截断利润，让亏损奔跑

无法摆脱的，表面上是股市，背后是对成功的贪婪和对失败的恐惧。无论早年读书学，还是后来打工创业，我都算相对而言的成功者，但是在股市中反复遇到挫折和失败，逼着自己承认：你在情感和智力方面存在严重局限，你不如别人，你输了！潜意识完全无法接受，证明自己的动机愈发强烈。情绪失控，时间自然也失控。[淘股吧]

我们经常说到人对金钱的贪婪，金钱只是成功的标志之一，类似的标志还有权力、名声、娶个美女当老婆、生个儿子上哈佛，其本质都是对成功的贪婪。当然，换个好词，就是对成功的渴望，只是我越来越意识到，大多数人对成功的渴望，包括我个人在内，都已经远远超过了正常尺度，只能称之为：对成功极度贪婪。

对成功极度贪婪的表现之一，就是想面面俱到、十全十美。有了钱还想有权，有了权还想有名，有了名还要娶美女老婆，娶了美女老婆还想生个儿子上名校，只要哪一点不如意，都觉得自己不算成功。我虽然还有自知之明，没敢这么要求自己，但是同样无法满足于在自己优势领域的成功，认为自己既然进了投机领域，也一定要取得成功，否则就是巨大的失败。

即使是狮子，也无法到水中与鳄鱼搏斗，无法到丛林中与毒蛇争雄，更何况一只山羊或者兔子呢？人固然应该在擅长和喜欢的领域寻找一个立足之地，但是如果不认识和接受自己的局限性，贪得无厌地到陌生的领域冲杀，期望自己战无不胜，成为他人眼中待割的韭菜，也是应得的结局。

对成功极度贪婪的另一个表现就是对运气的贪婪。比如有朋友留言说，很可能你刚退出股市，大牛市就来了。就象止损的时候老想，我这一刀下去，说不定股票就开始大幅回升了。自己无法判断、没有把握的机遇，大到波澜壮阔的牛市，小到一只股票的拉升，都属于运气。人的贪婪体现在，认为只要运气来了，我也应该享有一份。[淘股吧]

就像前面说的，股市涨了50点，我空仓并未亏钱，却坐立不安，原因是股市发工资，我觉得自己也应该有一份。只有现在才认识到，限于自身能力，无法预见的机遇，如果有幸掉到我们的头上，应该感恩，如果不幸没有赶上，也不值得痛骂老天或者埋怨自己。

好比我们在田里劳作，有只兔子跑过来撞在树上，当然要捡回家，高高兴兴吃一顿。第二天仍然在树底下等着，不能说是明智之举，除非我特别了解兔子，对他们奔跑的路线做过深入研究。我等了几年兔子，发现自己不了解兔子，还是应该回去种田。你却来告诉我，要三思而后行，说不定我刚走，兔子又来撞树了。呵呵，其实再有100只兔子来撞树，跟我又有什么关系呢？

大道理说得差不多了，下面说说我在操作中的具体毛病，也是本文的题目：截断利润，让亏损奔跑。其背后的本质，依然是对成功的贪婪和对失败的恐惧。

等真正投入到股市中，过去无关紧要的事情，突然和人的喜怒哀乐交织在一起，牵一发而动全身，一张神奇的大网从天而降，人也成了落网之鱼。比如我今天空仓，股市涨了50点，其实跟我有什么关系？我账户里也没有少一分钱，可是人却比挨了一刀还难受。好像股市上涨，就是在发工资，而我却没有领到。同样的，股市跌了50点，我也没有赚到半分钱，却有一种莫名的喜悦，猥琐而真实。[淘股吧]

无论空仓还是销户，钱离开股市，人离开股市，只要心还在股市，就仍然未能逃离罗网。困于人、困于情、困于事、困于工作、困于家庭、困于股市，最终都是困在了自己的内心。

10年之后，我在二级市场每年都是微利，股市并没有伤到我的身体，也没有困住我的资金，但是股市困住了我的时间和情绪。由于恐惧胜过贪婪，对自己的水平又有自知之明，我严格控制自己在二级市场的资金仓位，但是在股市中的时间仓位，却处于完全失控状态。

我一直拿小资金在二级市场中反复折腾，频繁买卖，两天不看盘，好像就损失了大量的盈利机会。上班看盘，下班看帖，应该是上班下班都看帖，对股市兴趣之大、投入时间之多，远超日常工作。和投入的时间相比，每年那点微利毫无意义，虽然对此心知肚明，却一直无法摆脱。

情绪另一个特点是无法用理智控制，比如机械交易系统有很多好处，永远照本宣科，严格执行保安条例，但是实际执行非常困难，因为保安队长叫恐惧，还有个副队长叫贪婪，当然也有人会反过来，让贪婪做正职。[淘股吧]

