宏观经济评论

中国目前不仅融资量扩大，风险资本也加速上升
  如果用K线来显示，肯定是一个加速上扬的，一旦崩溃，将轰然倒地

伐木兄，期待这帖子的继续，每天都到这儿转转，想听听你的高见，哪怕是只言片语也觉受益匪浅。

货币、M2、社会融资等等，一系列术语经常具有迷惑性
我有一个“终极”的理解
货币或M2只是支付中价，并不直接决定信贷总量，货币流通速度是可变
信贷总量并不是融资总量，各类表外的、影子银行都是融资渠道
金融机构之间的“同业”业务，某种意义上是空转
假如我发行债券10亿元，投资你，你再投资我，转十个圈，金融资产会扩大很多倍，但并没有实质性产出，或实质性的风险承担
因此，只有对应实际项目，或承担额外经济风险的资产创造才是有意义的“融资”
假设政府对每个经济活动提“风险资本”，并且允许风险资本之间相互抵消，则空转不会增加任何风险资本，并不是真正的融资
中国的影子银行都是高风险投资，从这个意义上讲，中国目前不仅融资量扩大，风险资本也加速上升
如果用K线来显示，肯定是一个加速上扬的，一旦崩溃，将轰然倒地

定

量化宽松名字的由来是自，“价格”与“数量”作为两种相对对立的经济调控方式
市场经济 一般主张调节各类价格，包括利率
计划经济 倾向直接设定数量目标，比如配额

[引用原文已无法访问]

伐木兄，这个量化的”而非价格的（利率）宽松，可不可以解释一下。

N年，一个姓凯的先生认为，利率降到零附近就没法降了，而且，接近零时，市场对利率不再敏感
他把这一窘境称为：流动性陷阱
他错了，他低估了人类的发明创造潜力
欧洲人让他见识一下什么是负的利率
美国人让他见识一下什么是“量化的”而非价格的（利率）宽松
接下去还有勇于发明创造的中国人民...
央行在名义利率触底之后，不是向下挖洞，就是赤膊上阵，直接购买风险资产（压低风险溢价）
基准利率已经不再起作用，风险收益率才是金融市场的核心
个体风险、行业风险逐步转化集中到国家风险，集中到货币风险，集中到系统性风险
一句话，要死大家一起死

在中国目前谈论房地产泡沫可能还过早
因为中国目前还处于高利率时期
而按中国的发展来看，中国迟早会进入一个资金富余的低利率时代
因为产能过剩、货币升值等等，都指向资金富余
当前只是因为金融自由化等体制改革的原因
出现阶段性的资金价格上涨，这不会持续
未来低利率时代，中国还会经历一个明显的资产泡沫时代
从经济发展路径来看，中国会重走日本的老路，不会有两样
只有经济进入稳定的低利率时代之后，也就是利率降低的刺激疲软之后
泡沫才可能终极刺穿。

嗯嗯，谢谢提醒。我没用杠杆，仓位也有控制，即使大方向暂时错了问题也不大，顶多是输时间。

做空有时是很危险的，因为你对着一个既定的趋势逆反
你赌的是一个转折点，而不是一段趋势，这样成功的概率相对较小。
即使是偶然做对，空头思维也会害你很长时间，因为跟随趋势是最容易赚钱的
空头思维只在一种状态下发挥作用。
即形势不好时，跑的要快，空一段时间不会死人，但做空有可能死人。
  
[引用原文已无法访问]