000963　华东医药的长期讨论帖子

大股东现金大笔增持，打开发展瓶颈 查看PDF原文
研报日期：2015-08-05
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　　华东医药(000963)

　　公司近况

　　发布非公开发行股票预案，公司控股股东远大集团、第二大股东华东医药集团以现金认购本次非公开发行股票，发行价格为 67.31元/股，募集资金总额不超过 35 亿元，全部用于补充流动资金。其中远大集团出资 32.94 亿元认购 4,893 万股， 完成后持股比例从 35.5%提升至 41.8%， 华东医药集团出资 2.06 亿元认购 307万股。 

　　评论

　　打开发展瓶颈，节约财务费用。 公司多年高速增长，工业扩产能、商业提升市占率都需要资金；先前因股改承诺未解决，多年未进行股权融资和外延式扩张，业务发展靠债权融资实现， 资产负债率高企（72%）， 2014 年短期借款和财务费用高达 20 亿和 1.5 亿元。定增完成后将节约财务费用，同时为未来业务扩张奠定基础。本次定增由大股东、二股东参与，代表对公司发展的信心。预案还有待股东大会和证监会审批通过。

　　核心产品继续高增长。 百令胶囊积极拓宽适应症、开拓新科室和基层市场，在产能受限的情况下仍然较快增长， 资金补充到位，产能扩张后将继续打开空间。阿卡波糖已在广东、山东、安徽等地区基药中标，且广东、 山东、安徽、陕西等为独家， 基药中标省份增速超 50%，目前基层销售占比不到 1/3， 向上空间较大。我们预计 15 上半年百令胶囊增速约 25%，阿卡波糖增速约 40%。

　　浙江商业龙头，业务布局逐渐多元化。 公司是浙江商业龙头，利用当地渠道优势， 拓展健康、美容、养老和电商业务，前景看好。2014 年业务多点开花，模式持续创新： 1）增资控股龙泉医药，巩固浙江龙头地位； 2）逐渐形成健康体验馆、中药香文化、医疗美容、器械租赁等组成的健康产业体系； 3）开发第三方 B2B 交易平台； 4）下属宁波公司引进 LG 玻尿酸 2014 年首年代理销售近亿，增长势头良好，后续有望加强推广、引入新品种。

　　估值建议

　　由于定增待审批， 维持 2015/16 年 EPS 为 2.70 元和 3.35 元，同比增长为 55%和 24%， 2015/16 年 EPS 预期对应 P/E 分别为26 倍/21 倍。 公司是拥有确定性业绩高增长的医药白马， 定增完成资金注入后，公司的业务扩张、外延发展有望打开空间，重申推荐，上调目标价至 90 元（原目标价 87 元，上调幅度 3.4%）。

　　风险

　　重点品种销售不达预期，商业新业务拓展不达预期。[中金公司]

证券代码：  000963   证券简称：华东医药 公告编号： 2015-021 
  
  
  
  关于筹划重大事项停牌的公告 
  
  本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚假
  记载、误导性陈述或重大遗漏。 
  
  华东医药股份有限公司（以下简称“公司”）正在筹划重大事项，
  鉴于该事项尚处于论证阶段且存在不确定性，为确保信息披露公平
  性，维护投资者利益，避免造成公司股价异常波动，根据《深圳证券
  交易所股票上市规则》的相关规定，经公司申请，公司股票（股票简
  称：华东医药，股票代码：000963）自2015年6月26日开市起停牌，
  待公司披露相关事项后复牌。 
  停牌期间，公司将根据相关事项进展情况，严格按照相关法规的
  规定和要求及时履行信息披露义务。 
  公司指定信息披露媒体为《中国证券报》、《上海证券报》、《证券
  时报》及巨潮资讯网（www.cninfo.com.cn），敬请广大投资者关注公
  司公告，并注意投资风险。 
  特此公告。 
  华东医药股份有限公司董事会 
  2015年6月25日

进军智慧家居健康产业 网上销售收入占到八成 
华东医药：用“互联网+”布局健康产业版图 
 
2015-05-06  
 
 
“互联网+”遇上传统医药，给华东医药带来怎样的变革？一组数据足以回答这个问题：去年华东医药商务网实现无税销售收入124.65亿元，占股份公司商业流通业务总额的80%，同比增长19.4%。

而华东医药的大健康产业也做得风生水起，形成了以健康体验馆、医疗美容、中药香文化、日间照护等为核心的健康产业体系。

记者 吴静

根据国务院发布的《关于促进健康服务业发展的若干意见》，到2020年，中国健康服务业总规模将达到8万亿元以上。

面对这样的“蛋糕”，华东医药的武器就是“互联网+”，并将以智慧健康为特色，打造中国智慧家居康复保健潮流的开创者和引领者。

华东医药的“O2O线路”

今年52岁的宋晓兰发现，不知道什么时候起，中山北路和体育场路交叉口华东大药房的隔壁，开了一家“悦行优品”健康体验馆，冲着“华东医药旗下品牌”的名头，她决定进去一探究竟。