曾经跟几个持续多年盈利的朋友交流，可以感受到他们内心深处，仍然深藏着对不确定性的恐惧。投机市场中似乎永远存在一种可能性，你会在某个无法预料的时刻，被情绪完全主宰，掉进一个无法爬出的深坑。即使像利弗莫尔这样的天才，也难逃此劫。

好在投机是一种博弈，我们并不需要绝对彻底地控制恐惧和贪婪，只要比大多数参赛者相对做得更好，就可以赢得胜利。两军相逢勇者胜，大概就是这个意思。势均力敌的大规模战争，是数十万人生死的赌局，上至统帅下至士兵，难道内心深处会没有对溃败的恐惧？最终比的是谁能扛得更久。从这个角度看，我对这些朋友又非常有信心，只要不加杠杆，他们大概率还可以持续盈利，因为在他们崩溃之前，大多数交易对手已经提前崩溃了。

要做到相对比大多数人强，已经实属不易。对我个人而言，只有在经历多次成败反复之后，才逐渐觉察到，控制情绪是我的弱项而非长处。以己之短，攻敌之长，难怪一直在股市艰难挣扎。

改变始于觉察，而觉察来自接受。只有能够坦然接受自己的弱点，才能觉察到自己的弱点，否则潜意识会一直阻碍觉察。能够坦然接受自己的弱点，是性格走向成熟的标志。在我个人修炼的过程中，股市无疑是最大的助推器，它就像一个放大镜，不断地将亏损放到我的面前，告诉我：这是你的失败！这是你的不足！生活中的任何其他人、其他事，都不会这么高频度、这么赤裸裸地告诉你：这是你的失败！这是你的不足！

当然，我从来不愿意正视股市的劝告，更不用说接受了。突然在今年某个特定的时刻，因为某些特定的机缘，发现原来这就是我的失败，这就是我的不足。更有甚者，发现除了我自己之外，在这个世界上，没有任何另外一个人，要求我用在股市的成功证明自己：你不是一个loser！想通了这一节，便豁然开朗，哈哈，原来赌场不过如此，鄙人要进就进，要出就出，成也不过如此，败也不过如此，还想困住我吗？

行是知之成，我在近几年中也有一直坚持得很好的行为模式，比如仓位控制，其背后有知在支撑。我经常告诫自己：炒股并不是一种投资，而是一种消费，消费永远要适度，即使商场里一折甩卖，让你两眼冒绿光，也不值得将所有钱都花光。[淘股吧]

其实A股的二级市场，对绝大多数人而言都是个消费市场。九成股民在二级市场里亏钱，只是一个表象，是水到渠成的结果。其背后的原因，主流意见通常归咎于监管不力、天量大小非、内幕交易、信息不对称等，这些固然是散户炒股亏钱的重要原因，但是根本原因还在于炒股这种行为，不管从哪方面看，都显现出消费行为的特征。即使上述监管问题全部迎刃而解，长期跑下来，大概率依然应该是八、九成股民亏钱。

从行为特征看，炒股票和看电影、打网游非常相似。比如一个人去看电影，得花钱买票，换来两个小时的快乐，这是天经地义的，我从来没有看见哪个人对花钱看电影有意见。可是炒股票亏了钱，就有骂人的冲动，有的人骂别人，有的人骂自己，原因是将股票当成了投资，将股票和赚钱联系在一起，仿佛炒股天生就应该赚钱，没赚到钱，要不就是自己太贪太蠢，要不就是政府、庄家、大小非太坏。

干一件事要赚钱，大概需要满足几个条件。

从10年开始，我的操作对象主要分成两类，一类是指数，包括ETF和杠杆基金，一类是个股。每年平均下来，指数都赚钱，个股都亏钱，无一例外。由于指数的仓位比个股大很多，总体还是赚钱，只是绝对数值和相对比例都很少。[淘股吧]

为什么可以在指数上赚钱？并非我对指数的波动规律有深刻认识，而是因为很少止损。相反的，由于我一直控制仓位，在跌得狠的时候反而有钱加仓，比如去年12月大跌，我在1900点上下加到了8成仓位，抄了一个大底，可惜我很快截断利润，在反弹开始后的几天里就陆续出光了。

由于擅长截断利润，每次在上涨趋势的起步阶段，我都很快卖完存货，获得一点小利，然后在整个上涨趋势的大部分时间里无奈地观望。等大盘开始调整，我又开始逐步建立仓位，因为谨慎，建仓步伐极小。如果股指就地反弹，很快再次清仓，赚点盒饭钱。如果股指持续调整，甚至彻底转变成下降趋势，我的仓位反而逐渐增加，账户里的浮亏数字也越来越大。所幸这几年在实际操作中，加仓节奏掌握的比较好，从来没有在见底之前打完所有的子弹，也没有让浮亏大到心理崩溃，每次都等到了反弹的一刻，最后红盘或微亏出局。

