟化工行业将逐步恢复。

库存减少继续推高镍价
 2014-04-29 来源：上海证券报 

 ⊙记者 阮晓琴 ○编辑 秦风 

 镍矿价格继续上扬。上证报记者获悉，28日，上海市场1#镍板金川报价127100至127300元/吨，涨2800元，涨幅2.25%；俄镍报126100至126300元/吨，涨2800元。而当日，伦镍价格也涨0.54%。

 本轮镍价上涨始于伦镍提价。安泰科、我的钢铁网等分析师认为，去年底，中国镍矿用户储了6个月左右的库存以应对印尼矿产出口禁令。随着时间推移，库存镍矿逐渐消耗，部分厂家开始减产以应对可能出现的原料困难。这从侧面反映了镍原料的紧张。

 市场方面，现货商惜售和贸易商投机，进一步推高镍价。另外，印尼政界坚持矿业禁令的表态，让市场对印尼总统选举之后矿业限令将解除的预测有可能失准。

 昨天，相关部门公布的进口情况也显示：3月份，镍矿进口229万吨，环比上月降35.9%，其中从印尼进口90万吨，从菲律宾进口131万吨；镍铁进口1.78万吨，环比上月降33.6%。2014年3月份未锻轧镍进口1.2万吨，比上月增53.7%。

 对于菲律宾镍矿进口替代印尼的现象，安信证券分析师认为，菲律宾的矿源难以抵补印尼缺口：一是由于高品位矿被日、韩等高端镍铁厂控制，国内镍生铁高炉难以消化菲的低品位矿；二是两地矿价已出现大幅上涨，势必提高镍基料成本。

 摩根士丹利分析师近日表示，看好中长期镍价，但对近期镍价涨太高太快的表现表示担忧。

前五大啤酒集团行业集中度达75% 
 啤酒业正告别微利时代 

 王锦 

 　□本报记者 王锦 

 　

 　“当前啤酒产品的市场议价能力已得到显著提升，未来几年，啤酒业的微利时代将逐步远去。”中国酒业协会副秘书长兼啤酒分会秘书长何勇4月23日在中国啤酒业年度峰会上表示。

 　行业格局趋稳

 　何勇指出，国内啤酒行业的规模化扩张之路已接近尾声，目前的可购资源、市场空间和投入成本等客观原因，均制约了企业的主观预想，中短期之内破局的可能性极低。

 　据介绍，2013年，华润雪花、青岛啤酒、百威英博、燕京啤酒和嘉士伯等五大啤酒集团占全国总产量的75%，突破80%指日可待。

 　数据显示，2013年国内啤酒产量为5061.5万吨，同比增长4.6%。其中，华润雪花销量1172.2万吨，市场占有率为23.15%；青岛啤酒产销量为870万吨，市场份额17.19%；百威英博产销量为655.23万吨，市场份额为14.1%。

 　规模扩张曾是国内啤酒行业一直以来的发展模式，其中常用的方式包括新建、改扩建和并购。过去几年，并购也成为啤酒行业的扩张关键词。

 　华润雪花营销中心总经理曾申平4月23日表示，成功的收购和整合支持了雪花的快速发展，也促成了去年“双千万吨”的成绩，收购的所有工厂约占去年雪花销量的35%。“不过，收购没有带来全部销量，去年销量中65%是收购后创造的。”2013年华润雪花以1172万吨的年销量继续稳居行业销量第一，而雪花品牌也以1062万吨的销量成为首个销量超千万吨的啤酒品牌。

 　数据还显示，2013年啤酒行业新增产能230万千升，创下近几年新低，显示出投资趋于理性。何勇表示，啤酒行业格局渐趋稳定，已经进入大集团之间的竞争。

 　中高端提升盈利水平

 　何勇还认为，我国啤酒市场日趋饱和，啤酒消费将迎来多元化升级，进而促进啤酒产品结构转变。“国内消费水平提高，对中高端啤酒产品的需求将增大。”

 　这从进口啤酒的大幅增长上也可见一斑。去年进口啤酒18.2万千升，同比大幅上升65.6%。国内包括华润雪花、青岛啤酒在内的啤酒企业也都加速产品升级，进入中高端市场。

 　青岛啤酒董事长孙明波表示，中高端市场增长较快，啤酒企业纷纷推出中高端产品，以产品升级顺应消费升级趋势。

 　何勇指出，当前大部分省份啤酒售价和利润出现提高，显示出啤酒产品的市场议价能力得到显著提升。今后，随着啤酒产品盈利水平的提升和产业集中度的提高，类似情况可能会进一步放大，啤酒业的微利时代将逐步远去。

 　此前也有分析师认为，啤酒企业逐步进入“要利润”阶段，利润提升的重要依托点就是产品结构升级。长期来看，啤酒企业净利率提升将是趋势。

此外，大秦铁路将于4月30日检修完毕，由此导致的港口煤炭价格库存减少也将消失。而随着夏天的到来，水电出力的增加，也令火电企业不敢积累更多煤炭库存。“整体来看，煤价后市上涨的动力非常微弱。”刘冬娜分析说。最新发布的环渤海5500大卡动力煤的综合平均价格报收于532元/吨，与前一报告期持平