直播：2013年巴菲特股东大会

搬来凳子，听课

巴菲特：欧洲危机或提供收购机遇

巴菲特在伯克希尔股东会上称，欧洲危机“或给我们收购公司创造了机会”，他称，如果可能，他明天就会高高兴兴的进行一次大型收购。

巴菲特称：“欧洲并未远离而去，其货币体系存在主要缺陷，他们正想方设法解决，在我看来，他们会成功。”

芒格略微刻薄，他特别提及希腊。他称：“让希腊加入欧盟如同把鼠药兑入奶油：一个非常愚蠢的想法。欧盟犯下严重错误，他们也有政客。”在巴菲特称将很高兴收购欧洲公司时，芒格打断他说到：“如果是希腊的公司，麻烦你给我打个电话。”

巴菲特：航空公司是投资者的死亡陷阱

巴菲特周六表示，航空业是一个竞争激烈的行业，需要更多的整合。巴菲特不看好航空公司，他说航空公司固定成本高，而且为了卖出最后的位子都打低价牌，是投资者的“死亡陷阱”。

巴菲特是在回答美盛集团主席比尔-米勒（Bill Miller）的提问时提出这一意见的。比尔-米勒通过CNBC的记者提问，希望巴菲特对航空业发表一些意见，并问伯克希尔哈撒韦是否会买入一家国内航空公司，以便和公司已有的飞机租赁业务NetJets合并发展。

巴菲特否认了关于NetJets发展的猜测，但是说航空业确实是一个竞争很激烈的行业，需要更多的整合，这样才能停止航空运营商之间的战争。巴菲特也表示，自莱特兄弟发明飞机以来，航空业一直都是吸引着大家的“性感的”投资。

巴菲特阐述如何选股及为何不买苹果股票

伯克希尔哈撒韦公司首席执行官沃伦-巴菲特和他的长期副手查理-芒格（Charlie Munger）周六表示，在选择股票的时候不应该关注数字。

巴菲特和查理-芒格是在回答股东提出的关于指标和选股的问题时提出这个建议的。巴菲特说，“我们要寻找的生意是那种如果现在有人走过来，要求我们全盘买下时，我们看到的就是那种样子的生意。”他也表示，他们还希望知道这个生意在十年之后会是什么样子的。

查理-芒格则是更激进的说，“我们不知道怎么根据指标来买股票。我们知道伯灵顿北方未来数年会有竞争上的优势，但是我们不知道苹果会怎么样。你必须理解一间公司和它的竞争地位，这不是数学能够揭示的东西。”

巴菲特在之后继续补充说，“如果只是依靠数字的话，我都不知道应该怎么管理钱。”查理-芒格插了一句说，“你肯定会做的很糟。

巴菲特：有信心从所买报业中获利10%

巴菲特在股东大会上回应对股东提出的为何钟爱报纸这一夕阳行业的问题时指出，其所买报业价格相对盈利都很低廉，而且对自己投资的28家报纸保持自信，预计即使在利润下滑的情况下，还是会有10％的税后回报。

搭档芒格幽默的补充，也许你对报纸情有独钟，如果这样的报表放在其它行业，你就不会买了。 

巴菲特：依然看好IBM前景

伯克希尔哈撒韦首席执行官沃伦-巴菲特周六表示，虽然相比可口可乐而言，他对IBM的长期竞争优势并不是非常有概念，但是他自认在这方面还是对这间公司有足够的理解。

谈到对IBM的投资，巴菲特说，尽管近期IBM股价出现了明显下滑，但依然看好IBM的前景。巴菲特同时指出，IBM较重的养老金负债是他担忧的因素之一，由于巨大的养老基金，IBM公司更像是一个年金公司。