在人们的印象中，华东医药就是做医药的，但这家健康体验馆却陈列着运动手环、智能按摩枕、智能血压仪、电动橱柜等智能产品，这不是时下最流行的互联网产品吗？不过，这些产品都事关居家健康。

从一楼到二楼，一台ThyssenKrupp座椅电梯吸引了宋晓兰的注意，这是一台德国进口的曲线型座椅电梯，系上安全带，按下按钮，自动旋转系统把她平稳地送到了二楼，“这种电梯我在网上看到过，没想到还真有。”宋阿姨忍不住现场体验了一把。

华东医药进军大健康产业，这些国内外最先进的居家康复护理产品和智能产品，能搜集人体健康数据，上传云端，后台可实现实时健康监测，为消费者自我诊断提供前端数据报告。

作为华东医药“O2O线路”（即把线下的商务机会与互联网结合）的布局，“悦行优品”健康体验馆目前已在杭州、湖州、瑞安等地开出了8家线下体验店，计划到2019年在全省开出25家分馆。

24小时送药上门是怎么做到的

开放合作，是华东医药试水电商的“密码”。当“互联网+”思维延伸到医药企业，会发生怎样的化学反应？

不妨看看华东医药的煎药服务——以往中药都要老百姓自己煎，很不方便。但从2013年起，华东医药与省内一些中医院合作，开展中药代煎服务，配完药付完钱，你就可以回家了，24小时内就有人将煎好的中药送到你手上。

而在这24小时内，你的电子处方将从各合作医院传到浙江最大的医药煎药（膏）服务中心——华东医药煎药服务中心，该中心人员根据处方配药科学煎煮，再由专业快递公司送到消费者手中。最初，华东医药自己组建了十几个人的送药上门队伍，后来与邮政部门合作，建立了“送药上门”物流体系，成为煎药服务集约化的一个突破，这项服务深得人心。（下转A4版）

（上接A1版）

此外，华东医药电商平台与企业内部ERP、物流、财务等系统无缝对接，并与采购平台、供应商、医疗机构的数据共享，从而让医药供应链得以优化。截至去年12月，华东医药商务网注册客户达1577家，注册供应商2448家，经营商品3万多种，涵盖中西成药、参茸药材、药妆、医疗器械等品类。

“互联网+”的健康产业版图

今年全国两会后，“互联网+”成了一个焦点词汇，大数据、云计算、移动互联网等新技术不断颠覆着旧模式，而在华东医药股份有限公司（商业）总经理万玲玲看来，“互联网+”带来的更多的是机遇。

健康产业，便是华东医药继西药、中药、医疗器械产业之后的第四产业板块。在这块新的产业版图中，目前已初步形成了以健康体验馆、医疗美容、中药香文化、日间照护等为核心的健康产业体系。

“早在几年前，华东医药就建设了自有药品B2C交易网站‘华东武林大药房商城’（50yao.com）；随后又开通了天猫医药馆，目前天猫医药馆月销售达1500笔，去年全年实现销售450万元，预计今年可突破2000万元。”万玲玲说。

她介绍，华东医药目前的电商系统已涵盖了批发（B2B）、零售（B2C）、煎药服务、健康产业四大板块。

华东医药在浙将开25家健康体验馆 天猫网售预翻四倍

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本文来源于鸡毛信　2015-05-06 10:29:22我要评论（0）
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鸡毛信jmxer5月6日上午消息：据今日早间当地媒体报道，华东医药“O2O线路”“悦行优品”健康体验馆目前已在杭州、湖州、瑞安等地开出了8家线下体验店，计划到2019年在全省开出25家分馆。

同时该公司的网上电商业绩也有情况更新，华东医药股份有限公司（商业）总经理万玲玲在接受当地媒体采访时称，“目前天猫医药馆月销售达1500笔，去年全年实现销售450万元，预计今年可突破2000万元”。

执着淡定赞

扣除并表及税率影响，一季报增速仍然理想 查看PDF原文
研报日期：2015-04-21
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　　华东医药(000963)

　　平安观点：

　　即使扣除幵表及税率影响，一季度增长情况仍然理想。公司一季度业绩大增 70%，业绩快速增长有以下主要原因：（1）中美华东 25%少数股权幵表导致合幵净利润相应增加；（2）中美华东通过国家高新技术企业认定，所得税率由去年同期 25%降为 15%。但即使扣除上述影响，增速亦超过30%，尤其是中美华东保持 30%-40%增速。

　　百令阿卡继续放量，新产品获批提供新增长点。预计两大主力品种百令胶囊和阿卡波糖有望保持 30%左右增速。百令胶囊竞争对手金水宝浙江弃标，江东基地 2016 年建成使用解决产能瓶颈。阿卡波糖继续进口替代，幵在山西、安徽等多个省仹独家中标，基层市场潜力仍有待収掘，预计今年上市的阿卡波糖咀嚼片新剂型将完善产品系列延长生命周期。研収方面，超级抗生素达托霉素、抗凝药磺达肝癸钠已经申报生产批件，2015年有望获批，地西他滨、伊马替尼有望 2016 年获批，未来公司仍将加快新品种的申报进度。

