中泰化学2013年一季报点评:新产能投放顺利业绩符合预期

来源：东兴证券

业务展望:公司2013年经营计划:生产聚氯乙烯树脂145.8万吨,离子膜烧碱104.43万吨、发电量81.9亿千万时、电石118万吨,实现营业收入129.74亿元。按照经营计划测算PVC产量预计同比增长62%。

　　盈利预测和投资建议:预计13-14年EPS分别为0.49和0.66元。目前股价对应13-14年PE分别为16和12倍。PVC作为大宗品价格波动较大,公司业绩对PVC价格弹性较大,PE估值的参考价值较小,股价主要受市场对PVC价格的预期影响。从中观角度即行业本身运行周期判断,PVC已经完成了一次从高点到低点的半周期,进入下一个上升半周期;从宏观角度分析中国经济企稳回升,但房地产调控政策的影响依然不可忽视。综上我们判断PVC价格见底的概率高达90%,未来保持稳中有升的势头,2013年下半年到2014年上半年有结构性爆发的可能,维持公司“强烈推荐”评级。