巴菲特答是否计划投资中国问题：中国无竞争优势
2013年05月06日
新京报讯 （记者金彧）随着伯克希尔-哈撒韦股东大会的举办，当巴菲特退休之后谁将成为新的接班人成为近期舆论关注的焦点。当地时间5月4日，在巴菲特家乡美国加州奥马哈市，巴菲特在伯克希尔-哈撒韦公司股东大会上称公司下一任CEO已经确定，目前有两名候选人，均是男性，身份暂时保密。
　　每年5月初，在奥马哈市举办的伯克希尔-哈撒韦股东大会，被誉为巴菲特“朝圣大会”。因为公司绝大多数股东每年仅有这一次机会可现场直面巴菲特，并且可以向巴菲特发问，所以每年的股东大会都会吸引数万人云集奥马哈小城。

　　年逾八旬的“股神”巴菲特曾是世界首富，也是《福布斯》全球富豪榜上的常客。他于1956年创办伯克希尔-哈撒韦公司，已任职董事会主席约50年。他持有公司约三分之一的股权，净资产高达535亿美元，在《福布斯》2013年全球富豪榜中排名第四。

　　谁会是巴菲特的接班人？长期以来，这个问题被舆论和投资者广泛关注。2011年，他在接受美国媒体采访时表示，“如果我今晚去世，明早董事会将会在不到一小时内正式宣布我的继任者。”

　　2012年4月，巴菲特被查出患有一期前列腺癌。尽管巴菲特在致股东信中表示，“远未危及生命，离那一天还很遥远”，但任命接班人变得更加急迫，也更为投资者所关注。

　　“我们已经确定了下一任CEO”，巴菲特在本届股东大会上表示，“这是每次董事会上都会考虑的头号问题。我们对谁是继任者达成了牢固的一致。”他还表示，下一任CEO比他“更有头脑、活力和激情”。

　　和往常一样，巴菲特依旧未透露接班人姓名。他只透露公司的继承者已经确定，有两名候选人，均是男性，但其身份暂时保密。

　　“新CEO关键要继续保留公司文化，而且要比我更有头脑、活力和激情。”巴菲特称，伯克希尔已经创造了一种非常浓厚的公司文化，任何人想改变这种文化都会很困难。此外，他还表示，“接班人没必要完全保持和我一样的行事风格，他（她）甚至可能做得更好。”

　　尽管巴菲特选择暂时保密继任者身份，但分析认为，候选名单只限于伯克希尔几个子公司的总裁。这些候选人包括伯克希尔旗下保险公司的Ajit Jain和铁路公司的Matt Rose。

　　观点

　　在本届公司股东大会上，除了透露确定接班人以外，巴菲特的一些言论同样引起广泛关注。

　　1 “航空业是投资者的死亡陷阱”

　　巴菲特的“投资经”向来备受关注，继几天前他称“黄金是一只不会下蛋的鸡，即使跌至800美元每盎司也不会买”之后，航空业不幸在本届股东大会上被巴菲特看空。

　　巴菲特在谈及为什么不购买一家航空公司时表示，这是一个劳动密集型、资本密集型的行业，基本上是初级产品型行业。“正如美盛集团主席米勒指出的，自莱特兄弟飞上天空以来，航空业就是投资者的死亡陷阱。”

　　2 “美财政赤字开支属寅吃卯粮”

　　美国近年来的财政赤字开支为巴菲特所诟病，他批评美国的赤字开支“寅吃卯粮”。

　　巴菲特称，过去四年中赤字开支的数额，刺激措施的数额，这相对美国经济所面临的威胁来说，一直都是恰当的，这些威胁源自他生命中所见过的最大恐慌。“但现在的问题是，我们如何脱身呢？”

　　3 “传统报业仍有10%回报率”

　　股东安德鲁在本届股东大会上向巴菲特提出了一个尖锐问题，“为什么伯克希尔要投资一个正在死去的报纸行业？”

　　巴菲特表示，“报纸税后回报率至少10%。”他表示，虽然预计报业利润将随着时间推移下降，但税后回报率平均至少会有10%，有可能更高。“这些投资不会改变伯克希尔的大方向，根据当时的利润判断，我们是以非常非常低的价格买下了这些报纸。”

　　巴菲特承认，在伯克希尔的收购交易记录中，报业是很少的例外，毕竟已预计到报业企业未来的利润将下降。而老搭档芒格更是接过话直接点明了巴菲特的立场：“这就是一个例外。我们就是好这一口。”文/新京报记者 金彧

