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美股休盘，刚好把这个帖子写完。[淘股吧]
这两天又找了些基本资料，顺手列在这里：
1、尽管近一两个月来日本长期国债收益率大幅上涨，但也还只是涨到一年多前的水平。换句话说，相当于价格跌回到一年多前的水平。就金融机构的实际损失而言，倒也还不算大。市场关注的首先是未来国债价格能否尽快止住快速下跌的颓势，其次是央行能否采取措施稳定市场。
2、日本央行虽然持有国债的比例只占存量的10%，但其在当前市场上的净购买量已经相当于日本新发行国债的70%。这一方面显示了日本量宽猛药剂量之大，另一方面，即使这样也没能阻挡国债价格的下跌，不禁让人怀疑即便是央行全力出手，能否挡得住市场的合力。
3、日本央行测试，债券收益率上升一个点，大致会使主要金融机构的核心资本损失10%。一些弱一些的机构损失可能达到20%。目前有人预计10年期国债收益率到年底会上升到1.5%。因此，日本的金融机构能否承受住国债下跌的压力，很让人担心。话说回来，凡事总有两面。如果国债收益率持续上升，说明经济景气上升。银行可以从增加贷款、提高利差等方面获得收益弥补国债的账面损失。就怕景气还没来得及上升，银行先被国债压垮。因此，对于央行而言，如果无力阻止国债下跌，起码也要尽力托市，避免猛跌。
无论看待世事还是市场，我从来不愿意走极端。写这个帖子的本意也不是宣扬日本崩盘，而是希望列举的事实有助于朋友们对日本经济和金融市场加深理解。至于以下的一些个人的判断（尤其是其中对市场走势的判断），倒也未必有十足的把握，仅供参考：
1、安倍新政不过是一剂强心针，药效过后，日本经济多半会回复此前半死不活的情况。
2、债务问题是安倍经济学的最大漏洞，安倍因无法自圆其说而有意回避，但国债市场对此却没有视而不见，从而成为当前日本央行必须应对的棘手问题。
3、日本国债市场眼前立刻崩盘的可能性不大，但债务问题已经积重难返，必将在未来几年内以某种形式爆发。
4、经济景气既然难以恢复，日本股市的上涨就成了无本之木。当一个国家要靠贬值来刺激出口时，通常是国势已衰的表现，长期看难以为继。《经济学家》杂志比较各国股市升幅时经常用调整为等值美元后的涨幅，对于国际投资者而言更有意义。一年后回过头来看看以美元计算的日本股市涨幅，或许会是件有意思的事。
5、至于日元汇率，短期的走势没有人能预测。长期看，随着日本国势走下坡路，汇率的长期趋势也应该是贬值。回想七八十年代日本企业一路克服日元升值的压力而愈战愈强，未来它们会不会跟随着日元走弱而日薄西山呢？让我们拭目以待。
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这个命门，就是日本的债务问题。一些基本的背景就不再重复了，不熟悉的同学可以复本人此前关于日本债务问题的系列帖子。简单说，安倍的量宽政策是想通过日本央行购买国债压低国债收益率，从而压低整体利率水平，形成通胀预期，刺激企业和个人的投资和消费。可是，如果市场真正形成了通胀预期，势必要反映在利率上--理性的投资者就会要求更高的收益率水平。用通俗的话说，如果大家都相信通胀就要来了，当然都卖了债券买股票啊，谁跑得慢谁傻！[淘股吧]
因此，从安倍新政公布的那一天起，日本的国债市场就没有平静过：国债价格先是微升（也就是收益率微跌），显示央行的买入初见成效，但很快就转向下跌。要知道，日本的国债存量占GDP的200%以上，央行的那点购买力岂能对抗市场的潮流。因此，日本国债的收益率在过去的两个月中从震荡上升，10年期的国债收益率从0.3%出头上升到了0.8%，到今天则一举突破了1%。
国债收益率水平升高的后果，最显而易见的是政府发新债要付出更高的利率。考虑到日本政府一半的支出要靠发债弥补，这可不是个小数字。这还不是最糟糕的事：债券价格下跌的后果要严重的多。日本国债大多数持有在银行、保险公司等金融机构手中。债券价格下跌直接造成这些金融机构的账面损失，使资产负债表大幅度恶化。让我们大致估算一下：10年期国债的收益率水平上升0.7%，大致相当于价格下跌6-7%。这在债券市场是很可怕的事。目前，国债在日本银行总金融资产中所占比例是17.2％，保险公司是45.4％。债券价格几个百分点的跌幅，对杠杠比率较高的金融机构来说会是伤筋动骨的事。理论上说，日本真要转入通胀的话，日本国债收益率要升到安倍宣称的2%通胀率才合理。这对日本金融机构资产负债表的冲击将难以想象。
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当日本有巨额顺差时贬值的效果更好。现在日本有很大的贸易逆差，货币贬值如果不能将逆差变为顺差，整个过程就会失败。而日本的债务问题其实是发达国家中最严重的，欧洲之前就觉得日本都没事，为何自己会出事？因此欧洲是乐见日本下滑的。
当世界不再平静时，平庸之辈只能依靠民意。民意是什么？在中国就是均贫富轮回，试了几千年了，效果好是好，就是太惨了。我倒是希望会有一个好法子解决现在的问题，但现实的核心就是世界这块大饼中国要吃得更多，而以前的家伙都不想改变味口。
说到最后，现在占有位置的、抢了东西的得吐出来一些。中国如此，外国亦如此。所谓改革不就是这样吗。慢慢均贫富吧，屁股决定脑袋的事情讨论再多也没用。
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日元大幅贬值之初，日本各企业还处在消耗库存原材料阶段，因此日本经济和企业利润增长效果比较显著，一旦开始重新进口原材料，就会发现安培经济学狗屁不是，但日本参议院选举已经结束，其实一切都是政治需要。
[引用原文已无法访问]
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坐等楼主更新
楼上那些粘新闻的，能不能别折腾了？
写新闻的那些货有几个能把日本问题说清楚？
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前两天日本央行会议，市场原本期待央行会采取措施，维护国债市场的稳定。结果央行却只是空谈会高度关注市场之类，没有采取任何措施。今天公布的数据表明，日本金融机构在4月大量卖出国债。这彻底动摇了原先还在观望的债券投资者的信心，引发了踩踏事件。国债市场的大跌很快波及日本的金融股，并进而引发市场的跳水。
某种意义上说，正是安倍新政的（部分）成功造成了对自身的反噬。如果这轮量宽象前几轮那样无法改变通缩预期，日本国债市场仍然可以太平无事。无奈在失去的20年里，日本的债务问题已经积重难返。冰冷的经济使得债务问题的火药桶一时不至于爆发。但要想烧一把火刺激经济而又不引爆这个火药桶，实在有些勉为其难。
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两年前，看好美元，看空资源，看空天朝，数月前开始，看好日本，嘿，理由不细说
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日本即将牺牲自己，幸福全世界，是国际共产主义的楷模。
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上面说半桶水的先休息一下，楼主还没说完呢，这么早就下结论？
我感觉楼主还是有点料的，只是还没说完，有些人就开始喷了，谦虚点，行不行？
先给楼主上个油！
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[引用原文已无法访问]
债券长期持有.到期拿回本息.还记什么帐？许多日本银行已经把持有的债券期限压缩到3-5年了.没啥大问题.你拿着30年的另当别论.
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