10月18日，万华化学(16.91, -0.37, -2.14%)(600309.SH)发布三季报显示，公司前三季度实现净利润23.37亿元，同比增长41.75%。
与此同时，万华化学还公布了三项投资公告，投建SAP项目、成立成都公司、建设全球研发中心及总部基地。有券商人士指出，上述三个投资项目使万华化学未来的发展路径更为清晰。
前三季度净利增长超四成
万华化学三季报显示，公司1-9月实现营业收入153.74亿元，同比增长34.62%；净利润23.37亿元，同比增长41.75%；扣非净利润22.43亿元，同比增长38.85%。
招商证券[微博](11.22, 0.05, 0.45%)研报认为，2013年前三季度经济企稳回升，MDI下游行业需求持续增长，带动MDI消费增加。目前万华化学总产能达120万吨/年，预计今年前三季度MDI销售达70万吨以上，同比增长20%以上。目前，全球经济仍将恢复增长，MDI年消费增速将保持5%-7%，即每年约新增30万吨的MDI需求，而全球新增产能将主要来自万华化学。同时在价格方面，本期MDI均价相比去年同期也有小幅增长。
投建SAP完善产业链
万华化学发布的投资公告称，为合理利用万华丙烯酸原料资源，综合利用万华烟台工业园区一体化公用工程，优化园区资源配置，在园区内形成完整的丙烯酸产业链，公司决定实施高吸水性树脂项目。高吸水性树脂项目总体规划为12万吨/年，一期建设3万吨/年，一期投资1.60亿元，项目预计于2014年底建成投产。
高吸水性树脂又称SAP，主要应用于卫生用品、农业、建筑业，其中个人卫生用品占总用量的90%以上，主要包括婴儿纸尿布、女性卫生巾、成人纸尿裤等。数据显示，2012年全球SAP产品消费171万吨。目前，与发达国家相比，中国的婴儿纸尿布和成人失禁用品应用相对较少，婴儿纸尿裤的市场渗透率为45%，而成人纸尿裤的市场渗透率仅为8%，随着生活水平的日益提高以及人口老龄化的发展，未来5年婴儿纸尿布和成人纸尿裤等产品的年增长率将达到20%以上，SAP产品的市场增长空间巨大。
万华化学表示，SAP项目以工业园丙烯酸产品为原料，有助于在园区内形成完整的丙烯酸产业链。通过制造高附加值的高吸水性树脂产品，一方面提高了万华丙烯酸市场的渗透率，扩宽了公司产品的产业链结构，另一方面可降低丙烯酸长期储存易变质和运输不便的风险。
平安证券[微博]认为，2014年3季度末，万华化学烟台工业园区将建成丙烷脱氢制丙烯及下游环氧丙烷、丙烯酸、丙烯酸酯、SAP项目。2016-2018年华南地区一期和二期项目水性表面材料树脂、改性MDI、复合膜用聚氨酯胶黏剂产品将陆续投产。水性涂料中树脂合成、乳液制备为最为关键工艺，西南地区水性涂料树脂也将于2016年开始投产，因此看好公司产业链完整的PDH项目和市场前景广阔的水性涂料项目。
布局西南市场
万华化学同日发布的另一条投资公告称，公司拟在成都新材料产业功能区成立万华化学(成都)有限公司，建立水性表面材料树脂、改性MDI、TPU等多种产品的生产装置，配套建设西南物流、技术支持中心(以下简称“西南项目”)。公司西南项目总投资10亿元，分两期建设。其中一期投资2.5亿元，建设期两年。
万华化学表示，西南地区是万华产品市场的战略要地，基于贴近市场、贴近客户的目的，万华拟在成都新材料产业功能区成立公司。万华成都产业基地的建设，将给客户提供具备成本竞争力的多种新材料产品和聚氨酯应用系统解决方案，创造产品服务溢价，并且可以深度辐射内陆市场，有效节约运输和服务成本。
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