　　现场问答

　　巴菲特：中国没有竞争优势

　　在股东大会临近尾声时，一位来自中国上海的投资者询问巴菲特是否有新计划投资中国，巴菲特回应称“中国没有竞争优势”。

　　曾称中国经济发展潜力巨大

　　“中国经济有着巨大的发展潜力。”这是巴菲特在2007年10月首次投资中国大连时所说。

　　当时，巴菲特以伯克希尔-哈撒韦公司实际控制人的身份来到大连，出席哈撒韦公司控股公司IMC大连新工厂的开业庆典。

　　这是巴菲特在中国投资的第一家企业。公司信息显示，IMC国际金属切削(大连)有限公司注册资本1200万美元，投资总额为2785万美元。公司投产后，将为航空、汽车等行业生产高品质的切削刀具，预计年产量200万件，产值约3亿元人民币。

　　投资中石油获利近七倍

　　公开资料显示，巴菲特真正投资的第一家中国企业是中石油。

　　2002年至2003年间，巴菲特投资4.88亿美元购入中石油1.3%股份。而自2007年7月开始，巴菲特连续七次减持中石油H股，并在11月5日中石油登陆A股市场的前一个月将所持的23.4亿股中石油H股全部清空，收获40亿美元，获利近七倍。

　　2008年，比亚迪( 002594 ,股吧)汽车成为被巴菲特“金手指”点中的公司，巴菲特最终以2.3亿美元获得比亚迪10%的股份，并成为比亚迪第二大股东。

　　按照当时的购买价，巴菲特购买比亚迪的股价为8港元每股，此后比亚迪股价一路飙高，在2010年让巴菲特账面浮盈超10倍。

　　但在2011年之后，比亚迪的表现让巴菲特“大感失望”。在2012年股东大会上，巴菲特十分看淡比亚迪，只有巴菲特的搭档伯克希尔副主席查理·芒格力挺比亚迪。

　　如今，这项投资尚未结束，但显然令股神巴菲特深感疲惫，更放出“中国没有竞争优势”的言论。不过，在比亚迪之后，巴菲特至今没有在中国进行新的投资。

巴菲特：金价再跌也绝不会买入
2013年05月06日
对于大多数中国人来说，美国内布拉斯加州是一个陌生的地方，但从这里走出来的巴菲特却是家喻户晓。上周末，“股神”重返家乡内布拉斯加州奥马哈市，和他的搭档芒格在那参加伯克希尔·哈撒韦公司的股东大会。两天时间里，他们与来自全球的3.5万多名投资者畅谈投资理念。当然关注这场大会的人数远不止于此，全世界各地的投资者都寄望能从巴菲特的话语中找到一些未来的投资机会。82岁的巴菲特没有让人失望，除了一个小时的午餐时间，他几乎整天都在和投资者们交流，话题从公司接班人，到最近投资的行业，再到美联储的量化宽松政策，黄金价格，甚至是比特币，几乎经济界的热门话题都被他谈遍了。麻麻米亚了

谈接班人

“要比我更有激情和智慧”

　　几乎每次巴菲特现身的场合，都逃不过同样的问题，那就是接班人到底是谁，尤其是在巴菲特去年患上前列腺癌之后。

　　长达6小时的股东大会答问环节上，巴菲特在第二个问题就被问及离开公司后，最大的担忧是什么。巴菲特回答称，公司文化最重要，要保持企业文化，并拥有一个比他本人更有激情、智慧和能量的CEO接班人。他重申，董事会已经确定了继承人人选并已经达成意向。

　　巴菲特称，接班人计划是目前董事会讨论的首要问题，文化在这些年变得越来越重要，要确保新的经理能够融入这种特殊的文化中。

　　早在2010年，巴菲特就先后聘用了库姆斯和韦斯勒来协助管理公司投资业务，并在今年3月份时公开赞扬两人，称这两人管理的投资业务真是赚翻了。外界预计，这两人将会接替巴菲特管理伯克希尔庞大的投资业务。《华尔街日报(博客,微博)》预计，上述两人去年的奖金都超过了2700万美元。

