FED的噩梦：跃升的通胀与QE的退出

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美国的通胀未必能一直保持低位。

笔者以往曾提出过一种猜想：全球发达经济体2000年后保持了相当长一段时间的低通胀，其原因在中国加入世贸后一直在输出通缩。

但这一趋势在2013-2015期间将迎来长期拐点，基本原因有二：一、人口结构与劳动力规模出现长期拐点；二、RMB长期以来的超级注水周期，已形成无可救药的大规模资产错配与金融体系僵尸化，内需启动成为泡影，资金的低效沉淀将使市场利率水平迟早突破管理当局的控制水平，目前看2013此趋势已基本形成。

还有哪个地区能提供对中国的替代？越南等规模太小，印度不适合长期在中国环境中成长起来的野蛮资本，于是，FED将迟早面对跳升的通胀。

如果此局面出现，中国不可能指望FED在退出QE的操作中犹豫不决，相反，我们最好假定其会依据长期以来的管理逻辑，当通胀威胁加大且早已知会市场存在退出QE计划时，坚决实施退出。

权衡利弊后，理性的决策通常是美体制下最可能的决策。固然，实施退出，美国也将为此付出较大代价，但获得的，将是整个世界。其他的，就不必多说了。