有色你所忽略的

国内有色金属消费能力,特别是基本金属年增速正处于一个稳步回落的阶段,持续多年的需求高增速的时代可能一去不复返。经济转型带来的变化就是从粗狂式的发展向更为经济和高效的方式去转变。

　　n我们预计明年国内精炼铜的消费仍有望保持4-6%的增长,冶炼加工费上涨将带来企业盈利回升的确定性将好于其他品种。2013年电解铝行业减亏在50%左右,我们预计明年行业的盈利持续好转存在不确定性,最大的不确定性来自于国家对现有运行产能的淘汰力度和有效产能投放量。而环保压力下,铅冶炼特别是再生铅行业的强制去产能同样值得期待。
　　“稀土”有色板块中从不曾缺席,并且在未来推荐逻辑可能会发生改变,因为没有需求的价格上涨,其实就是“耍流氓”。我们认为在历经这一次又一次的整治后,行业中各环节的利润将重新分配。国家在一次又一次的收储中不断获取筹码,包括行业整合等一系列措施以及肃清行业毒瘤后,我们判断明年稀土价格大幅波动将变成小概率事件。
　　全球能源结构正在不断升级,传统能源将逐步被清洁能源取而代之。风电、核电行业将带来上游原材料需求的逐步回暖,高性能永磁材料和核级海绵锆将首当其冲。国企改革带来的红利有望使得企业卸下包袱,轻松上阵,而受益于国防军工发展的子行业也值得期待。
　　投资策略及重点公司:基本金属中我们相对看好,由于上游矿山供给趋于过剩而带来的冶炼利润改善的铜陵有色 和江西铜业 。受益于风电行业整合以及需求回升的高性能永磁材料生产企业正海磁材 。受益于国内核电重启的核级海绵锆生产企业东方锆业 。国企改革标的中国铝业 、锡业股份 、云南铝业以及驰宏锌锗 。以及军工相关宝钛股份 、西部材料 和云南锗业 。