　　维持“强烈推荐”评级。公司基本面优良，考虑到公司工业主打品种增长空间仍然巨大，大量的创新品种储备，以及在智慧健康领域的布局，公司估值有优势。 预计 2015-2016 年的 EPS 分别为 2.52 和 3.06 元，维持“强烈推荐”评级，目标价 80 元，相当于 2015 年 32 倍 PE。

　　风险提示：反商业贿赂、药品招标、医保控费等行业性风险。[平安证券有限责任公司]

参加股东大会对企业未来充满着信心，特别是在商业方面，大健康应该是中国的龙头了，至少做现在有做的各方面来看。
股东大会的问答环节很是火热，大家有什么问题可以问我哈。我尽量回答到。

明天我去开股东大会，大家有什么要帮问的？

业绩保持快速增长，商业积极探索新方向 查看PDF原文
研报日期：2015-04-16
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　　华东医药(000963)

　　投资要点

　　近日，公司公告2015 年一季报，报告期内实现营业收入52.11 亿元，同比增长15.73%，实现归属母公司净利润3.44 亿元，同比增长70.51%，基本每股收益为0.79 元。同时公司公告中报业绩预增范围55-70%。公司一季报符合此前的业绩预增

　　中美华东增长稳健，商业平稳发展。核心子公司中美华东收入保持30%-40%的快速增长，预计阿卡波糖和百令胶囊高基数上保持30%左右甚至更快增长；商业业务在行业增速放缓的大背景下预计保持平稳增长。

　　多因素提升表观业绩增速。一季度公司表观净利润高增长主要是因为：（1）中美华东25%少数股权今年一季度体现一定业绩弹性；（2）中美华东2014年前三季度所得税率按25%预缴，今年中美华东执行15%的所得税率；（3）中美华东收入维持30%-40%的快速增长。全年公司在中美华东延续快速增长以及25%少数股权并表贡献一定业绩弹性的作用下，今年公司表观业绩高增长可期。

　　盈利预测：预估公司2015-2017 年EPS 分别为2.68、3.41、4.20 元，对应估值分别为25、20、16 倍，我们认为公司今年业绩快速增长确定性较强，当前估值水平具备吸引力，在大健康和医药电商等新业务领域和新模式也处在积极探索阶段，对公司估值也具备一定提振作用，继续维持“买入”评级，建议积极配臵。

　　股价表现催化剂：新业务和新商业模式推进超预期

　　风险提示：产品销售低于预期，新产品研发慢于预期[兴业证券股份有限公司]

确定性高增长、攻防兼备的医药白马 查看PDF原文
研报日期：2015-04-16
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　　华东医药(000963)

　　业绩小幅高于预期

　　公司发布2014 年一季报，实现营业收入52.11 亿元，同比增长15.73%；实现归属母公司净利润3.44 亿元，同比增长70.51%；扣非后净利润3.43 亿元，同比增长69.03%，略超预期。主要原因是：1）中美华东内生增速强劲，30~40%；2）中美华东25%股权并表贡献；3）中美华东所得税按15%预缴（去年同期25%）。同时公告，2015 年上半年净利润增速约为55%~70%，原因是：

　　1）中美华东收入增速较快，25~35%；另两个原因同上。

　　发展趋势

　　两大支柱产品继续高速增长。百令胶囊积极拓宽适应症和科室、拓展基层等方式精耕市场，在产能受限的情况下仍然实现较快增速。阿卡波糖基层市场潜力巨大，基药中标省份增速高达50%以上，目前基层销售占比不到1/3，销售人员覆盖仍不充分，具备向上空间。分产品看，我们预计百令增速+30%；阿卡波糖+40%；泮托拉唑胶囊+20%~30%、粉针+10%；免疫抑制剂+20%左右。

　　拓展健康业务、美容业务和电商，前景看好。公司是浙江商业龙头（市场份额约13%），利用自身在浙江地区的渠道优势，开始拓展健康业务、美容业务和电子商务，前景看好。2014 年公司完成了商业历史上最大的组织架构改革，模式持续创新：1）增资控股浙江龙泉医药，巩固浙江龙头地位；2）逐渐形成了健康体验馆、中药香文化、医疗美容等组成的健康产业体系；3）开发第三方B2B 交易平台并完善会员支付系统第三方平台建设；4）公司下属宁波公司引进的LG 玻尿酸2014 年首年代理销售就接近亿元，增长势头良好，后续有望通过和高端美容机构进一步加强合作推广。

　　盈利预测调整

　　由于中美华东内生增长靓丽，提高15/16 年EPS 至2.70/3.35元（原2.55/3.25 元，上调幅度6%/3%），同比增长分别为55%/24%。

　　估值与建议

　　2015/16 年EPS 预期对应P/E 分别为25/20x。公司是拥有确定性高增长的医药白马，参考板块估值明显偏低，具备极佳的防守性，同时商业业务的拓展将打开估值空间。重申“推荐”，上调目标价至87 元（原80 元，上调幅度9%），对应2015 年P/E 为32x。

　　风险

　　重点品种销售不达预期，商业新业务拓展不达预期。[中国国际金融有限公司]