　　巴菲特在昨日的股东大会中称，一般要到一个月后才会知道上述两人买了哪些股票，称当这两人掌管投资时拥有足够的自由空间，他不会干涉投资项目，“我认为他俩值得我们信任。”

　　谈黄金价格

　　“再继续下跌也绝不会买入”

　　近日,黄金价格暴跌创下三十年来之最,引起了一场关于黄金的大讨论。现在是不是买入黄金的好时机？当被问到一直走低的黄金价格时,巴菲特称他不会买入。巴菲特称,“即使跌到1000美元一盎司,甚至是800美元,我也不会买入,我觉得黄金除了看以外,其实也没什么用处了”。而在过去的投资中,可口可乐和富国银行为其主要投资项目,被巴菲特比喻为一只“会生蛋的鸡”,能源源不断产生经济效益,而黄金却是一只“不会生蛋的鸡”。

　　事实上，巴菲特在过去10多年间一直认为黄金没有投资价值，只是人们强加在黄金上面的主观决定的价值。巴菲特称，1965年时，伯克希尔一股大约15美元，当时金价35美元，一盎司黄金抵得上两股多的伯克希尔股票，但现在两股伯克希尔股票明显强多了。

　　谈欧债

　　“提供收购机遇”

　　巴菲特在伯克希尔股东大会上称，欧洲危机“或给我们收购公司创造了机会”，他称，如果可能，他明天就会高高兴兴地进行一次大型收购。巴菲特称：“欧洲并未远离而去，其货币体系存在主要缺陷，他们正想方设法解决，在我看来，他们会成功。”

　　芒格略微刻薄，他特别提及希腊。他称：“让希腊加入欧盟如同把鼠药兑入奶油：一个非常愚蠢的想法。欧盟犯下严重错误，他们也有政客。”在巴菲特称将很高兴收购欧洲公司时，芒格打断他说道：“如果是希腊的公司，麻烦你给我打个电话。”和平炒金

　　谈投资

　　了解公司的竞争地位

　　一位股东向巴菲特和芒格提问，挑选股票有什么标准和方法，二老均表示他们的确不关注数据。

　　巴菲特指出：“我们考察企业的角度很简单，我们就是假设是否会有人看上它，然后向我们要求买下整家公司，买企业时大家都会想知道未来十年它会怎么样。”

　　芒格的回答更为直白：“我们不知道如何通过数据来买股票。我们就知道伯灵顿北铁路公司在过去多年中都有竞争优势。我们不知道未来苹果会怎样。买股票你必须能理解这家公司及它的竞争地位。这些都不可能通过数据显露出来。”

　　有股东向巴菲特提出了一个尖锐问题，为什么伯克希尔一直购买报纸？为何要投资一个正在死去的行业，这样看起来将来必然亏损。

　　巴菲特指出，伯克希尔所收购的报纸将“产生可观的回报率”，关键是，收购报纸时价格要低，要预计到报纸的利润将随着时间推移下降，与之相反，投资银行家从事报业投资时总是预计公司未来的利润将上涨。巴菲特承认，在伯克希尔的收购交易记录中，报业是很少的例外，毕竟已预计到报业企业未来的利润将下降。老芒格接过话直接点明了巴菲特的立场：“这就是一个例外。我们就是好这一口。”

　　巴菲特股东大会部分精彩问答

　　巴菲特论自己的人生乐趣：“对我来说，没有什么能比给伯克希尔添置一些家当更有乐趣。我希望未来10年都是如此。”

　　巴菲特谈抄底：“一旦市场出现某种程度的恐慌，人们的确需要大额资本时，伯克希尔就是800求助电话。一旦道指在几天内每天都跌1000点，一旦潮水退去你会发现一些裸泳者，这些人会给伯克希尔打电话。”

　　巴菲特评伯克希尔的规模：“现在我们是世界上最有价值的第五号公司。”

　　巴菲特谈做空：“查理和我对做空都不陌生，我们两个都失败了。”芒格则表示：“我们不喜欢以痛苦的交易来换金钱。”