虽然几年下来，指数基金的操作结果都还不错，但是操作方法存在明显的缺陷，我一直让亏损奔跑，幸运的是总能撑到它跑累的时刻，谁也不知道是否会有一天，即使我异常谨慎，依然大幅度低估了亏损奔跑的速度和耐力，最后轮到我心理崩溃，那一次亏损将数倍于前面多年的盈利。从方法论上说，这是反趋势操作的死结。

当然，就像前面说的，表面上我们是在和大盘和指数角力，本质上是在和其他参与者角力。以我的风险意识，和这几年积累的指数基金操作经验，在我心理崩溃之前，大多数其他参与者应该提前崩溃了。你不用比熊跑得快，只需要比你的同伙跑得快，这是投机市场可以持续盈利的理论基础。只是我们永远会高估自己奔跑的速度，低估同伙奔跑的速度。

不确定性通常是个大麻烦，可是它有一个焦不离孟的好兄弟叫有趣。确定性我们都很喜欢，它却有一个负面的特征叫做枯燥。麻将为什么风靡大江南北？因为每次抓到的下一手牌都不确定，每次对手打出的下一张牌也不确定。为什么人几乎不第二次看同一个电影？因为情节不再具备不确定性。[淘股吧]

大概也是在二十多年前，我曾经在《读者文摘》或是《青年文摘》上看过一个小故事，到现在仍然能留在记忆之中，说明当时真的很喜欢。在这里省点力气，全文摘录一下，比我自己在这里说一堆话，讨论不确定性带来的乐趣，和丧失不确定性带来的痛苦，不知强上多少倍。

　　一个小时前刚刚抵达此城的我遇见的头一位就问我：“您有票吗？”
　　“票？什么票?”
　　“今晚将有引起轰动的首场演出。”
　　“是部新剧目？”
　　“首次上演，剧作者是位英国人。一部空前绝后，惊险绝伦的侦探剧，剧中许多角色都由名演员担任。首场票几星期以前早就被抢购一空了。”
　　“剧名叫什么？”
　　“<公园街谋杀案>。”
　　“听这名字还真够惊险的。”
　　“要论惊险，那剧情才更叫人觉得够味。这不，全城的老少谁甘坐失此良机？哪个不想先睹为快？可快至终场时，还没有人能弄明白究竟谁是谋杀者。当幕布徐徐落下的一刹那，也就是在您刚刚从那仿佛身临其境、叫人提心吊胆连大气都不敢出的紧张气氛中稍稍有所恢复的时刻，您才会恍然大悟，茅塞顿开。这无疑将是个您意料不到的答案。”
　　我平素酷爱以侦探故事为体裁的剧目，可以说到了如痴如醉的地步。每当看这些剧目时，从一开始便试图着手弄他个水落石出，究竟谁是凶手，每一句可疑、值得推敲的台词我都不放过，仔细咀嚼其弦外之音、言外之意。我总是凝神屏气，神智始终保持十二万分的清醒，为了把台词尽量能一字不漏地记下来，我简直紧张到了极点，心脏的跳动急剧加快。对我来说，一部编排得很好的惊险侦探片可以给我的生活带来无限的乐趣。可眼下呢？首场票几星期前就早已售完，而黑市上的票价竞翻了整整倍。但无论如何，这场我是非看不可了！
　　然而要想从那些包厢席里获得一个席位，看来不费一笔是不成的。终于我付了这笔钱，神情激动地踏进了剧院大门。因进场稍稍晚了点，观众席里已是漆黑一片。当包厢服务员领着我来到我包厢跟前时，舞台上的幕布正缓缓上启。
　　“先生，这座位还不错吧？”他将手伸了过来，我丝毫没有理会他的这一举动。
　　“噢，谢谢。”
　　“愿为您效劳，是否可以替您把衣帽交托到存衣处那儿？”
　　“不用了，谢谢。”
　　稍过片刻，我想他大概已经走了，谁知他根本就没离开，一直在我的座位后面站着。
　　“来份节目单怎么样？”
　　“不，谢谢。”
　　“那上面还附有剧照呢！”
　　“谢谢，不必了。”
　　“来杯什么喝的怎么样？”
　　演出开始了，我不耐烦地摆了摆手。
　　“喝杯什么来着？”他又重复了一遍。
　　“不要，谢谢！”
　　我通常在这个时刻早就静下心来了，但此刻我却根本就无法静下来。
　　“散场后，您是否希望叫辆出租汽车呢t”
　　“不！”
　　“用不着叫车吗？”
　　“对！”
　　“那么现在是不是来点巧克力？”
　　“我什么也不需要，谢谢！”
　　剧情似乎一开始就很扣人心弦，我生怕错过或是漏掉哪句台词，可这服务员的絮叨真使我有些恼火。
　　“场间休息时你要杯香槟酒或是来几个面包卷什么的，好吗？”
“不，不要，我什么都不要！见鬼，快滚远点！”我真的恼火了。
直到这会儿，他才似乎意识到在我这儿恐怕赚不到分文。结果呢，我终于领略到了一个包厢服务员那可怕的报复，原因是不言而喻的，因为我没有接受他的服务，使他失去了本可以从我身上赚得的一笔小费。他深深地向我鞠了一躬，然后伸手指着舞台上，凑近我的耳朵，压低了嗓音，深恶痛绝地说：
　　“瞧那个园丁，他就是凶手！”

以上基本总结完了我的实际操作经历，包括操作标的、操作惯、损益情况等，其中有三点值得深思的问题：[淘股吧]

一是上面所说，为什么明知道炒个股持续亏损，炒指数还能勉强小赢，却忍不住还要经常买卖个股？

二是我在三、四年前，读《股票大作手回忆录》和《华尔街幽灵》的时候，就从理性上了解和认同了顺势操作的观点，要截断亏损、让利润奔跑，亏损应当清仓，盈利应当加仓。但是在实际操作中，却总是在截断利润，让亏损奔跑？

三是我明明知道将时间投入到本职工作中，赚钱的效率明显高出炒股，为什么还在股票上投入大量时间？由于控制了仓位，我在二级市场输赢的绝对数值基本无伤大雅，为什么仍然会引起很大的心理波动？这种无节制的时间和情感投入，其背后到底是什么原因？

阳明先生说知行合一，“知是行的主意，行是知的功夫。知是行之始，行是知之成”，“未有知而不行者，知而不行，只是未知”。上述知行不一的现象，归根结底，还是未知，未能真正了解自己，了解行为背后的深层次动机。
简单说来，我觉得所有人炒股票表面上都是想赚钱，其深层次原因并不完全如此。比如前面说过，钱只是成功的标志之一，炒股票一定要赚钱，可能只是因为一定要成功，要证明自己，要追求智力上高人一等的快感。有些人实际股票操作水平未必高明，却偏要在论坛上指点江山、激昂文字，将自己打扮成一个高人，其行为背后的动机有类似之处。

除了证明自己、追求成功以外，炒股票可能还有很多其他动机，比如寻求刺激，渴望舒适等，至少在我个人的行为动机中存在这些因素。在详细分析上面的三个问题之前，先说说对炒股这种行为本身的认识。

由于指数基金赚了钱，所以还尝试过股指期货。几年里断断续续，顺的时候频繁操作，如果连亏几笔大的，几个月、半年都不再碰。整体操作风格和指数基金类似，仍然是截断利润、让亏损奔跑，获利的次数远远高于亏损的次数，但是获利单笔金额很小，亏损单笔金额很大。[淘股吧]

其实只要开仓时间和点位不是太差，小亏的时候又舍不得止损，获利次数一定会高于亏损次数，问题在于如何应对小亏变成大亏。我自然还是聘请恐惧担任保安队长，突然哪一刻恐惧主宰了情绪，无法继续忍受，就平仓止损。连续亏上几次大的，就连保证金都转走。

几年算下来，期指也是赚钱的，大概与总的手续费用相当，说明每次开仓、平仓承担的心理压力，其价值约等于万分之几的手续费。好在最后没有亏钱，只要足够谨慎，期指的风险并不如想象中那么高，当然我每次只做一手，有一阵做得比较顺，加到两手，成绩马上一落千丈。期指不存在大牛市人人赚钱的假象，是参与者心理承受能力的直接对抗，种种秒升秒杀的机谋手段，无非就是要打垮对方的心理。只有经历之后，才能清楚意识到自己的局限性，心理强度从来都不是我的长处，根本不应该到这种场子里参加比赛。

男怕入错行，女怕嫁错郎。要想生存下去，每个动物、每个人都需要寻找一块立足之地，每个企业也要找到一个战略位置，在那里，他们必须能够战胜其他任何对手。但是在选地方的时候，也应该看看周边的对手有多强壮。非得到古罗马角斗场去证明自己的能力，未免有些过于自虐、过于自大。期货自然不必说了，股市中的对手也比我们想象中强大很多，相信包括我在内的任何一个人，如果将股市中付出的一半精力，投入到其他行业中，都可以取得更大的成就，何必留在这个角斗场中呢？

即使是狮子，也无法到水中与鳄鱼搏斗，无法到丛林中与毒蛇争雄，更何况一只山羊或者兔子呢？人固然应该在擅长和喜欢的领域寻找一个立足之地，但是如果不认识和接受自己的局限性，贪得无厌地到陌生的领域冲杀，期望自己战无不胜，成为他人眼中待割的韭菜，也是应得的结局。
---------------------------------------------------------------好贴，已经做到融会贯通，楼主位列仙班，指日可待！